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导读：过去一周（9月7日至9月11日）A股先扬后抑，全A指数周跌约1.06%，创业板指逆势涨1.08%，日均成交额降至1.9万亿元附近，为年内低位。本文由11家主流券商本周策略周报凝练而成。

● 主要共识（5个方向）：极致缩量、静待9月17日美联储加息靴子落地；加息大概率被定格为一次性预防式动作，落地后打开布局空间；中期压制来自"高通胀（油价）＋高美债利率"组合；结构上科技与资源品双线并行；国内基本面平稳、"六张网"托底。

● 主要分歧（3个判断）：加息落地是"风险出清"还是"周期开启"；科技主线偏"国产链"还是"北美链"；下一阶段重心在"科技成长"还是"能源资源品"。一图看懂配置全景，见文末「三、配置全景图」。

一、共识篇：5个方向形成共振

本周共识可以压缩成一句话——市场正处于"极致缩量、静待9月17日美联储加息靴子落地"的窗口期，加息本身大概率被定格为一次预防性动作，落地后反而打开四季度的布局空间。

多家统计显示，万得全A日均成交额已降至1.9万亿元附近，较6月末高点缩量约47%，为年内低位；但历史经验表明，牛市中的缩量回调六成概率缩量超过50%，且缩量40%至70%区间往往对应月度级别的反弹入场信号，缩量60%（对应成交额MA5约1.4万亿元）才是需要警惕的牛熊阈值。在缩量环境下，资金向确定性收敛，科技成长（AI算力链、CPO、PCB、半导体设备）成为少数能抵御利率上行的方向；与此同时，能源与资源品（煤炭、有色、油化工）因供给约束叠加AI建设需求被持续看好，红利与高股息则作为组合稳定器。

需要提示的是，中期压制来自"高通胀（油价中枢上移）＋高美债利率"的组合，中东局势升级、曼德海峡通航风险是短期最重要的宏观变量，布伦特油价一度突破104美元、创年内新高，强化了全球再通胀担忧；CME数据显示9月加息25BP概率已升至约87%。不过通胀数据落地后资产反应并不剧烈（美股当日收涨、长端美债走平），说明预期已较充分定价。国内基本面保持平稳，8月出口同比高增25%、PPI回升至3.8%，"六张网"尤其是算力网建设持续推进，为市场提供底部支撑，但内需修复仍待观察。

二、分歧篇：3个关键判断的深度辨析

分歧一：加息落地是"风险出清"还是"周期开启"？

辨析要点：分歧的本质是对"加息性质"的判断——是孤立的预防性动作，还是连续紧缩的起点。这一判断直接决定了落地后是加仓还是减仓。

分歧二：科技主线偏"国产链自主可控"还是"北美链/内部分化"？

辨析要点：即便都看好科技，分歧在于"谁能跑赢"——是业绩与政策共振的国产链，还是技术红利更纯粹的北美链。这关系到仓位究竟压在通信设备、半导体还是光模块、PCB。

分歧三：下一阶段重心在"科技成长"还是"能源资源品"？

辨析要点：这实质是"分母端（利率）定价"与"分子端（通胀来源）定价"的路线之争。若名义利率跑输通胀，能源与金属并不冲突，双线可并行。

三、配置全景图

下表依据各团队本周推荐频次与立场归纳，共识度以星级呈现（仅摘全景，细节见各团队原文）：

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四、结语

综上，本周市场的主线不是"方向"之争，而是"时机"之辩——在9月17日美联储议息落地前，缩量与分歧仍将主导盘面；一旦加息靴子以预防式姿态落地、油价与美债趋稳，被压制的科技与资源品弹性有望同步释放。短期需重点跟踪三件事：一是9月17日凌晨FOMC决议与点阵图是否超预期；二是中东局势与布伦特油价能否从高位回落；三是9月15日国内8月经济数据对"六张网"实物工作量的验证。无论路线如何收敛，景气确定性（AI算力硬件、上游材料、制造出口链）与供需偏紧的资源品，仍是震荡市中赔率更优的两端。

免责声明：本文由公开券商策略周报整理，仅作信息汇总与学习交流，不构成任何投资建议。市场有风险，投资须谨慎。

参考文献（按整理顺序）：

[1] 招商证券：《宏观压制逐步落地，中期布局机会显现——A股投资策略周报（0913）》

[2] 招商证券：《预期中的"失控"——宏观与大类资产周报（0913）》

[3] 国泰海通证券：《没有大风险，也会有转机》（中国权益策略周报20260913）

[4] 申万宏源证券：《坦然面对暂时找不到突破方向的阶段》（一周回顾展望，0912）

[5] 国金证券：《利率与通胀的赛跑》（A股策略周报20260913）

[6] 广发证券：《"超级央行周"的影响着陆了吗？》（宏观周度述评第79期）

[7] 中国银河证券：《缩量调整背后，市场在等待什么？》（0913）

[8] 天风证券：《加息箭在弦上？》（0913）

[9] 中信证券：《策略聚焦｜静待加息落地》（0913）

[10] 广发证券：《牛市成交最多萎缩到什么程度？》（0913）

[11] 兴业证券：《迎接关键时刻》（兴证策略张启尧团队，0913）

整理日期：2026年9月13日　｜　公众号：FOF进化论