【今日核心亮点】

一、券商晨报/晨会合集（8月2日）

1. 开源证券8月2日晨会纪要

【宏观】美国国内需求仍在扩张

美国2026Q2实际GDP环比折年率初值1.5%（预期2.0%，前值2.1%），消费环比升3.2%成为最关键支撑，私人投资环比增3.0%但较前值回落，设备投资强劲。国内最终购买环比增3.9%显示需求持续扩张。AI投资成重要驱动力（2025Q4-2026Q1贡献约30%）。美联储若经济高增长+油价提高面临加息压力，预计2026-2027累计加息2次。

【宏观】重回逆周期，提升资本市场韧性和信心

政治局会议重提加大逆周期调节力度，从用好用足转向发力提效。财政加快支出、货币工具适时调整。资本市场从稳定和增强信心升级为提升韧性和信心（下行有底）。科技链条扩容（AI+、智能经济等），投资推六张网（水网、电网、算力网等），统一大市场制度化。

【策略】拥挤修复途中

7月剧烈调整后因AI资本开支担忧缓解、流动性释放，科技压力部分缓解。短期核心锚点为拥挤度，历史显示拥挤度破阈值易风格切换。微盘股为阻力较小修复方向，建议以拥挤度为锚做再平衡，关注微盘股、银行/公用事业等稳定金融、有色/煤炭/医药/非银等低位盈利改善行业。中期科技仍是主线，聚焦二次点火+叙事张力交集（国产算力、科技外溢、商业航天等）。

【固收】中小银行整合潮

隐性债务置换沿债券端+信贷端双通道平移银行体系，造成区域额度错配。报表四重冲击：资产久期拉长、负债成本刚性、净息差降至1.40%、资本充足率失真，信用分层成新常态。治理方向为短期止血、中期疏堵、长期治本；择优配置省级头部机构，规避尾部主体。

【金融工程】资产配置月报

多资产看多短债、偏股低估转债、黄金（预期年收益39.6%）。股债看空权益，最新权益仓位0.6%。行业轮动看多石化、化工、商贸、钢铁、军工、非银；风格价值占优，板块看多周期、金融。

【行业公司要点】

·计算机：AI应用商业闭环逐步跑通，Token调用破140万亿/日；推理算力缺口扩大，B300报价1450万，租赁市场Q1达680亿

·通信：谷歌云+82%、AWS+37%，资本开支上调；十五五算力网投4万亿；推荐中际旭创、新易盛等

·非银金融：政治局稳股市态度积极，券商首推广发、中金H；保险推荐太保、平安

·煤炭公用：动力煤825元/吨持稳，价格或拐点右侧；四主线晋控煤业等周期、中国神华等红利

·医药：7月License-out 12笔92.53亿美元，AI制药兑现；推荐药明康德等

·食品饮料：板块涨5.6%，资金避险+基本面共振；白酒磨底，推荐茅台、西麦、海天

2. 华源证券8月2日晨会精粹

【华源晨会核心结论】

【宏观】7月PMI三大项转弱

2026年7月官方制造业PMI 49.2%（预期50.1%，前值50.3%），非制造业PMI 49.0%，综合PMI 48.8%，均跌破荣枯线。制造业受传统生产淡季与地缘冲突扰动，供需分项均转弱。价格分项延续下行确认PPI环比放缓。建筑业PMI环比降2.0pct，服务业新订单下滑3.2pct至45.2%。逆周期调节或温和加力。

【固收】超长债机会突出

制造业PMI超季节性回落，内生需求不足仍是经济主要约束。债市判断：经济基本面偏弱对债市利多，债券收益率曲线有望适度走平。预计三季度10Y国债收益率跌破1.70%，30Y走向2.0%。建议重点关注20Y及以上国债和地方债。预测7月新增贷款-3500亿，社融增量1.17万亿，信贷负增长。

【北交所】3D打印成外贸新名片

2026年上半年出口3D打印机362万台（同比+90.2%），总额96.11亿元（同比+109.3%）。全球消费级市场2025年GMV 60亿美元，2030年预计272亿美元。关注三协电机、天工股份等。北证50反弹5%，底部支撑增强，聚焦稀缺性+低估值+拓外延主线。

【商业航天】朱雀三号8月中旬前复飞

云巨头业绩亮眼：微软Azure收入+43%，亚马逊AWS+37%，打消AI变现疑虑。朱雀三号遥二预计8月中旬前复飞，若垂直软着陆则跨越至回收复用闭环。关注组合：斯瑞新材、信科移动、中际旭创等。

3. 8月3日开源晨会纪要（补充最新）

8月3日晨会与8月2日内容高度重叠，新增要点：昨日涨跌幅前五行业为传媒+6.004%、计算机+5.562%、综合+5.042%、通信+4.262%、机械设备+3.559%。科技拥挤度缓解信号出现，但需持续关注。AI应用商业闭环跑通及算力缺口扩大为反复强调的核心逻辑。

