10月8日，A股迎来国庆长假后首个交易日，三大指数均冲高回落。

　　盘面上，CPO概念持续下探，源杰科技、长光华芯均20cm跌停，东山精密也被封跌停板，仕佳光子、中石科技、长芯博创等均大跌超10%，板块情绪明显承压。

三重利空共振

综合市场观点，分析人士认为，今日板块大跌是多重因素叠加的结果。

　　首先是一则外资投行的研报引发政策担忧，并在国庆假期持续发酵。

　　据媒体报道，摩根士丹利近日发布研报称，在与华盛顿电信、FCC及出口管制领域资深人士交流后，其团队判断，美国FCC对中国产光模块的潜在限制，最可能从3.2T代际起分阶段实施，且存在“美国含量豁免”路径。

　　具体而言，摩根士丹利报告认为，政策工具或为FCC“覆盖清单”，中国产光模块若物料清单中美国公司价值占比达到65%，仍可能获准进口，而美系DSP（数字信号处理器）与激光器的合计价值已接近这一门槛。

　　有分析认为，该框架若落地，国内模块厂商为满足门槛或更多选用美系激光器与DSP，国产光芯片的替代空间与出海通道可能受压。

　　其二，华为有关技术路线的表态，引发市场对独立光模块厂商在下一代光互连架构中话语权与利润分配格局的担忧。

　　华为轮值董事长徐直军近日在华为全连接大会期间表示，相比CPO，从工程实现、成本、维护、良率等角度看，NPO（近封装光学）在相当长时间内都是最佳选择；华为将“坚定不移走NPO道路”；他同时表示，CPO与NPO并非谁取代谁的问题。

　　此外，9月下旬有多名美国跨党派参议员提出《保护国家安全系统免受中国光收发器影响法案》，点名国内两大光模块巨头。不过，市场人士认为，该法案尚处于提案环节，适用范围仅限于涉密系统，且明确豁免商业云数据中心。