报告聚焦内资券商香港国际业务，将香港作为券商国际化桥头堡，测算 2028 年香港券商业务整体空间达 3544 亿港元，2025‑2028 年复合增速 12%；若内资券商子公司市占率达 47%，对应收入、净利润 CAGR 分别为 31%、50%。

业务层面，轻资产板块：投行港股 IPO 内资市占率超 60% 优势突出，但再融资、债承仍偏弱；经纪市占率仅 5‑7% 震荡徘徊；资管财富市场广阔，但中资机构整体市占率仅 9%，提升空间大。重资产板块：信用业务孖展市占率 28%；衍生品、FICC 目前由国际机构主导，内资券商尚处起步；境外自营有望成为重要增长极。

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