10月19日研报精选，今日收录40篇，精选20篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

二氧化硅细分龙头 海外产能扩张

🏷️ 个股：金三江（301059）

机构 国泰海通 | 评级：增持

核心观点：我们预测公司2026-2028年EPS为0.45、0.55、0.66元人民币，增速35.4%、23.3%、19.8%，考虑同行业平均估值，给予2027年30倍PE，目标价16.5元，首次覆盖给予“增持”评级。首次覆盖给予“增持”评级。

考核目标为2026-2030年各年度营业收入同比增长率均不低于13%。

业务结构优化推动利润高增

🏷️ 个股：萤石网络（688475）

机构 华泰证券 | 评级：买入

核心观点：Q3 扣非归母净利润同比增长119.85%，快于同期收入增速，我们认为，盈利改善已体现于扣非利润，后续需观察结构优化及销售策略调整带来的盈利提升能否持续。公司披露，经营现金流下降主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少，同时基于外部市场环境变化调整备货策略，购买商品、接受劳务支付的现金增加，以及经营活动各项现金流出增加所致；同期销售商品、提供劳务收到的现金同比下降2.41%，购买商品、接受劳务支付的现金同比增长12.29%，我们认为后续需重点跟踪存货消化及回款改善情况。萤石网络发布三季报：Q3 实现营收16.44亿元（yoy+12.17%，qoq+3.10%），归母净利2.06亿元（yoy+72.14%，qoq-9.09%）。2026年Q1-Q3 实现营收46.51亿元（yoy+8.34%），归母净利6.16亿元（yoy+45.85%），扣非净利6.05亿元（yoy+54.73%）。前三季度研发费用6.82亿元，同比增长5.23%，研发费用占收入比例14.66%，同比下降0.43pct，研发费用增速低于收入增速。

备货与回款占用资金，经营现金流承压前三季度经营活动现金流净额-1.35 亿元，上年同期为5.10 亿元；期末存货16.77 亿元，较年初增长121.49%，应收账款12.80 亿元，较年初增长23.69%，利润增长同时伴随营运资金占用上升。

能源存储拐点将至 数据存储方兴未艾

🏷️ 个股：宏川智慧（002930）

机构 广发证券 | 评级：增持

核心观点：2026H1 公司投资额降至1.18亿元，同比下降67.54%，资本开支收缩，经营重心逐步转向存量资产提质增效；同期营业收入6.72亿元，同比增长13.82%，归母净利润0.24亿元，同比扭亏，主业经营边际改善。据2025年年报，公司拥有14 个在营码头，储罐罐容超过518万立方米，化工仓库面积超过15万平方米。公司过去五年折旧摊销平均占营业成本的61%，固定成本占比较高；2026H1 毛利率回升至40.70%，较2025年全年提高3.12 个百分点。民营危化品仓储龙头，沿海资产网络成型，增长重心转向运营修复。公司围绕码头、储罐及化工仓库提供仓储物流综合服务，资产覆盖长三角、珠三角及东南沿海。

相关项目仍处于规划推进阶段，后续订单转化及项目落地有望为公司提供新的增长动力。

主业盈利韧性增强 Q3盈利表现超预期

🏷️ 个股：圣农发展（002299）

机构 招商证券 | 评级：强烈推荐

主业盈利韧性显著增强，Q3 业绩表现超预期：圣农发展26Q3 实现营收60亿元，同比+2.4%，环比+6.7%，归属净利润3.1亿元，同比+23%，环比+22%，EPS0.25元；前三季度实现营收168亿元，yoy+14%，归属净利润8.08亿元，yoy-30%，EPS0.66元。

9月销量延续环比增长 高端化持续推进

🏷️ 个股：比亚迪（002594）

机构 湘财 | 评级：买入

根据公司产销快报，2026年3月以来公司销量逐月抬升，9 月新能源乘用车销量456713 辆，同比增长16.2%，环比增长5.4%，今年累计乘用车销量3078544 辆，同比下降4.4%。

投资建议我们预测公司2026-2028 年营收8771/10064/10976 亿元， 同比增长9%/15%/9%，归母净利润404/541/641 亿元，同比增长24%/34%/19%。

