26年中报发布后券商对贵州茅台业绩预测汇总

本文统计了茅台中报发布后，18家券商报告对贵州茅台2026年-2028年的业绩预测。

对于2026年归母净利润，18家券商预测的均值为842亿，同比增长2.3%，相对2024年的峰值下降2.35%。

其中最乐观的中泰证券预计2026年同比增长7.8%，最悲观的中信建投预计会同比下降1.6%。扣除这两家之后，剩余16家平均值为2026年同比增长2.2%，相对2024年的峰值下降2.2%。

只有1家券商认为2026年业绩会同比下降，同时也只有3家券商认为茅台2026年归母净利润会相对2024年有小幅增长。

对于2027年归母净利润，18家券商预测的平均值为892.4亿，同比增长6%，相对2024年的峰值增长3.5%。

其中最乐观的申银万国预计2027年同比增长9.7%，最悲观的华泰证券预计同比增长3.5%。扣除这两家之后，剩余16家平均值为2027年同比增长5.8%，相对2024年的增长3.3%。

所有券商均认为2027年的归母净利润会较2024年的峰值有增长，其中3家券商认为增长幅度在1%以内，其余15家在1%-9%。

对于2028年归母净利润，17家券商平均预计为945亿，同比增长5.9%。其中最乐观的申银万国预计2028年同比增长10.8%，最悲观的中泰证券预计同比增长2.6%。扣除这两家之后，剩余15家平均为2028年同比增长5.1%。

从券商的角度看，茅台业绩大概率在2026年见底，2027年会超过2024年峰值重回增长轨道上，但2027年-2028年增长仍在个位数，仍属于底部爬升阶段。

为了考察券商对茅台业绩预测的准确性，我们可以看一下2024年券商的预测情况。

2024年8月8日贵州茅台发布了2024年中报，我统计了8月9日到8月13日之间40家券商的研究报告，这40家券商在茅台中报发布后，对公司2024年归母净利润预测均值为869.85 亿，与最终的862.28亿相比，高估了0.88%。

如果只统计这两天发布茅台研报的18家券商，当时的预测值平均为870.1亿，高估了0.91%。

这里考察2024年的业绩预测，而不考察2025年的业绩预测，是因为2025年底茅台控量，这类突发事件很难预估到。

所以结论是，不考虑突发事件，券商对茅台的业绩预测基本靠谱，偏差不大。而茅台今年的业绩大致处于2025年和2024年之间，2027年会超过2024年重新开始增长。

本文作者持有贵州茅台股票，本文仅供学习和交流，不构成投资建议！

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