研报速递如果你是一个内地居民，最近可能收到了一条不太友好的通知。
近日，包括国信证券香港、申万宏源证券香港及申万宏源期货香港、中信建投国际、中信期货国际、东吴证券国际及东吴证券国际期货、国都香港、国泰君安国际在内的多家中资香港机构近期开始调整内地存量客户服务。从通知内容看，各家机构的措辞有细微差别，监管意图却相当一致，买入和资金转入被放在最前面。
这距离5月22日那纸《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，过去了四个月。距离6月老虎、富途、长桥集体调整内地服务，过去了三个半月。
信号早就有了。
第一波：互联网券商先倒
时间线要拉回到2026年5月22日。
那天，中国证监会等八部门联合印发《整治方案》，明确了一个关键定性：境外券商未经境内监管批准，向内地投资者提供美股、港股开户和交易服务，属于非法跨境经营活动。
同一天，证监会宣布对老虎、富途、长桥三家立案调查，拟罚款总额超过22亿元人民币。富途股价当天暴跌27%，老虎跌超25%。
6月12日，三家互联网券商同步落地整改：在中国内地境内，暂停所有品种的买入和开仓交易，暂停资金转入，只允许卖出平仓和转出资金。
但当时有一种声音认为，整治针对的是“被点名”的互联网券商，中资券商、港资券商、银行渠道，或许还有空间。
第二波：中资券商跟上
9月，幻想被打破了。
先是国泰君安国际开始限制内地存量投资者账户的入金和买入功能，随后，更多中资在港券商的名字出现在名单上。
这些机构公告的核心内容高度一致：在中国内地境内，暂停买入或开仓交易，暂停资金转入；卖出、平仓、账户查询、资金转出不受影响。
一个关键区分
这里必须说清楚，限制的是“在内地境内”使用服务。如果你人在香港，通过香港的网络、在香港的券商门店进行交易，理论上不受这些限制。
香港证监会6月也明确表过态，香港持牌公司可以继续为内地投资者开立新账户，前提是服务不在内地提供，且遵守所有开户规定。
但现实比规则复杂。
6月初，有内地投资者“打飞的”去香港开户，头部券商已经明确表示“仅持内地身份证无法新开账户”。中小券商的门槛和条款每天都在变。银行渠道也在收紧，有投资者反映线下赴港开设投资账户遭遇劝退。
而对于已经持有账户的内地投资者来说，现实是专门飞一趟香港去买股票，对绝大多数人来说不是可持续的方案。
此外，跨境投资的税务问题不可忽视，投资者需要明确投资港美股盈利部分需缴纳20%的个税。
最后需明确，按照《整治方案》的要求，内地存量非法业务设置了2年集中整治期。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。
这意味着，现在还能卖出、还能转出，两年后连查询都可能要另想办法。
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