新兴需求扩张 产品结构优化驱动三季度盈利爆发

🏷️ 个股：东方锆业（002167）

机构 中信建投

以预告中值计，前三季度归母净利润约1.60亿元，同比+313.6%，业绩大幅高增。

上半年公司销售毛利率已达24.79%，加权平均ROE4.45%、同比提升2.76pct，三季度盈利有望进一步加速。

其他个股

三问三答：药明康德管理层一线洞察 创新药不同分子形式展望 复杂分子趋势下CXO如何赋能

🏷️ 个股：药明康德（603259）

机构 招商证券 | 评级：强烈推荐

核心观点：维持“强烈推荐”投资评级：无论新分子、小分子，我们认为分子复杂化趋势下外包率提升、并向龙头集中，我们持续看好药明康德作为全球CRDMO龙头的极强的竞争壁垒，产能储备预计2026-2028年实现归母净利润222、272、337亿元，对应PE 分别为19、16、13倍。新分子蓬勃发展，公司TIDES 部分亦是关注焦点，但药明康德多位管理层均提到小分子“依然是现代药物的重要基石”，稳据“半壁江山”并不断焕发新生机，亦带来药明康德2026H1 小分子D&M 收入达149.9亿元，同比高速增长72.7%。1）审批端，2025年FDA 批准的46 款新药中31 款为小分子，占比67%；销售端，2025年全球药品销售额TOP100 中，小分子贡献超六成；2）小分子具备可进入细胞内部触达胞内靶点、口服给药便利、供应链成熟且成本可控可放大等优势，并能在同一治疗领域提供更多选择（如口服小分子GLP-1）。1）复杂度上行的量化证据明确：以“里宾斯基五规则”500 道尔顿为传统标尺，过去5年，药明康德统计分子量超600 道尔顿的小分子比例增加63%，合成步骤超20 步甚至30—50 步的复杂分子亦在增多。3）质量体系上，药明康德具备随时接受任何机构监管检验的能力和底气；4）成果上，2017年以来合全药业已支持70 多款新药上市；2024年初至2025年上半年FDA 批准的40款小分子新药中，公司支持8 款、占比20%。

重组夯实双链根基 业务发展迎来突破

🏷️ 个股：苏美达（600710）

机构 长江证券 | 评级：推荐

核心观点：我们预计公司将通过有效的激励和风控机制，确保长期稳定的业绩增长和ROE 持续提升，预计2026-2028年公司归母净利润为14.8、16.2、18.3亿元，对应PE 估值10.1、9.2、8.2倍，按照40%股份支付率对应2026年股息率为4.0%，重点推荐。2026H1 纺织服装板块欧美市场接单保持稳步增长，新兴市场开拓成效显著，2026H1 出口新签订单同比增长29%，其中，2026H1 家纺业务出口与内贸新签订单分别增长49%、108%；船舶业务高附加值船型批量新获订单，2026H1 在手订单105 艘，交付排期覆盖至2030年；技术方面，能源化工板块实现关键技术突破，电力保障装备探索自主可控。此外，2026年 7 月 13 日，蓝科高新购买中国浦发持有的中国空分 51%股权工商变更登记办理登记完毕，双方深度对接，依托“装备+工程”一体化优势积极拓展绿色能源新赛道，锚定“十五五”经营目标聚力攻坚、共谋发展。2026H1,能源化工环保板块新签“一带一路”沿线国家和地区合同总额1.24亿美元，较去年同期增长30%，此外2026H1 公司成功交付了沙特燃机电站、非洲KAKM 长行电站、以及非洲KKIK 长行电站备用电源项目。2026H1，公司取得蓝科高新控制权，蓝科高新所从事的石油石化与新能源装备、工程与服务业务，与公司原“大环保”业务合并纳入“能源化工环保”板块。

拟定增加码半导体设备 打造全平台薄膜沉积龙头

🏷️ 个股：微导纳米（688147）

机构 长江证券 | 评级：买入

核心观点：公司公告定增预案，拟向不超过35 名特定投资者发行A 股股票，募集资金总额不超过49.44亿元，发行数量不超过1.39亿股（含），不超过发行前总股本的30%。拟定增募资不超49.44亿元，全面加码半导体核心装备主业。本次定增拟募集资金总额不超过49.44亿元，将全额投向半导体设备升级、区域产业化基地、尖端技术研发及流动资金补充。募集资金扣除发行费用后拟全部用于：1）无锡先进半导体设备产业化升级迭代项目（拟投入7.29亿元）；2）华中先进半导体设备产业化项目（拟投入2.89亿元）；3）尖端薄膜沉积技术研发中心项目（拟投入32.25亿元）；4）补充流动资金项目（拟投入7.00亿元）。2）华中（武汉）项目（2.89亿元）：重点面向3D NAND 等先进存储制造领域，贴近存储龙头客户建设集研发、验证、装配与技术服务于一体的区域基地，大幅缩短产品验证与响应周期。

