兴业证券：加息链上的券商弹性

9/17 收盘 5.85 元、-1.02%，总市值 505.21 亿；2026H1 营收 67.30 亿(+24.5%)、归母 21.29 亿(+60.1%)、扣非 20.80 亿、毛利率 —%、ROE 3.6%、PE 13.77、PB 0.90

兴业证券（601377.SH）主营证券经纪、自营与资管，是福建国资背景的头部券商。9 月 17 日收盘 5.85 元、-1.02%，总市值约 505.21 亿，换手 0.57%。

一、一句话看懂这家公司

兴业证券（券商/利率与成交敏感）H1 归母 21.29 亿、同比 +60.1%、毛利率 —%、ROE 3.6%，成交放量 + 投行修复，利率敏感弹性。

二、公司画像

三、公司历史背景

兴业证券（601377.SH）主营证券经纪、自营与资管，是福建国资背景的头部券商。9 月 17 日收盘 5.85 元、-1.02%，总市值约 505.21 亿，换手 0.57%。

把它近年的数字串起来：2026H1 营收 67.30 亿元、同比 +24.5%，归母净利 21.29 亿元、同比 +60.1%，毛利率 —%、ROE 3.6%。推算 Q2 单季营收约 40.66 亿、归母约 13.44 亿（Q1 营收 26.65 亿、归母 7.86 亿）。

四、赛道与行业

加息后续，市场情绪与成交活跃度是券商最直接变量；利率敏感带来成交弹性。

兴业证券 H1 归母 21.29 亿、同比 +60.1%，PE 13.77、PB 0.90。

五、当前市场概念热点

• 美联储加息
• 利率传导
• 美元汇率
• 避险
• 贴现率

六、商业模式

业务收入结构：公司为券商/利率与成交敏感环节供应商，当期 H1 归母 21.29 亿（+60.1%），受益取决于产业进度与订单兑现。

七、财务体检

兴业证券 近60个交易日日K线

▲ 兴业证券 近60个交易日日K线

兴业证券 分时走势（昨收基准）

▲ 兴业证券 分时走势（昨收基准）

八、护城河

• 贵金属/资源品的避险与价格弹性
• 银行/保险的低估值与利率敏感度
• 航空/机场的美元负债与汇率敞口
• 券商的成交与利率弹性
• 高股息防御的安全边际

九、估值贵不贵

当前 PE(13.77)、PB(0.90)，总市值约 505.21 亿元。

必须点破：H1 归母 21.29 亿、同比 +60.1%、毛利率 —%、ROE 3.6%，成交放量 + 投行修复，利率敏感弹性。

十、风险与雷点

• 券商/利率与成交敏感主题退潮时的估值回归风险
• 业绩兑现节奏不及股价预期的风险
• H1 归母 +60.1%、ROE 3.6% 的盈利质量需跟踪
• 市场成交与行情波动
• 自营与减值风险

结尾：一句话记住它

兴业证券（券商/利率与成交敏感）H1 营收 67.30 亿(+24.5%)、归母 21.29 亿(+60.1%)、扣非 20.80 亿、毛利率 —%、ROE 3.6%、PE 13.77、PB 0.90；看多。

原创 · 个人观点，仅供参考

数据来源：腾讯行情(qt.gtimg.cn) 2026-09-17 收盘；东方财富 F10 财务数据 2026H1（元÷1e8=亿元）。

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