机构研究｜券商营业部

历经一轮长周期撤点优员，如今的券商营业部早已今非昔比。

昔日喧闹的交易大厅，如今已成宁静的“财富会所”。

诸葛孔明抚琴退仲达，靠的是一座虚虚实实的空城；券商营业部敢于使出现代版“空城计”，凭的是手握能打硬仗的“精兵策”。

券商营业部的版图，正在经历一场静悄悄却深刻的重构。一边是总量持续“瘦身”，一边是新形态网点逆势生长。这不是简单的收缩，而是行业从“跑马圈地”转向“精耕价值”的关键转折。

 一张被改写十年的版图

随着券业彻底告别“跑马圈地”，券商营业部经历了一轮功能线上化、降本增效、网点收缩的优化与重塑，轻型化转型与新财富管理网点的新业态已然形成。过去十年，券商营业部的数量走出了一条完整的倒 U 型曲线。

2015年全行业共有 8170 家营业部，随后进入高速扩张期，2021 年达到 1.18 万家的历史峰值，六年时间增长了 40%。但从2024 年起拐点出现，当年撤并网点200余家，2025年更是撤并301家。截至2025年末，券商营业部总量回落至1.13万家左右，回到 2018 年的水平。

进入 2026 年，出清节奏进一步加快。招商证券、西部证券、天风证券、长城证券、国泰海通等多家券商密集发布撤销公告，仅上半年就有超 15 家券商披露网点调整计划，关停数量超过 30 家。国泰海通在合并后更是五天内连关三家同城营业部，显示出其出清力度。

关键判断：券商营业部的这轮缩减不是行业收缩，而是从“网点数量竞赛”转向“单点效能竞赛”。头部券商关停低效网点的同时，资源正加速向核心城市和优质网点集聚。

 三股力量推动“瘦身”

这场调整并非偶然，而是多重压力叠加的必然结果。

第一股力量是佣金率的持续塌方。行业平均净佣金率2023 年跌破万 2.5，2025年跌至万1.78，2026年部分券商更是针对大客户或新开户下调至万1。这意味着一个 10 万元账户满仓交易一次，券商只能收到约 10 元佣金，连支付柜台电费和员工社保都不够。

当单网点月运营成本高达数十万元时，低效网点的关停就成了唯一止损方案。

第二股力量是数字化的全面接管。目前90%以上的基础业务可通过App完成，开户、销户、创业板开通、打新股等流程都能在手机端三分钟搞定。

深圳一家中型券商经纪总部分析师直言：“一天经常见不到几个客户，除两融等特殊事项外，几乎所有业务都能线上办理”。

第三股力量监管主动引导。 2026年7月初，监管部门向行业内部明确工作要求，引导券商审慎布局分支机构，强调充分评估网点设立必要性、落实集中管控要求，并划定了防范无序设立、同业无序竞争的监管红线。

监管通报指出，个别券商仍存在盲目铺点等粗放经营苗头，导致资源错配。

 营业部三层分工浮出水面

优化之后的营业部版图，已经不再是“大小一样、功能雷同”的千店一面，而是呈现出清晰的三层分工结构。

顶层：核心城市旗舰网点

一线和新一线城市的核心商圈，传统散户交易大厅被全面取消，改造为私密洽谈室、专属理财区、客户沙龙空间。

这类网点不再比拼大户室面积，而是比拼能落地多少私募代销、家族信托、养老理财等高端业务，重点服务高净值人群和家族客户。

多家大型券商正将资源集中投向省会及产业集群城市，打造综合性财富管理分公司，统一后台运营与投顾团队，实现集中管控。

中层：轻型社区网点

二三线城市及属地市场开启轻量化布局，典型形态是人员精简的小型社区网点。

如开源证券在西安探索“爱德华·琼斯”模式，构建“10分钟财富服务圈”，新设的社区营业部只有 4 名员工，日常承担开户、投教、反洗钱反诈骗宣传等公共职能，主要服务中老年客群。

这类网点不设复杂交易柜台、租金成本低、主打属地深耕，是把“长尾低净值客群”转化为财富管理新增量的前沿触点。

底层：线上数字化平台

互联网分公司和数智分公司成为新方向。

2025 年 11 月银河证券成立北京证券行业首个互联网公司，同年 3 月东吴证券挂牌数智分公司，依托自研的“东吴秀财 GPT”构建智能化财富管理陪伴服务体系。

三层之间形成明确分工。线上做广度，通过 App、直播、智能投顾覆盖海量长尾客户；线下做深度，在客户资产达到百万级、需要复杂配置时作为“信任转换器”登场。

 从经纪人到投顾人员换血

营业部形态变化的同时，里面站的人也在发生结构性更替。

Choice数据显示，截至2026年6月中旬，全行业证券经纪人仅剩约1.75万人，较2022年高点减超3万人；与之相对，投资顾问近五年累计逆势新增1.7万余人，当前规模达8.8万人左右。

中信证券、国信证券、招商证券、中金财富等头部券商已彻底清零证券经纪人岗位，“去经纪人、重投顾”格局基本成型。

考核指挥棒也在切换。行业正弱化开户量等流量指标，强化客户 AUM 规模增长率、非货产品保有规模等长期价值维度。一线人员从“交易销售”转向“资产配置顾问”，从“通道民工”进化为“财富管家”。

转型阵痛不容忽视。网点整合并非简单的“关门了事”，同一城市重叠网点的裁撤涉及团队归属感与地方利益博弈，中老年投资者对线下网点的情感依赖也让强行线上化面临舆情风险，客户迁移成本常被低估。

 券商营业部的未来业态

总量回落后不是全面消失，而是核心城市高价值网点、轻型社区网点、线上数字化平台三层分工。未来券商营业部不会彻底消失，但会持续收缩并加速分化。

留下来的网点不再是交易场所，而是资产配置、家族信托、企业投融资的线下触点；离开的网点则把资源释放给了线上平台和核心城市的高价值节点。

摩根士丹利、瑞银等海外同行早已走过这条路，国内券商不过是沿着一条已被验证的成熟路径前进。

也有少数中小券商选择了差异化路径。开源证券在西安试水的社区营业部，本质上是把服务对象从“高净值客群”扩展到“大众社区居民”。这在行业集体追逐高净值客户的大环境下，是一条需要勇气的小众路线。

这条路的难点在于：传统无底薪、重开户销量的经纪人模式已属夕阳赛道，而社区网点需要的复合型投顾。

既要懂大类资产配置，又要能做养老理财规划，还要会用数字化工具，复合型投顾恰恰是当下最稀缺的人才。

券商网点瘦身的背后，是一场从规模到价值的迁徙。当营业部从“交易场所”变成“财富管理触点”，普通散户的经纪业务服务到底由谁来承接？

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