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【兴证固收】AI产业链代表企业，发了多少债？
2026年以来，25家科技企业发行规模创历史新高，云计算平台贡献超八成增量。截至9月15日，25家企业累计发行债券3356.8亿美元，较2025年全年增长75.9%。其中，云计算平台类企业发行2288.2亿美元，较2025年增长111.1%，占比68.2%。25家企业存量债券合计9658.7亿美元，云计算平台占58.8%。
AI基础设施建设周期较长，长期限债券发行规模有所增加。2026年以来，样本科技企业发行债券的加权期限为13.7年，处于历史较高水平。10年以上、20年以上、30年以上的债券发行量分别为1640.7、719.2、268.8亿美元，分别较2025年全年增加66.9%、73.5%、76.9%。科技企业集中发行长期债券，或是为了适配AI基础设施建设周期长的特点。
风险提示：美国财政和货币政策超预期；AI投资及盈利兑现不及预期；科技企业信用风险超预期。
【兴证宏观】关注公共财政支出完成度 ——8月财政数据点评
风险提示：国内外财政政策、货币政策不确定性，对政策理解不到位。
【兴证海外策略】从“高股息”到“可持续分红”——港股红利资产策略报告
红利资产配置需求仍强，但“可持续分红”越来越重要。一方面，红利资产需求端底盘稳健，中国内地低利率及资产荒环境继续，内地财富向优质红利资产配置趋势方兴未艾；另一方面，过去几年港股红利资产估值修复，股息率安全边际收窄，且行业盈利、公司分红行为存在分化。 公司分红行为已经从“普遍上调”走向明显分化。1）盈利与资产质量支持下，部分公司分红比例上调；2）自由现金流改善也能够支撑分红；3）但部分公司受盈利下修影响分红比例下调。未来更需要关注企业盈利、现金流及分红的可持续性。
风险提示：无风险利率上行；宏观经济大幅波动；产业政策风险。
【兴证军工】孟加拉军贸市场分析——军贸深度系列
风险提示：1）军贸业务受进口国政治、经济、外交、财政、第三方干预等诸多因素影响，谈判周期长，不确定因素多；2）部分军贸客户国内政权不稳或财政状况不佳，已签订单也可有被延期、取消或无法付款的风险；3）中国军贸业务由各大军贸公司对接外方客户、管控相关风险，国内工业企业军贸业务利润不能简单对标国际同行。
【兴证轻工】家居行业或进入出清阶段，个护用品盈利韧性最优，关注高股息标的
风险提示：地产竣工改善速度与进度不及预期的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期导致提价不及预期的风险，代工商大客户流失的风险，关税大幅波动。
【兴证交运】2026年8月快递月报：需求维持低位，价格延续韧性
风险提示： 行业件量增速不及预期；行业竞争加剧；政策的不确定性影响等。
【兴证交运】油轮板块跟踪：需求到位，风险溢价与效率折损带来油运主升浪
风险提示：航道地缘冲突风险、需求承压风险、运输经营风险。
特别声明
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报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证 券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法 预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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