研报直通车-9.20

一、20260920周末消息汇总

其他

1.伊朗消息人士：美方称已准备好与伊朗进行谈判

2.商务部：何立峰将于9月19日-23日率团赴美国与美方举行经贸磋商

3.医药：美国据报拟放行中国新药授权交易

4.十部门：鼓励旅游企业整合房车销售培育壮大房车消费市场

5.快递“反内卷”引发新一轮涨价多家公司今起安徽区域单票最低上调0.15元

6.染料：9月19日，H酸报价从15w涨到20w AI 1.应用 ①腾讯WorkBuddy上线“应用生成能力”

②阿里AI登顶《科学》：全球首个专家级通用医疗影像模型一个模型识别146种病症

2.MLCC:“电子工业大米”价格最高涨十倍行情剧烈波动

3.光纤：电信集采A2光缆，头部四大家均220元顶格报价，和散纤市场价相同，由此可见，供需仍非常紧张

4.Anthropic据悉将原定的IPO推迟至11月

5.特朗普：将组建一支“人工智能部队”

个股

1.长鑫科技宣布第五代技术平台正式量产

2.海光信息将发布新品类芯片

3.新华传媒：拟发行股份购买界面财联社100%股权股票下周一复牌

4.上交所：依规对新股沈鼓集团异常交易相关投资者采取暂停账户交易等自律监管措施

二、【Jev爆火：AI迎来“互联网时刻”，关注System One+Agent决策层产业机会】

事件：9月15日，TypeSafe AI正式发布首个System One模型Jev，随后迅速在硅谷AI开发者圈刷屏。据媒体报道，#发布后不到36小时约14万开发者进入内测，Vercel、Cloudflare、LangChain等开发生态快速跟进。Jev最大的突破不是更会“聊天”，而是直接放弃文字生成，只输出Choice、Score和概率判断，#将AI从“生成内容”进一步推向“机器自主决策”。

我们认为，Jev可能是继DeepSeek、MCP之后AI应用侧值得重视的新变量。官方测试中，System One工作流最高实现约193.6倍速度提升、444.6倍成本下降；本质是把Agent中大量分类、路由、评分、审核等“小决策”，从昂贵的大模型推理中拆出来，用低延迟决策模型完成。未来Agent架构或演变为“#LLM负责复杂思考+SystemOne负责高频决策+MCP负责调用工具”，AI真正进入大规模无人值守自动化阶段。对应A股建议：

#中科创达 AgentOS+AquaClaw，将智能决策前移端侧，强调低时延与自主执行；

#彩讯股份 AIBox布局MCP网关、工作流编排及企业智能体，贴合Decision Agent逻辑；

#汉得信息将企业规则沉淀为API、MCP、Skills，主攻复杂B端Agent；

#鼎捷数智：制造业已有400余个智能体，覆盖决策、调度和执行闭环

；#新炬网络：运维智能体形成“感知—认知—决策—工具调用”闭环；

#南威软件：智启Agent平台直接布局MCP，并强调小参数模型处理特定任务；#致远互联： AI-COP聚焦组织级Agent协同及智能体互联；

我们认为，Jev真正值得交易的不是单一模型名字，而是#“AI决策层独立出来” 这一新范式。若国内科技圈继续扩散，Agent软件、MCP、端侧决策和企业流程自动化有望成为主要映射方向。

三、【mlcc周末思考更新】非常重要

#现货价格价格往往领先股价一到两周，#市场以这种现货价格为锚的交易有效但容易过度周末复盘了一下mlcc历史走势，mlcc每次走势以0603106为代表（因为此料号成交量大且下游应用场景广泛），让我们拿mlcc现货价格和股价对照，最后会发现，现货价格是非常有效的提前的锚 mlcc现货价格走势分为几个阶段

5月底到6月底:现货价格持续向上，股价也不断向上，不断演绎，此时现货价非常有效 6月底到7月底：现货走势向上，股价于6月底见底，当时受流动性影响，mlcc股价快速下跌，现货价格一直往上，0603106已经基本从底部10-20块翻到6-7月历史峰值80-90/k，甚至100，现货价格在股价跌最惨的时候来7月中旬的100块/k，当时非常坚定建议继续捞，但走势脱离基本面，又晚了一两周才反弹

#7月底-8月中：股价开始反弹，现货价格持续创新高，但二阶导趋缓，甚至有下跌趋势，mlcc当时是硬件中反弹最猛的细分方向，因为现货价格反应的隐含价值对应原厂的pe只有10-15x，但此时现货价格上涨加速度已经趋缓，甚至下跌，再次领先股价

#8月中到9月初:现货下跌，股价下跌，现货价格再次领先由于部分原厂扩产以及海外大厂的尾单，库存累积，现货价格先于股价下跌，8月初已见顶，但是市场又晚了一两周反应

#9月初到现在：我们第一个提出现货价格触底，因为可以观察到库存和交货周期这些参数又回到6月的位置，库存基本去完，当时判断这波mlcc现货价格又会迎来一波行情

复盘历史表现：每次市场都会非常有效的反应现货价格的变化，只是一般会晚一两周，现货价格是非常非常重要的锚，也是为什么我们持续调研华强北，跟踪现货价格的原因，且据观察，mlcc现货价格是趋势走势特别明显的，难反转，一旦开始就会时间比较长研究历史是为了更好地预测现在欢迎领导们和我交流mlcc，最早去华强北调研，最坚定最前瞻的call

四、染料更新

9月19日，H酸报价从15w涨到20w，H酸-活性涨价是近期染料行业最大的预期差。利元爆炸停产后，H酸目前实际的格局不比还原物差。重点推荐唯一在产H酸的上市公司浙江龙盛，建议关注活性染料龙头闰土股份、吉华集团、锦鸡股份、安诺其。