国投智能 4000 字深度研报

最近研究了国投智能，最大的感受是：政策依赖下的盈利困境与竞争压力并存。\n \n🎯 核心逻辑：公司主营网络安全和数字政务服务，行业渗透率不足30%但依赖政府预算驱动，政务客户复购率85%，政策变动易致收入波动。核心壁垒在于电子数据取证领域连续八年市占率第一，叠加央企国投控股背书，增强客户信任。但业务超70%集中政务端，技术创新转化效率低，行业CR5不足40%，竞争趋激烈。\n \n📈 财务亮点：2025中报ROE-6.17%，连续三年下滑（2020年11.96%）；毛利率从2020年57.6%降至36.29%，跌破40%阈值；净利率-38.72%，亏损同比扩大63.16%；营收仅微增1.63%，较2020年规模显著萎缩；经营现金流净额-3.09亿，自由现金流-3.98亿，持续依赖融资；应收账款11.61亿，接近当期营收两倍，周转效率低。\n#国投智能 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息