10月17日研报精选，今日收录46篇，精选19篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

单季盈利承压 经营现金流改善

🏷️ 个股：高能环境（603588）

机构 国泰海通 | 评级：增持

核心观点：我们维持公司 2026-2028年预测归母净利润分别为16.82、19.07、21.56亿元，对应EPS1.10、1.25、1.42元，参考可比公司估值，考虑公司危废资源化业务高增长，给予公司2026年20倍PE，维持目标价21.82元，维持“增持”评级。维持“增持” 评级。

5）前三季度购建长期资产支付现金3.71 亿元，同比增长43.88%。

精密冲压制造领跑者 液冷与机器人打造新增长极

🏷️ 个股：金帝股份（603270）

机构 长城 | 评级：买入

核心观点：投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为28.29/45.93/67.63亿元，同比增长40.0%/62.3%/47.3%；归母净利润分别为2.09/4.19/6.22亿元，同比增长41.7%/100.7%/48.5%，对应PE 分别为29.15/14.53/9.78倍，我们认为，公司轴承保持架基本盘稳固，新能源电驱动定转子进入密集放量期，液冷与机器人业务打开新成长曲线，业绩高增长具备可持续性，首次覆盖，给予“买入”评级。2025年实现营业收入20.20亿元，同比增长49.07%，归母净利润1.47亿元，同比增长47.86%；2026 上半年营收同比增长37.28%，归母净利润0.68亿元，同比有所下滑，主要系管理费用与财务费用短期增加较多所致。新能源电驱动定转子卡位高转速电机赛道，深度受益“前异步+后永磁”双电机趋势，2025年实现收入5.25亿元，同比增长231.16%，截至2026年8月已拥有137 个产品定点，重庆与含山两大基地建成达产后将实现年产210万件定子、195万件转子，订单进入密集兑现期。营收持续高增验证核心卡位优势，利润端波动更多反映战略投入期费用前置与效益释放阶段性错配。现已形成轴承保持架、新能源电驱动定转子为基本盘、液冷与机器人零部件为新兴赛道的平台化业务矩阵。

Q3业绩大幅预增 AIPCB高景气延续

🏷️ 个股：沪电股份（002463）

机构 华金 | 评级：增持

🏛 近3日2家机构覆盖

核心观点：数据通讯板量利齐升，AI 驱动产品结构持续升级：2026年上半年公司数据通讯应用领域PCB 实现营业收入约113.30亿元，同比增长约73.46%，产品结构持续优化带动该领域毛利率同比提升约4.60 个百分点；其中高速网络交换机及其配套路由应用收入约71.39亿元，AI 服务器和HPC 应用收入约18.28亿元，通用服务器应用收入约20.46亿元。Q3 单季预计实现归母净利润25.27亿元~27.77亿元，同比增长144.15%~168.31%，环比增长50.33%~65.20%。受益于高速交换机、AI 服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，叠加公司产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比均实现较快增长。前三季度业绩大幅预增，Q3 单季环比大幅提速：公司预计2026年前三季度实现归母净利润54.50亿元~57.00亿元，同比增长100.54%~109.74%；扣非归母净利润53.60亿元~55.50亿元，同比增长100.27%~107.36%；基本每股收益2.83元/股~2.96元/股。预计公司2026-2028年分别实现营业收入294.39/451.18/605.15亿元，归母净利润71.44/112.69/159.78亿元，对应PE 分别为31.3/19.8/14倍，维持“增持”评级。

Q3业绩稳步增长 国产AI加速发展

🏷️ 个股：海光信息（688041）

机构 国泰海通 | 评级：增持

半导体设计大芯片行业2027年平均估值为25倍PS，考虑到公司核心DCU 和CPU 双环驱动，因此给予一定估值溢价，给予其2027年 26.36倍PS，维持目标价350.12元。

②GPU：腾讯26Q2 capex 527.84 亿元，阿里26Q2 capex 676.78亿元，均同环比大幅度提升。

订单先行修复 AI取证与反诈出海蓄势待发

🏷️ 个股：国投智能（300188）

机构 国泰海通 | 评级：增持

预计2026 至2028年公司营收分别为14.55/16.31/18.61亿元，采用PS 估值方法，给予公司2026年7.1倍PS，对应目标市值103.31亿元，目标价12.03元，首次覆盖给予“增持”评级。

