比亚迪庞大的固定成本，到底是压利润的包袱，还是销量与海外放量后能释放的经营杠杆？报告判断广义固定成本占收入已近顶部，资本开支、折旧、人员扩张趋缓，叠加闪充提份额、供给侧改革、高端化和海外放量，公司有望从投入期切回收获期。预计26-28年归母净利398/583/744亿，EPS 4.37/6.39/8.16元，给26年23.7倍PE、0.75倍PEG，A/H合理价值103.61元/93.28港元，均“买入”。作用是把盈利拐点和出海空间讲透了。

【文件名：2026比亚迪深度研究报告：再论规模效应，何时跨越临界点？.pdf 33页，原文报告点这里（星球介绍）可保存到你本地慢慢看。 声明：报告版权归原创作者所有，仅作学习交流，不作商业用途】