锐科激光:反无装备0-1突破在即，AI精密加工驱动业绩估值双升

摘要

1.锐科激光背靠航天科工九院，作为激光武器核心零部件供应商，是A股反无人机(反无)领域龙头标的。

2.超快激光器业务受益AI精密加工需求，产能计划从700台扩至35,000台，支撑PCB与玻璃基板业务放量。

3.2026Q3业绩高增，通过放弃低毛利订单优化结构，预计全年利润超3亿，2027年利润有望达4-5亿。

4.激光反无技术凭借极低单次拦截成本成为主流路径，公司产品覆盖国际军贸、国内军用及民用低空防御三大市场。

5.反无业务处于0-1爆发前夜，预计2026年底前订单落地，将成为公司估值重构的核心催化剂。

6.2026年珠海航展与2027年建军百周年为关键节点，反无新式装备有望进入1-100的快速放量期。

O&A

请介绍一下锐科激光的公司背景、股权结构及其传统主营业务构成？

锐科激光是一家隶属于航天科工集团旗下航天九院的央企上市平台，也是航天九院目前唯一的上市平台。公司的主营业务集中在大功率激光器领域，其技术源于母公司航天科工九院在激光武器领域的深厚积累。在上市前，锐科激光已为母公司的激光武器项目提供核心的激光器零部件，因此在国内大功率激光器市场一直处于龙头地位。其传统激光器产品的下游应用非常广泛，覆盖了汽车、造船以及各类需要激光焊接和切割的制造业。

公司在传统主营业务之外，有哪些新兴业务布局和近期业绩表现？

在传统大功率激光器业务之外，公司近年来衍生出与PCB和玻璃基板相关的超快激光器业务。超快激光器主要应用于PCB的激光切割与打孔等精密加工环节。目前，公司该产品的产能约为700台，并计划扩产至35,000台，产能将增加近五倍，以应对AI相关产业带来的需求，从业绩表现来看，公司主业景气度高，2026年第三季度的业绩同比增速非常快，主要得益于AI领域及其他高端需求的旺盛。为应对产能不足，公司主动放弃了部分低毛利产品，优化了订单结构，使得高毛利产品占比增加，推动了整体毛利率持续上升。根据目前的订单结构判断，毛利率预计将继续呈现向上态势。

锐科激光在激光反无人机(反无)领域的业务定位、技术来源及市场地位是怎样的？

锐科激光在反无人机领域的业务根植于其母公司航天科工九院。该院是国内激光武器领域的国家队，拥有近二十年的研发历史。锐科激光作为核心零部件供应商，为母公司的激光武器系统提供激光器及特种光纤等关键产品。基于此背景，锐科激光被视为A股市场中反无人机领域的纯正标的及龙头企业。该业务目前正处于从0到1的突破阶段，后续有望进入1到10乃至10到100的快速发展期。

当前反无人机市场的主要驱动因素和技术路径有哪些？激光反无人机技术的优势是什么？

近期全球范围内的几场战争，如俄乌冲突等，凸显了无人机在现代战争中的广泛应用，从而催生了旺盛的反无人机(反无)需求。日前，反无的技术路径主要有三种:激光反无、微波反无以及使用无人机进行物理拦截。其中，激光反无技术凭借其显著的成本优势和良好的作战效果，成为一种主流的反制手段。其优势在于，虽然初始采购成本较高，但单次拦截成本极低，主要消耗电能。相比之下，使用价值数百万美元的防空导弹拦截价值仅数万至数十万美元的无人机，其费效比极差。因此，性价比高的激光反无技术在全球范围内受到了广泛关注。

锐科激光在反无人机业务领域面向哪些市场？各个市场的特点和公司的布局策略是怎样的？

公司在反无人机业务领域主要面向三个市场:国际军贸市场、国内军用市场和国内民用市场。

1.国际市场:中东等地区国家在近期冲突中关键设施遭受无人机打击，因此对反无装备的需求非常迫切。国际市场具有市场空间大、产品价格高、需求紧急的特点，被认为是可能率先取得突破的市场。

2.国内军用市场:反无人机装备预计将成为“十五五”规划中的重点发展方向和亮点。母公司航天科工九院的产品已在2025年航展上进行展示，显示其技术领先地位。锐科激光作为核心零部件供应商，将深度受益于国内军用反无装备的列装。

3.国内民用市场:随着低空经济的发展，城市反无和要地防御的需求日益迫切，许多超大城市己制定了相关的多期规划。在这一市场，锐科激光的角色从军品配套商转变为总体单位，直接参与城市及要地防御项目的竞标。

如何评估公司当前的市值水平以及未来反无人机业务可能带来的价值重估？

公司2026年前三季度实现了2.5亿元的利润，预计全年利润将超过3亿元，2027年利润预计在4亿元以上，接近5亿元。当前公司市值约200亿元，但这一市值并未充分反映其在反无人机业务上的潜力。反无人机业务正处于从0到1的爆发前夜，无论是从军贸角度还是从新装备列装角度看，公司都应享有一定的估值溢价，但目前市场并未体现。预计在2026年底前，反无人机领域可能会有订单落地。一旦订单确认，将对公司的价值进行重构。考虑到2026年12月的珠海航展以及2027年建军100周年等事件可能带来的催化，反无人机这类新式武器装备有望成为未来几年放量最快的方向，因此公司价值存在被严重低估的可能。