公司新签订单金额7.16 亿元，同比增长6.5%，订单表现优于收入增速。

2026年三季报点评：盈利弹性持续释放 半导体测试新品与海外拓展共筑成长曲线

🏷️ 个股：同惠电子（920509）

机构 东吴证券 | 评级：买入

🏛 近3日2家机构覆盖

单季度看，2026Q3 公司实现营收0.70亿元，同比增长38.22%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长48.04%；实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增长50.75%，三项指标单季同比增速均明显高于前三季度整体水平，增长动能边际走强。

截至2026 年7 月该新品完成五十余家下游客户验证，部分客户已顺利转化为有效订单。

其他个股

2026年三季报业绩预告点评：看好公司Q4有望迎来重要拐点

🏷️ 个股：浪潮信息（000977）

机构 国联民生

🏛 近3日2家机构覆盖

核心观点：我们预计公司2026—2028年收入分别为2561.48/4035.42/5742.00亿元， 归母净利润分别为61.04/91.18/152.41亿元，当前市值对应PE 估值分别为14/9/5倍。事件概述：2026年10月13 日，公司发布2026年前三季度业绩预告：预计实现归母净利润38.0~41.0亿元，同比增长156.40%~176.64%；扣非净利润33.1~36.1亿元，同比增长147.88%~170.37%。根据中报数据测算，2026Q3 单季归母净利润约8.5~11.5亿元，同比增长约24%~68%。我们认为，2026Q3 开始随着国产算力发展趋势，订单向超节点大规模切换、为后续集中交付进行供应链“蓄势”；Q4 起超节点将陆续进入交付放量阶段，行业景气度有望进一步提升，公司业务景气度也有望随着持续提升。Q4 有望迎来重要拐点：Q3 开始订单向超节点切换，Q4 起交付放量后业绩增速有望加速上行。

公司累计有效专利超2 万件，AI 算力方　　向有效发明专利国内第一。

预期差机会：望迎来重要拐点：Q3 开始订单向超节点切换，Q4 起交付放量后业绩增速有望加速上行。

扣非净利大幅修复 经营基本面向好

🏷️ 个股：凯文教育（002659）

机构 天风证券 | 评级：中性

核心观点：扣非归母净利润同比增长267%，毛利率同比-0.71pct26H1 公司实现营业收入1.84亿元/yoy+7.19%；归母净利润99.93万元/yoy+35.95%；扣非归母净利润72.13万元/yoy+266.69%；经营活动现金流净额3873.86万元/yoy+63.82%。销售费用率/管理费用率/财务费用率合计占营收比重21.68%/yoy-1.89pct，费用管控成效显现。盈利能力：26H1 公司实现毛利率28.62%/yoy-0.71pct，归母净利率0.54%，费用管控成效显著， 销售费用率/ 管理费用率/ 财务费用率分别为1.42%/12.76%/7.51%，财务费用同比收窄20.71%，盈利质量持续改善。分业务看，26H1 教育服务/培训业务/其他业务收入分别为1.50/0.30/0.03亿元，占比分别为81.7%/16.6%/1.7%，yoy+8.39%/-0.21%/32.13%，核心领域教育服务板块在校生规模稳步增长，支撑主业稳健扩张；培训业务小幅波动；AI+教育业务启动校内场景试用，为后续增长储备动能。投资建议：公司K12 基本盘稳固，扣非盈利大幅提升，我们预计AI+教育布局或仍有长期成长空间。

业绩符合预期 加码电子特气 AI+半导体材料矩阵逐渐清晰

🏷️ 个股：国恩股份（002768）

机构 申万宏源

核心观点：26年前三季度公司实现归母净利润9.50-11.00亿元，同比增长54%~79%，实现扣非后归母净利润9.20-10.70亿元，同比增长54%~79%；其中26Q3 实现归母净利润2.95-4.45亿元，同比增长10%~65%，环比变化-26%~+12%，实现扣非后归母净利润2.80-4.30亿元，同比增长6%~63%，环比变化-27%~+12%。卖方承诺四川中氟能26-28年归母扣非前后孰低的净利润分别不低于1.1、1.3、1.6亿元，三年累计承诺净利润不低于4亿元。公司发布2026年前三季度业绩预告，业绩符合预期。改性塑料方面，行业马太效应显著，公司国内市占率仍低、提升空间大；同时，海外改性塑料市场空间大，盈利能力强，公司将跟随下游企业出海建立先发优势，长期成长确定性高。复合材料方面，公司利用自有HP-RTM工艺研发的超薄轻量化电池包已进入宁德时代、比亚迪供应体系并实现批量供货，同时成功切入北汽福田、潍柴动力等供应体系，预计下半年将实现批量化供货。

