疯狂过后——白银基本面深度研究报告

白银这东西，一半看宏观情绪，一半看产业供需。

供给死板：全球八成以上的银是挖铜铅锌时顺带弄出来的。所以银价涨了，矿企也很难马上多挖。每年总供给基本卡在10.3到10.9亿盎司之间。

需求打架：工业用银的大头是光伏。装机量涨能拉动需求，但厂家又在拼命搞少用银甚至无银的技术。这两股力会互相抵消。另外投资盘和首饰消费波动挺大。

价格怎么走：说白了，美元跌、实际利率降，银价就容易涨。但金融投机往往比实物供需更能搅动价格。文章估算，宏观和投资占五成，产业供需占三成半。

别被小道消息忽悠：最近传闻机构要买、光伏技术有突破。但这些都没实锤数据。真要看准，还得盯紧光伏耗银量、矿山产出和美元走势。