二、8月配置策略与金股组合

1. 东吴证券：8月多维度信号共振，市场或曙光初现

【8月信号共振核心判断】

ETF配置建议

积极进取型：半导体设备ETF国泰、通信ETF国泰、有色金属ETF南方、化工ETF鹏华、储能电池ETF易方达。多元均衡型：煤炭ETF国泰、银行ETF华宝、消费ETF汇添富、电力ETF广发、养殖ETF国泰。

2. 财信证券8月十大金股

8月市场展望

市场经历7月波动后风险有所出清，8月或将企稳但以震荡蓄势为主。海外扰动边际缓和但不确定性仍存（美联储偏鹰、中东冲突）；国内政策托底但中报密集披露期风险偏好提升有限；技术面短期底部显现但上方套牢筹码多。建议均衡配置：错杀优质硬科技、趋势向好低位泛科技、中报亮眼中小盘、活跃周期消费股。

3. 财通证券8月配置策略：关注有色、机械、电新、化工

风格轮动

价值成长轮动综合分数3，价值风格得分较高。大小盘轮动综合分数2，小盘风格得分较高。7月验证：国证价值+6.39%跑赢国证成长-15.08%。

行业轮动

四维引擎（宏观+基本面+技术面+拥挤度）综合推荐前五位行业：有色金属、机械、电力设备及新能源、电子、基础化工。排名后七位：医药、房地产、食品饮料、消费者服务、农林牧渔、商贸零售、建筑。历史策略年化超额12.0%，月度IC均值10.8%。

基本面因子前五：有色金属、非银行金融、交通运输、银行、电子。技术面因子前五：通信、电子、有色金属、电力设备及新能源、基础化工。拥挤度较高行业：建材、电子、医药、银行、食品饮料。拥挤度较低行业：轻工制造、钢铁、汽车、家电、电力设备及新能源。

4. 长城证券8月策略月度金股

配置建议

7月政治局会议强调扩内需与人工智能+，A股短期震荡筑底但无需悲观，配置应转向均衡。建议关注四大方向：(1)AI产业景气仍坚固，国产半导体替代加速；(2)PPI同比持续提升+六张网投资落地，周期板块盈利修复；(3)出口高景气确定性较强，关注电网设备/工程机械/船舶/家电；(4)适度配置低位业绩较高的非银金融头部公司。

8月金股组合

江海股份（电容+AI服务器需求10倍提升）、路维光电（掩膜版+28-14nm半导体）、鸿合科技（激励计划+半导体布局）、焦点科技（中国制造网+AI渗透率上行）、三七互娱（小游戏利润释放+SLG出海）、中国东方教育（职业教育龙头+春招良好）、珍酒李渡（上调业绩指引+大珍放量）、东阿阿胶（高分红100%+毛利率75.52%）、新和成（蛋氨酸涨价+维生素景气上行）、华电国际（火电容量电价+资产注入潜力）。

三、行业研报与深度

1. 华源证券大能源周报：GIL投资机遇+核电8台核准

【GIL投资机遇核心逻辑】

【核电8台核准核心信息】

2. 国盛证券纺织服饰周专题：adidas 2026Q2创历史新高

adidas 2026Q2业绩

营收67.43亿欧元创历史单季新高，货币中性增长14%。毛利率52.5%同比提升0.8pct。经营利润5.74亿欧元+5%。上调全年营收指引至9%-10%（此前为高单位数增长）。分地区：北美+17%（DTC+39%）、大中华区+15%（DTC+22%）、拉丁美洲+28%、日韩+18%。世界杯加大品牌投入，营销费用同比增加2.12亿欧元。

品牌服饰盈利修复逻辑

2026年品牌服饰整体进入环比改善、盈利修复通道。推荐比音勒芬（PE 20.2/16.1x）、安踏体育（PE 13.6/12.1x）、波司登（PE 11.5x）、罗莱生活。黄金珠宝关注潮宏基。服饰制造推荐伟星股份。

3. SK海力士FY26Q2业绩点评：续创历史新高

【SK海力士核心数据】

四、调研纪要与电话会议

1. 8月2日调研信息整理：AI应用+算力租赁+MLCC+机器人

【8月2日调研核心结论】

AI应用核心标的

金山办公、合合信息、达梦数据、迈富时、深信服、金蝶国际、泛微网络、税友股份等。三大高确定性赛道：办公AI（腾讯控股）、营销AI（迈富时、汇量科技）、AI短剧/漫剧（中文在线、昆仑万维）。

算力租赁

Kimi k3优异表现凸显高端N卡对国产模型意义，算租成战略资源。标的：行云科技、宏景科技、协创数据、利通电子。迈信林：新锐算租，绑头部大厂，6月29日公告采购8.9亿高端算力服务器。

MLCC涨价加速

海外财报：Q2电容业务平均同比+30%环比+17-18%。村田数据中心收入+81%，净利润同比+64%且上调全年指引+44.5%。三星8月全产品涨30%，签10+长协。BB值村田1.34、国巨2.2。推荐三环集团、风华高科。