目前国恩九尺已完成核心集群架构设计、算力适配调优方案的商业化落地筹备，并已与多家AI 模型头部企业建立实际合作关系。

出货稳步提升 隔膜盈利环比持续走高

🏷️ 个股：恩捷股份（002812）

机构 国信证券 | 评级：增持

🏛 近3日2家机构覆盖

核心观点：公司公告2026年前三季度预计归母净利润15.40-20.50亿元，扣非归母净利润15.70-20.70亿元，同比均扭亏为盈。公司2026Q3 实现归母净利润7.20-12.30亿元（预告中值9.75亿元），同比大幅增长，环比增长29%-120%；实现扣非归母净利润7.21-12.21亿元（预告中值9.71亿元），同比大幅增长，环比增长23%-108%。公司2026Q3 业绩预告中值9.75亿元，环比增长75%。我们估计2026年前三季度湿法隔膜累计出货量超120亿平；其中2026Q3 湿法隔膜出货量超45亿平，环比提升8%。2026年5月，公司公告拟投资40亿元在自贡建设50亿平锂电隔膜项目。

展望后续，公司持续满产满销，产品结构优化叠加涨价持续落地，盈利能力有望延续向好趋势。

宏观

从诺贝尔奖到产业范式：基础研究、技术扩散与制度变迁

中信建投

诺贝尔奖为观察基础科学如何推动产业演进与制度变迁提供重要窗口。

诺奖能够识别重大科学突破，但不能直接判断产业成熟度。

宏观专题研究报告：中选如何影响战争、财政和AI

国金证券

今年11 月3 日是中选日，Polymarket 显示民主党拿下众议院的概率超过90%，拿下参议院的概率超过60%。

9月物价数据解读：9月CPI、PPI同比涨幅均扩大

国新

10 月14 日，国家统计局公布，9 月CPI 环比上涨0.2%，同比上涨0.9%，PPI 环比上涨1.2%，同比上涨5.0%。

9 月旅游价格环比下降5.3%，降幅比8 月扩大5.2 个百分点，同比上涨3.5%，比8 月提高0.8 个百分点。

行业

中国创新药研发投入景气度指标2026年9月跟踪及Q3总结：创新链系列

长江证券

IPO募集资金：2026Q3医药公司A股IPO募集资金32亿元，同比增长611.9%，H股IPO募集资金12亿元，同比下滑79.8%。

人力资源服务行业专题：AI替代呈结构性分化 商业化聚焦变现与提效

国联民生

企业披露进一步呈现了传导机制：Amazon预计AI 提效将减少未来公司职能人员需求，Salesforce 通过内部转岗和离职不补调整人员配置。

招聘平台重点关注龙头的商业化进展，验证付费客户增长能否进一步带动企业客单价提升；专业人才服务重点关注科锐国际的利润改善；综合外包服务则关注北京人力的利润拐点。

基础化工行业重大事项点评：全球柴油供应趋紧 欧洲政策加码 关注卓越新能、海新能科、山高环能

华创证券

根据海关总署数据，2026年1-8 月我国生物柴油及其混合物出口59.52万吨，同比增长6.03%；出口金额7.31亿美元，同比增长16.24%。

据路透社报道，供给收缩下，9 月14 日美国柴油裂解价差达到118.62 美元/桶，创历史新高。

电子行业ASML 26Q3跟踪报告：26Q3收入毛利率创新高 2028年扩产幅度有望进一步上修

招商证券

2）2026年指引：全年营收由430-450亿欧元上调至440-450亿欧元，预计同比增长约36%；毛利率由54%-56%调整至约56%。

中国地区全年收入占比预计仍约20%。

商贸零售行业10月投资策略：双11大促全面开启 直接让利与AI提效重塑平台竞争

国信证券 | 评级 增持

4）潮玩品类：情绪价值及悦己需求持续释放，头部企业持续推进新IP 孵化和产品品类拓展，并通过海外门店开设及本地化运营加快渠道扩容。

大促正由短期流量爆发转向经营能力验证，商品卡、商城、自播及达人分销的协同效率将更加重要。

A股央企ESG系列报告之六：央企房地产行业ESG评价结果分析：整体得分分化 环境与社会责任表现良好

申万宏源

从评分结果来看，60 分以下的公司有3 家；80-89 分的有3 家，是招商积余、保利发展和大悦城；超过90 分的有1 家，是招商蛇口。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。