9月21日，厦门证监局一口气甩出5张罚单，全砸向同一家券商——长城国瑞证券。

涉事的是厦门厦禾路营业部。违规内容倒不新鲜：经纪人返佣给客户、员工帮经纪人拉客吃分成。但其中最刺眼的名字，叫吴一帅——他是这家营业部的合规管理人员。

Compliance officer（合规官），在券商内部是什么角色？简单说，就是盯着别人别犯规的人。结果这位"裁判"亲自下场踢球，帮经纪人介绍客户，还从经纪人的佣金提成里拿分成。

这相当于保安跟小偷分赃，监考老师帮学生传答案。

而且不是一个。同日被罚的还有经纪人张朝志（返佣给客户）、员工肖明（帮经纪人拉客吃分成）、莲前东路营业部经纪人黄春革（同样返佣）。4个人，人均从业15年以上的"行业老人"。

注意这个细节：资深从业者集体卷入。说明什么？这不是某个新人的一时糊涂，而是这套"玩法"在网点内部已经运转很久了。

为什么员工（甚至合规人员）愿意把客户"借"给经纪人？

核心就一个字：钱。

据财联社、每日经济新闻援引券商营业部负责人透露，正式员工获客后的佣金提成比例约10%，而证券经纪人普遍超过30%，部分高密度有效客户可拿到30%-50%。

这意味着：同样是100块佣金，正式员工只能拿10块，经纪人能拿30-50块。

经纪人没有底薪、没有社保，全靠佣金提成吃饭，比例高是合理的。但这也催生了一条灰色产业链：

经纪人在这个过程中充当什么角色？"白手套"——一个绕过公司内控的通道工具。高额提成只是资金腾挪的"过路费"。

这就是行业里没人公开讲的真相：你的佣金，被两个人分走了。一个是明面上的经纪人，一个是暗地里的"介绍人"。而公司账面上只显示经纪人那一笔。

长城国瑞这5张罚单，不是孤例。

据财联社9月22日报道，年内已有17家券商收到29张涉佣罚单，8月以来尤为密集。

更值得关注的是监管逻辑的转变：以前查的是合同、发票这些"表面合规要件"，现在直接追踪资金流水、排查关联关系——"实质穿透"。

9月14日，中证协就《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》征求意见，首次将薪酬追索扣回机制纳入廉洁从业框架（注：相关机制早在中证协2022年5月《证券公司建立稳健薪酬制度指引》中已建立，本次的亮点是明确"廉洁违规"也适用该机制）。员工若涉廉洁违规，机构可以追回已发薪酬。

翻译一下：以前吃了就吃了，现在吃了得吐出来。

长城国瑞2025年经纪业务手续费及佣金净收入1.12亿元，同比增长27.94%。在行业佣金率近三年降幅超60%的大背景下，经纪业务收入反而大涨——靠的就是规模扩张。

但规模扩张的背后，是基层网点在佣金触底与薪酬受限双重挤压下的生态扭曲。部分员工为了多拿钱，把合规踩在脚下；部分经纪人为了活下去，把佣金返给客户做"价格战"。

这个行业，正在经历的不是"收入下滑"，而是一次结构性出清。截至9月上旬，全行业经纪人存量已降至1.49万人，8年累计超过7万人离场。

留下来的，不该是更会钻空子的人。该是那些愿意在万分之2的佣金率里，靠专业服务站着赚钱的人。

作为投资者，我们管不了行业格局，但管得了自己账户里那几厘钱的佣金。别让你辛苦赚的钱，变成别人分赃的蛋糕。

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