电子布涨价

8月7628普通电子玻纤布长协价10.0-10.3元/米，现货10.5-11.0元/米；7月基准8.5-8.7元/米，环比涨17%-22%。

机器人进展

上纬新材：Q1（88cm小尺寸3D打印改装）、T1（轮足变形）。杰克科技：与恒峰服饰签200台人形机器人订单（20W/台4000万），9月发布后批量落地。T链量产：Fremont工厂设备8月中旬搬入，核心传动件下PO，周产百台向千台爬坡。推荐北特科技、斯菱智驱、科达利。

2. 8月1日调研信息补充

AI应用端侧被低估

OpenAI降价（入门版luna降价80%），新叙事开启。端侧很可能被严重低估，OpenAI总裁确认消费硬件即将面世，字节新AI手机预计发布。AI服务器与国产算力链驱动相关元件及设备机会。

磷化铟激光器成光互连瓶颈

Lumentum CEO表示InP激光器供应缺口已超存储产业，产能较客户需求低30%以上。EML激光器供需最紧张，CW连续波激光器也开始供不应求。InP扩产难度远高于传统半导体，2-4英寸晶圆制造效率低。关注三环集团、中际旭创、北特科技。

半导体设备需求确定性高

泛林、KLA、爱德万、泰瑞达财报及指引整体较强，验证AI/存储/先进封装和测试需求旺盛。第一国产算力链条（先进封装推荐芯碁微装、骄成超声；测试设备推荐华峰测控、长川科技）；第二晶圆制造设备（中微公司、拓荆科技、北方华创等）；第三玻璃基板封装（推荐帝尔激光）。

机器人丝杠将成核心零部件

丝杠方案在特斯拉V3上已固化，用量仍在增加。现代收波士顿动力后第一件事对接中国丝杠供应商改方案；国内小米、小鹏、智元集体转向。核心个股：北特科技（工艺领先降本强）、恒立液压（量产规模优势强）。

3. 国盛机械&机器人：8月可以乐观一点

【三大阵营三大主线】

4. 张忆东硅谷调研交流：AI大时代远未结束

核心判断

AI大时代远未结束，对应8-10年朱格拉周期至少延续至2028年。A股港股因率先调整有望领先企稳反弹，已进入左侧布局窗口。看好方向将从光的算力赛道向存储、有色金属、能源科技扩散。存储产业链兼具业绩高增、供需紧张及IPO催化，是最优布局选择。

5. 韭研公社：海外非农爆冷，后市如何演绎

【后市核心判断】

五、个股研报与点评

1. 中际旭创（野村上调目标价）

野村维持买入评级，上调目标价至1375元人民币（隐含52%上涨空间）。2.4T光模块/NPO预计2027年开始，长期看3.2T/CPO。预计2026-2027年全球800G/1.6T光模块出货量40-57.8万只/月和21-48万只/月。FY26-FY28毛利率预测上调1.5-3.1个百分点。公司在AIDC光模块市场份额30%-35%，1.6T及以上超40%。

2. 赤峰黄金（财信推荐）

金价涨43%，2026H1净利润预增54%-61%。紫金矿业拟入主持股25.85%赋能。矿山稳产，老挝铜矿2027Q2开采。作为8月金股组合成员，兼具金价上涨催化和紫金赋能逻辑。

3. 平高电气（多家推荐）

特高压成套电器资深供应商，质量领先。上半年国网固投超3100亿+12.6%，前7月特高压设备采购292.61亿超去年全年。GIL投资机遇中为核心供应商。海外突破巴西、欧洲市场。同时入选财信8月金股和华源GIL主题推荐。

4. 金山办公（多家推荐AI应用龙头）

国内领先办公软件商，全球220国用户。2026H1净利润预增210%-264%。AI、协作、国际化战略清晰。微软365 Copilot付费席位超3000万验证办公AI变现逻辑。WorkBuddy月活破2000万。入选财信8月金股+开源晨会重点推荐+8月2日调研信息核心标的。

5. 国瓷材料（MLCC涨价受益）

AI促MLCC需求，高端粉体国产替代唯一供应商。MLCC粉体涨10%-15%、氧化锆粉体涨10%-40%。平台型布局（催化、新能源等）多点开花。三星8月全产品涨30%验证涨价趋势。入选财信8月金股。

6. 江海股份（长城8月金股）

七十年电容行业积累，多路线并举发展。海外大厂2026Q1资本开支同比+80%。AI服务器电容需求有望提升10倍以上。海外大厂AI电容产品交付周期20周以上，2026年海外几大厂商陆续涨价10%以上。超容市场高速发展，江海产品国际领先。

7. 北特科技（机器人丝杠龙头）

丝杠方案在特斯拉V3上固化，用量仍在增加。北特科技工艺领先、降本能力强、小市值弹性大。现代收波士顿动力后对接中国丝杠供应商改方案，国内小米、小鹏、智元集体转向丝杠方案。机器人量产时代第一个吃满行业红利的核心零部件供应商。

六、投资线索汇总

七、风险提示

·如各项数据事件进程不及预期，预期落空。

以上内容基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议或个股推荐。投资有风险，决策需谨慎。