本文整理自调研资料库。资料库每日持续更新纪要内容、外资研报等。如需查看原文，直接拉到文章末尾即可。

研报解读｜CPO与大光：Q4估值切换的两条主线

观点更新0920

一、大光：科技反弹中严重滞涨，Q3 有望保持高增长

8 月以来，科技板块反弹的过程中，光模块中的大光方向严重滞涨；按该纪要判断，其基本面最扎实，Q3 有望保持高增长，筹码结构也在持续优化。光模块方向的覆盖公司包括 旭创、新易盛。此外，Q4 国内腾讯等厂商的 NPO 有望放量，VCSEL NPO 技术方向受到关注，覆盖的公司还包括 长光华芯。

二、电信室内光缆：招标结果出炉，价格贴近限价上限

电信室内光缆招标结果已经出炉。从结果看，光缆行业供需紧张的局面维持，中标价格贴近限价上限。覆盖的公司包括 长飞（A+H）、亨通、中天等。

三、CPO：26Q4 估值切换与 28 年增速的筛选标准

马上进入 26Q4，研报认为最重要的两件事，一是估值切换，对应大光；二是寻找 28 年相对 27 年增速最高、最确定的板块。CPO 方向同时满足给出的 4 个条件。

这四个条件分别是：28 年相对 27 年至少有 2-5 倍增速；技术路径上很确定，符合巨头与各 CSP 的利益，Nv 和 Tsm 共同在推进；量价齐升，Out→up→in，往后几年有数十倍通胀，中远期逻辑顺畅、无瑕疵；A 股有纯正公司。CPO 链条上覆盖的公司包括 罗博特科、致尚科技。

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

一手调研资源 行业研究报告

如体验卡过期，请移步最新文章

关注点火调研⬆️⬆️⬆️获取一手资讯