大河财立方记者 孙凯杰

10月19日，东兴证券、信达证券A股股票正式终止上市，中金公司换股吸收合并两家券商迎来关键节点。按照安排，两家公司股票将分别按既定比例转换为中金公司A股股票，市场也将再增加一家“万亿级”券商。

10月19日，中金公司A股收涨0.03%。

从3家上市券商走向一个经营主体，此次重组将扩大中金公司的资本实力与客户基础，也将东兴、信达证券的区域渠道和特色业务纳入更大的综合金融服务平台。

“汇金系”券商整合迎来关键节点

此次“三合一”速度明显快于同期其他类似合并，与3家公司的股东背景息息相关。

资料显示，中金公司由中央汇金直接持股；东兴证券、信达证券的控股股东分别为中国东方、中国信达，两者均为金融资产管理公司（AMC）。3家券商的实际控制人均为中央汇金。

2025年11月19日，3家公司公告筹划重大资产重组，拟由中金公司通过发行A股股票，换股吸收合并东兴证券、信达证券。一个月后，三方披露重组预案，交易框架也随之明确。

2026年5月18日，重组草案出炉；6月8日，3家公司股东会审议通过相关议案；8月27日，交易获上交所并购重组审核委员会审核通过；9月7日，获得证监会同意注册及核准批复。随后，交易陆续完成异议股东权利申报等程序，并将10月16日确定为A股换股实施股权登记日。

终止上市后，东兴证券、信达证券A股股东的股票账户中即不再显示两只股票，直至转换完成后，相对应的股票市值将会在投资者账户总市值中体现。

合并背后更广阔的背景，是“打造一流投行和投资机构”这个资本市场改革的重要目标。“十五五”规划纲要提出，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展，培育一流投资银行和投资机构。证监会此前也明确支持头部机构通过并购重组等方式做优做强，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

金融街证券分析师张宁接受大河财立方记者采访时表示，目前中小券商的经营业绩抗周期性风险能力偏低，在资本金实力、业务布局、平台品牌等方面与头部券商存在着较大的差距。中小券商要实现差异化竞争，主要应该在区域深耕与产业绑定、在细分赛道建立壁垒，利用AI赋能提升业务竞争力等方面持续发力。

市场再增一家“万亿级”券商

对于中金公司来说，此次合并带来的直接变化，是资本空间与客户基础同步扩大。

合并后，存续公司资产总额将由7828.26亿元增至10268.83亿元，营业收入提升30.52%至371.73亿元，归属于母公司股东权益增长50.20%至1833.28亿元，净资本由481.43亿元跃升至1032.57亿元，行业排名由第12位大幅跃升至第4位。

资本补充之外，3家公司在业务与区域布局上的互补，是此次重组的另一条主线。

中金公司在投资银行、机构服务和跨境业务等领域积累了较强的专业能力；东兴证券在福建拥有多年的客户和渠道积累，信达证券在辽宁拥有较广的业务网络。信达证券在2026年半年报中也表示，经纪、财富业务条线正“全方位为融入中金做好充分准备”，并已积极引入中金系列产品丰富金融货架。

中原证券首席经济学家邓淑斌此前接受大河财立方记者采访时表示，券商并购重组有助于提高行业资源配置效率和综合服务能力，也会推动行业集中度进一步提升。对大型券商而言，并购有助于扩大资本和资产规模；对中型及区域券商而言，重组还可以补充业务牌照、客户渠道和区域布局。

券业并购仍有后续考题

中金“三合一”向前推进的同时，已完成交易的券商也在陆续交出整合后的经营成绩单。

国泰海通2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入471.63亿元、归母净利润202.60亿元。股基交易市场份额达到9.15%，较上年提升0.59个百分点，排名行业第一。

国联民生上半年实现营收净利双增长的同时，经纪及财富管理、资产管理及投资业务收入分别增长55.49%、58.02%，投行业务收入则同比下降24.97%。

不过，在经营指标之外，多家券商还面临旗下持牌机构后续整合的问题。

以公募基金为例，由于已超过监管对于券商“一控一参一牌照”（即一家券商只能控股一家、参股一家、拥有一家公募基金牌照的资产管理公司）的规定，国泰海通旗下的华安基金、海富通基金的整合安排至今尚无定论，该事件也长期受到市场关注。

中金吸收合并东兴、信达证券后，体系内将拥有3家控股公募基金公司，也将面临多家公募平台如何配置的问题。

根据证监会批复要求，东兴证券、信达证券解散后，应当向中国证监会交回《经营证券期货业务许可证》；中金公司、原东兴证券分支机构、原信达证券分支机构应当自换领营业执照之日起15日内，向中国证监会申请领取或换发《经营证券期货业务许可证》。

后续，中金公司应在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表；在整合完成前做好风险隔离，规范关联交易，防范利益冲突。东兴期货、信达期货应督促中金公司在承诺时限内，完成下属期货公司合并的报批工作。

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