近日，西南证券股份有限公司（简称：西南证券）河北分公司因合规管控不到位被河北证监局警示。

决定书显示，西南证券河北分公司存在合规管控不到位，前任负责人存在借用分公司证券经纪人名义挂靠客户获取业绩提成，利用职务便利侵占员工绩效、补贴的违规行为。

西南证券披露2025年年报显示，公司实现净利润同比增长51.9%；与此同时，公司抛出60亿元定增方案引入重庆国资“输血”用于补充资本金、扩大证券投资，并明确募资拟投入不超过7.5亿元用于信息技术和合规风控建设，具体用于推动数字化转型，完善合规和风控体系。

据不完全梳理，2021年至2026年8月，西南证券总部及各分支机构、子公司累计收到监管措施逾10次，涉及债券投行、合规管理、员工廉洁从业等多条线，2025年更成为处罚“大年”。

总部屡收警示函：债券投行业务违规成重灾区

梳理近5年监管记录可见，西南证券总部层面的监管问题，多指向公司债券受托管理及股权投行业务的内控与尽调。

2023年西南证券曾屡次遭遇监管点名。例如，2023年12月，浙江证监局对西南证券出具警示函，指出西南证券违反《公司债券发行与交易管理办法》第六条，在辖区有关公司债券受托管理工作中，未严格履行对发行人募集资金的监督义务。一个月后的2024年1月17日，上交所也以同样事由——受托管理人未严格履行募集资金监督义务，对公司予以书面警示。

2024年2月，重庆证监局对西南证券采取了出具警示函的行政监管措施，西南证券安排未取得基金从业资格的员工从事基金业务、未充分保障合规管理人员独立性、以经营业绩考核专职合规人员，员工刘杨同时因无从业资格开展基金业务被单独警示。

股权投行业务同样问题频出。2024年12月，深圳证券交易所公布对西南证券、立信会计师事务所（特殊普通合伙）采取书面警示的监管函，对西南证券采取书面警示的自律监管措施。

进入2025年，处罚进一步升级。2025年2月，中国证监会对西南证券采取责令改正措施，通报西南证券存在三项违规行为：个别公司债券中存在合规内控把关不严、立项不规范，个别公司债券项目受托管理勤勉尽责不够、未持续督导发行人信息披露及募集资金使用，个别公司债券及资产证券化项目尽职调查不充分。

此外，作为一家老牌证券公司，西南证券IPO保荐业务却并不理想。据媒体报道，西南证券股权投行储备项目一度连续12个月为零，近两年IPO保荐撤否率达100%，投行分类评级面临由B类降至C类的风险。

分支机构罚单不断：从员工“老鼠仓”到合规失守

监管信息显示，西南证券分支机构的问题，则更多暴露在员工管理与经营合规层面，波及面更广。

2024年5月，重庆证监局对西南证券重庆潼南营业部原高级投资顾问何希作出处罚：其在2014年12月4日至2020年8月21日期间，借他人名义持有、买卖股票，并私下接受客户委托代为买卖证券，累计被罚没约17.55万元。

2025年内，分支机构领到的罚单更为密集。2025年5月，北京证监局对北京昌平证券营业部出具警示函，其未履行投资者财务状况审核义务、适当性管理把关不严；同月，吉林证监局对全资子公司西南期货长春营业部出具警示函，其异常交易核查不到位、居间业务合规管控存在缺陷。

同年9月，大连证监局对大连分公司出具警示函，其违规委托银行工作人员招揽客户、业务留痕不完整；同年11月，黑龙江证监局对黑龙江分公司及员工刘利出具警示函，分公司未落实员工手机报备制度，刘利本人则因未按要求报备实际使用手机号码、超额领取绩效奖金被单独问责。

粗略统计，仅2025年，西南证券分支机构至少收到6次监管措施，监管主体覆盖证监会、沪深交易所及重庆、浙江、北京、吉林、大连、黑龙江、河北等多地证监局，多名相关责任人被单独追责，暴露出该公司跨区域分支机构管理上的合规风控短板。

罚单之外：转型阵痛与业绩反转并存

值得关注的是，密集处罚与西南证券近两年的业务动作几乎同步发生。境外业务方面，西南证券全资子公司西证国际投资有限公司之控股子公司西证国际证券连年亏损且停牌逾一年后，因未能于2025年9月3日复牌截止日前达成复牌指引，根据香港联合交易所相关上市规则，将自2025年9月29日起不再具有上市地位。

早在2022年，西南证券就已经开始筹划调整其境外业务，试图拟以约0.9亿港元亏本“割肉”，出清西证国际证券股权。但交易于2025年2月因买方违约告吹，西南证券没收对方已付定金约2700万港元，境外业务出清计划受挫。

与此同时，公司经营层面正加速“补血”突围。2025年年报显示，西南证券实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%；净利润10.62亿元，同比增长51.90%，扭转了此前连续下滑态势——2024年前三季度公司营收、净利润曾分别同比下降6.40%和15.29%。

今年2月，西南证券发布公告拟定增募资不超过60亿元，其中重庆国资旗下渝富控股拟认购15亿元、重庆水务环境集团拟认购10亿元，合计占募资规模逾四成，资金拟用于补充资本金、扩大证券投资及偿还债务等。

光明网重庆频道编辑部