随着半导体充沛订单的持续验收及定增募投项目的逐步落地，公司整体盈利能力与产业地位有望迎来全面提升，维持“买入”评级。

跟踪报告：包装主业壁垒牢筑 N业务空间广阔

🏷️ 个股：裕同科技（002831）

机构 国泰海通 | 评级：增持

核心观点：1）iPhone 新品销量表现强劲，18 系列首周销售289万台，强于同业，叠加iPhone Duo开启发售，预计持续驱动配套高端包装需求；2）10 月苹果COO 到访裕同许昌工厂，公司包装盒在细节、严谨、设计和精度等方面具备优势，核心认可度持续验证；3）消费电子景气有望回升，2027年系苹果20 周年，产品革新预期高，叠加AI 浪潮持续加持，行业景气有望向上，进一步带动包装量价齐升。我们维持公司包装主业壁垒牢筑，消费电子景气有望回升。维持盈利预期 与“增持“评级。

我们认为下游高附加物品对包装提出更高的技术要求，相应产品预计享有更高溢价，伴随业务起量，包装主业盈利结构有望改善。

宏观

策略定期报告：见底信号

国投

根据国内K 型经济-海外美债利率四象限框架，我们一直在等待从第三象限向第四象限的过渡信号，对应AI 科技板块系统性转机，这点预计在10 月下旬能明确下来。

北交所策略专题研究：新质生产力顶层设计落地+政策催化加码 北交所估值筑底 布局窗口开启

开源证券

我们认为当前北交所情绪指标企稳、估值折价凸显，配置窗口已然开启。

建议关注，1）三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。

策略专题：科技筹码出清 走到哪一步了？

国信证券

核心结论：①科技抛压扰动市场行情走势，较高点杠杆资金、偏股公募、短线外资、险资筹码出清约1-2 成，私募、长线外资、固收+筹码出清约3-4成。

策略周评：微观资金结构如何了？

东吴证券

我们认为，微观资金的动向固然值得重视，但需厘清主次：市场调整的“第一性原因”在于宏观与中观，微观资金影响的更多是下跌的体感和节奏。

值得注意的是，期间私募重仓指数反而上涨约3%，仓位下行而指数上行，说明本轮减仓以主动兑现为主，而非被动止损。

行业

国防军工行业动态报告：珠海航展与特斯拉Roadster催化下 看好军工板块后续表现

中信建投

预计将推动商业航天、低空经济产业的共同发展，看好上述两大板块的主题性投资机会。

3、我们判断，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。

互联网传媒2026年三季报业绩前瞻：互联网AI投入年 期待ai长剧等应用爆发

申万宏源 | 评级 推荐

【AI 广告】：汇量科技10 月拟推AI infra，升级算力、数据、模型训练和实时决策能力，有望打开IAP 投放空间。

ESMO 2026深度前瞻和读数指南

中泰证券

全球 SAFFRON（奥希替尼耐药后 MET 过表达 / 扩增）PFS 与 OS 双阳性，有望支持海外注册。

重点关注康方生物、康诺亚、科伦博泰、翰森制药、和黄医药，以及同场读出 LBA 的恒瑞医药、百利天恒、信达生物等。

AI 3D打印行业研究：从TCT深圳展看消费级3D打印 耗材涨价验证景气 设备与AI共驱破圈

国金证券

2026年10月14 日至16 日，华南3D 打印、增材制造展览会（TCT Shenzhen 2026）在深圳国际会展中心（宝安）15 号馆举办。

当前Meshy 全平台注册用户已超过1500 万；平台年经常性收入（ARR）突破1 亿美元。

房地产行业：第42周成交回升 供给收缩有利刺激需求释放

国泰海通 | 评级 增持

我们认为，总体上看当前市场在前期政策驱动下保持一定的热度，而供给收缩有利于刺激需求的释放。

其中一线城市销售面积53 万平，环比前一周113.6%，同比25 年同期-1.9%。

投资银行业与经纪业行业：环比承压 同比或仍有增长

国泰海通 | 评级 推荐

我们预计 42 家上市券商26Q1-3 调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比提升26%至5254亿元，归母净利润同比提升+30%至2206亿元。

部分券商受益长鑫科技投资浮盈贡献，环比表现预计好于行业整体；3）我们预计投行业务收入同比+17%，股权融资边际回暖提振投行业务盈利；4）预计公私募资管业务规模整体提升，带动资管收入同比+27%。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。