GE Vernova Inc 4000 字深度研报

研究GE Vernova（GEV.US），核心是看能源转型赛道价值与财务风险的平衡。\n \n🎯 核心逻辑：万亿能源转型核心玩家，电力行业兼具必需消费属性与转型空间，脱碳渗透率不足30%，政策驱动强但监管存不确定性。公司构建“发电+风能+电气化”闭环，燃气轮机效率全球领先（HA级超90%），海上风电技术壁垒高；护城河在于尖端技术沉淀、全球装机量带来的规模效应与转换成本，以及全栈解决方案捆绑能力。盈利依赖设备销售（大型燃气轮机、风电机组等）与长期服务合约（10-20年，利润率高于设备，收入占比持续提升）双轮驱动。\n \n📈 财务亮点：2024营收349亿（+5%），2025H1 171亿（+10.9%），增长稳健。2024年扭亏为盈15.5亿，ROE达18.3%，但2025H1净利7.56亿（同比-35.6%），净利率约4.4%，盈利波动大。财务风险显著：资产负债率81.3%，流动比率1.03，速动比率0.76，短期偿债能力弱；自由现金流不稳定，2024年17亿转正，2025Q2转负-13.3亿。运营效率低，总资产周转率0.17（2025Q2年化），应收账款占流动资产47%，周转约608天（年化）。核心观察点：自由现金流能否覆盖债务利息，净利率能否随营收增长提升。\n#GE Vernova Inc\n#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息