一、国防军工是什么

国防军工是指涉及武器装备科研、生产、配套及相关服务的行业总称，主管部门为工业和信息化部与国家国防科技工业局。

按产业门类划分，我国国防科技工业主要包括核工业、航空工业、航天工业、船舶工业、兵器工业、军工电子六大产业集群。

其需求端具有鲜明的计划性与周期性，与五年规划节奏、国防预算安排及军队建设阶段性目标高度绑定。

二、产业链细分环节与代表性公司

军工产业链大体可沿“上游基础—中游配套—下游总装”展开。

（一）上游：关键材料与军工电子元器件。这一环节决定装备性能上限和自主可控程度，材料端聚焦高温合金、碳纤维、钛合金，电子端聚焦高可靠连接器与特种芯片。

部分相关公司梳理：

华秦科技：主营特种功能材料及碳纤维增强复合材料，特种功能结构复合材料已在航空发动机领域实现批产，产品体系同时覆盖陶瓷基复合材料和超细晶高温合金/钛合金材料。

西部超导：钛合金核心标的，具备全流程技术、稳定军品认证和规模交付能力，机构判断钛合金因刚需属性和供需格局更优，在高温合金、碳纤维承压背景下业绩兑现确定性更高，四季度订单拐点有望出现。

中航高科：通过航空工业复材保障国产碳纤维预浸料批产供货，已突破T1100级碳纤维预浸料关键技术，T800级预浸料在国产民机主结构完成验证，深度绑定航空装备与民机复材双线需求。

航天电器：是国内高端连接器与互连一体化核心配套商，2026年上半年归母净利润同比增长47.73%，高速互连、液冷互连产品订货快速增长，正从元器件供应商向系统级互连解决方案商升级。

（二）中游：分系统与核心动力。涵盖航空发动机、雷达、航电等关键系统，技术壁垒高，直接决定主战装备的可用性与迭代速度。

部分相关公司梳理：

航发动力：国内航空发动机整机及全生命周期保障的核心平台，产品覆盖航发、燃气轮机整机及维修保障；2026年二季度业绩预增，主因生产交付任务有序推进、航空发动机及衍生产品收入稳步增长。

国睿科技：雷达装备与军贸核心标的，2026年上半年雷达装备收入15.72亿元、毛利率升至45.40%，出口雷达在“一带一路”合作客户中口碑良好，军贸新签情况较好，雷达高压脉冲电源还拓展至可控核聚变领域取得批量订单。

（三）下游：整机总装与船海装备。资质门槛最高，参与主体以各大军工集团为主，业绩节奏受交付排产和订单周期影响显著。

部分相关公司梳理：

中航沈飞：歼击机整机核心研制生产基地，2026年上半年营收61.91亿元、归母净利润4.73亿元，同比回落主要受产品结构调整和交付进度影响；截至二季度末制约产线运行的主要问题已基本见底，公司同步推进军贸专项行动和大修业务，合同负债较年初有所回升。

中国船舶：换股吸收合并中国重工后手持订单规模全球领先，是国内规模最大、产品结构最全的造船旗舰，受益于全球造船上行周期，2026年上半年营收915亿元、归母净利润99.5亿元，毛利率17.4%。

三、券商对国防军工板块的最新看好观点

中航证券对四季度军工板块持乐观判断，核心依据在于：订单延迟、交付节奏与毛利率压力等悲观假设已在前期股价中较充分定价，板块继续向下的空间相对有限，而四季度订单回暖的兑现路径有望打开；

2027年建军百年目标进入倒计时，融资余额和估值水平快速下降后，赔率与胜率已收敛至具备吸引力的区间。

该机构同时指出，军工央企正依托“军民两用、技术同源”加速培育商业航天、低空经济、燃气轮机、芯片等第二增长曲线，军品民品协同有助于摊薄研制成本、平滑周期波动。

国盛证券同样“持续看好Q4军工板块的机遇”，建议重点关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、船舶、军工后市场及传统军贸方向，并将军贸列为传统军工板块中值得积极关注的机会来源。

中泰证券将12月珠海航展视为年内重要催化，参展装备超3000件、“首展”“首秀”占比约10%，海军装备首次大规模参展，有望强化市场对航空装备升级、无人/反无人体系及新质战斗力方向的关注。

综合来看，券商看好的逻辑集中在三条线：短期看四季度订单回暖与航展催化，中期看建军百年交付节点牵引，长期看军贸与商业航天打开第二曲线。

但板块内部分化显著——整机交付节奏、上游防务需求波动与船舶景气上行并存，个股选择需以官方披露的经营数据和订单信号为锚，区分“订单兑现型”与“主题催化型”机会。

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以上观点由投顾服务部提供，投资顾问：常建武，登记编号：A1050619080001。