作者：盈歌

锦龙股份又搞事情了。

前面说要投资算力，现在突然就说不投了，换成投光芯片光模块了。

像极了一只喜欢追热点、抱团的基金。

一家追逐科技热点的券商概念公司

10月20日，锦龙股份发布公告称，停止购买深圳本贸科技股份有限公司（下称“本贸科技”）的股份。本贸科技的主业是智算中心规划建设、投资运营及其产业链延伸，为客户提供绿色、低碳的智算中心全生命周期综合解决方案，该收购计划最初在2025年7月24日披露。

锦龙股份2024年4月22日披露的与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙企业（有限合伙）、北京九章云极科技有限公司成立项目公司在广东地区合作开展智算中心建设及运营业务的计划，也一并终止。

至此，锦龙股份涉及的所有智算中心的投资计划都停掉了。

锦龙股份手头有东莞证券和中山证券的股份，本来是打算把券商股份都卖了，因此需要借助智算中心投资支撑上市公司主体，甚至推动公司从金融企业转型为高科技企业。

这给许多股民画了一个很大的饼，所以每当锦龙股份出售券商股份事项取得重大进展，其股价基本都会涨一波。

这次突然把饼给撤了，股民也用脚投票——10月21日，锦龙股份股价收盘跌停。

不过，锦龙股份又画了一张新饼。

锦龙股份在2026年三季报中透露，公司近日与国科光芯（海宁）科技股份有限公司（下称“国科光芯”）及其创始股东刘敬伟、李铮签署了《增资协议》，约定锦龙股份向国科光芯增资1.1亿元，增资完成后，锦龙股份将持有国科光芯5.37%的股份。

国科光芯是一家集材料工艺、芯片设计、集成封装、光电子器件、应用算法、系统集成等综合能力于一体的国家级专精特新“小巨人”企业。

此外，锦龙股份与国科光芯、中乾高新技术投资（青岛）合伙企业（有限合伙）（下称“中乾高新”）签署了《投资合作协议》，约定一起设立合作公司，开展新型数通光模块的研发、制造及销售业务，其中锦龙股份出资600万元，出资比例20%。

合作公司存续期间，锦龙股份或其指定的主体有权按约定收购国科光芯和中乾高新所持有的合作公司合计31%的股权，以确保锦龙股份取得合作公司的控股权。

一两年前智算中心火得一塌糊涂，现在轮到光芯片光模块火了，锦龙股份就果断抛掉前者的计划，这暴露出锦龙股份的浮躁心态，其究竟有没有实力跨界进入高科技行业，仍需打一个问号。

锦龙股份自己也担心，跨界投资高科技不一定玩得转，所以先终止了中山证券股份的出售事宜。

“追光”背后的大窟窿

锦龙股份本身就像个大窟窿，很多地方都在漏水。股价是锦龙股份的命脉，一旦股价持续下滑，公司也难以维持下去。

这个窟窿的起点，在于锦龙股份这个壳。

据2026年半年报，锦龙股份这个壳（不包含任何子公司），期末可动用现金仅有427.72万元，但是短期借款规模高达13.16亿元，长期借款也有25.35亿元，这个财务风险是极高的。

锦龙股份能做的，就是把手头59.42亿元的长期股权投资变现，用于还债，主要是把东莞证券的股份变现。在变现的过程中，锦龙股份的实控人也积极质押了公司的股权，以缓解这个壳的压力。同时也少不了以担保的形式来支撑这个壳。

质押也好，担保也罢，都跟锦龙股份的股价息息相关。如果债权人看到锦龙股份的股价崩了，他们会不会担心质押物价值远低于债权价值，最后导致无法收回本金？担心肯定是有的，所以股价下跌触发的强平风险也是有的。

因此，锦龙股份的实控人，积极地在提振股价，每隔一段时间都要公告券商股份出售的进展。

盈歌认为，券商股份出售的进展消息之所以能带来股价提振，是因为股份出售能填上这个债务窟窿，推动锦龙股份向有潜力的新业务转型，这个才是新希望。

目前，中山证券是不能支撑这个希望的。据锦龙股份今年三季报，公司归母净利润亏损4280.7万元，作为合并报表中唯一具有实体业务的中山证券，扛不起这个大旗。

中山证券若亏损，就无法分红，那中山证券的现金就无法流向锦龙股份。这意味着，若中山证券不能持续盈利和分红的话，对锦龙股份的价值不大。

注：个人观点，仅供参考；部分图片来源于网络。