超短的生态在变，机游共振的行情明显增多，量化影响力超越以往任何时候。

对近三天券商研报、调研纪要、电话会议重点进行综合排序，涵盖16项核心议题深度解读。

一、十大券商策略共识：震荡整固，风格再平衡（综合得分1000）

1.1 核心共识梳理

近三天十大券商策略密集发布，核心共识指向"市场震荡整固、风格再平衡"。具体而言：

中信证券：博弈降温后需重视部分非AI板块的修复。三个叙事逻辑助推三条K型分化——全球AI与非AI分化、A股"碳基"与"硅基"对立、国产AI跑出独立超额。偏好强供给约束、低估值缩圈品种：云厂商、存储、服务器、燃气轮机、柴油发电机组；非AI端看好基本金属（铜、锡）、化工（制冷剂、磷化工）、创新药。

华泰证券：业绩期关注AI、涨价、制造三大线索。6月全行业景气指数小幅回落，中游材料、上游资源、TMT景气改善居前。科技主线高拥挤、高杠杆，建议谨慎追高、逢低吸筹。

国信证券：牛市中后期，市场如何定价业绩？参考2021年中报季，高景气板块内部大切小、低位绩优板块有表现。当前高景气板块大小切已有所演绎，科技成长内部有望向低位扩散——关注医药、地产及资源品。

兴业证券：大波动背后浮现积极信号。AI算力硬件是最大共识，但资金正在轮动中等待右侧验证信号。中报预告中值得关注的"预期差"——国产AIDC基建链、AI上游材料涨价（MLCC、覆铜板、电子特气）、锂电材料扭亏为盈、创新药/船舶/券商/煤炭低位绩优线索。

光大证券：市场或将震荡整固，关注景气主线。二季度PPI中枢较一季度显著抬升，但内需修复偏弱，短期大概率区间震荡。配置方向关注硬科技（电子、通信、军工）、出口链（电力设备、机械设备）、上游资源品（有色、煤炭、化工）。

东吴证券：资金面扰动仍将延续。短期风格再平衡是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正。TMT短期风格扩散可能接近尾声，结构性慢牛趋势不变。

浙商证券：市场双向波动、补涨范围扩大。创业板指连续跌破20日、60日线未企稳，板块轮动和低位补涨成为当前主要机会。盯紧券商和创新药，关注计算机、传媒、中字头等低位补涨板块。

方正证券：市场赚钱宽度有望提升。科技股调整时间和空间基本到位，5月中旬以来全A中位数调整幅度已较充分。

华安证券：短期机会大于风险。AI产业趋势牢不可破，算力中心及配套硬件是最不可或缺方向。

银河证券：风格再平衡中，以业绩为锚。7月15日中报预告强制披露截止日，市场核心博弈焦点向基本面验证倾斜。

1.2 策略共识归纳

二、中报业绩预告密集披露：K型分化加剧（综合得分900）

2.1 整体特征

截至7月10日，全A预喜率77%，质量改善集中于化工、有色、电子等行业，风险端制造链分化、地产链未显著企稳。A股盈利修复延续K型分化——资源/金融/硬科技强，地产链偏弱。

2.2 重点行业预喜率与增速

2.3 超预期个股聚焦

大族数控（301200）：26H1归母净利润预计9.0—10.0亿，同比+242%—280%，AIPCB需求驱动业绩加速。

德业股份（605117）：上半年业绩同比增长超7成，受益海外户储及工商储高景气。

招商轮船：26H1归母净利66—73亿，同比+214%—248%，油运景气验证。

中远海能：26H1归母净利45亿，同比+141%，油运业绩高增。

天华新能（300390）：预计上半年归母净利22—24亿，同比+2471%—2687%，锂盐价格回暖+产能释放。

2.4 券商中报预告亮点

板块PB（LF）仅1.2x，PE（TTM）16x，位于十年17%、5%分位数，估值修复空间大。

三、长鑫科技IPO+SK海力士上市：存储芯片景气强化（综合得分810）

3.1 事件概览

长鑫科技：7月9日披露《发行安排及初步询价公告》，7月16日正式启动科创板IPO申购。计划募资295亿，为今年以来A股最大IPO、科创板历史上第二大IPO。长鑫科技是国产DRAM存储芯片龙头，其上市将对半导体设备/材料产业链形成直接催化。

SK海力士：登陆纳斯达克首日大涨12.76%，CEO警告2027年内存短缺将创史上最严峻局面，供需失衡或延续至2030年后。

3.2 产业链映射

四、长征十号乙火箭首飞回收：商业航天里程碑（综合得分720）

4.1 事件详情

2026年7月10日12:15，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回并在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收。

重大意义：我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收；全球首次运载火箭网系回收；中大型火箭单次发射成本可直降70%以上，追平猎鹰9号商业报价水平。

4.2 产业链映射

五、WAIC人工智能大会+Atlas 950真机首秀催化（综合得分648）

WAIC 2026：7月17—20日在上海举办世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议。

华为Atlas 950 SuperPoD：将在WAIC上全球首秀，业界最大规模超节点。中科曙光十万卡集群已落成，国产算力斜率陡峭。

Gemini 3.5 Pro：据传7月17日发布，前端与SVG视觉生成能力或大幅跃升。

多家券商强调算力中心及配套硬件是最不可或缺方向：光模块、PCB、CPO、光纤、液冷、数据中心；半导体设备/材料（存储扩产+国产替代）；MLCC、覆铜板、电子特气（AI通胀逻辑下业绩能见度高）；通信设备性价比高于电子。

六、机构密集调研：液冷、PCB、半导体测试为主线（综合得分567）

6.1 重点调研标的

6.2 液冷产业链聚焦

三花智控：以热管理零部件供应商切入液冷，产品矩阵覆盖一次侧和二次侧（阀、泵、换热器）

华菱线缆：子公司三竹科技研发液冷电机连接器，间接配套英伟达

乔锋智能：液冷板/流体接头核心部件对机床加工精度要求高

冰轮环境：顿汉布什为数据中心提供一次侧冷源装备

永太科技：氟化液产品适用于数据中心冷却、芯片封装等

七、券商中报预增创历史新高：板块估值重估（综合得分512）

42家上市券商26H1调整后营收预计同比+44%至3568亿，归母净利润同比+45%至1509亿，剔除非经常损益后同比+58%。Q2单季900亿，同比+74%、环比+48%。

业绩增长核心驱动：经纪及信用业务合计贡献49%增量；自营业务贡献43%，Q2科创投资贡献弹性（科创50单季+76%）；财富管理、海外扩张、投行与投资"三大成长叙事"奠定底色。

当前券商板块PB（LF）1.2x、PE（TTM）16x，位于十年17%、5%分位数。多数优质头部券商动态PE仅10倍，不及板块PE高点的1/2。

推荐标的：广发证券、中信证券、华泰证券、国泰海通、中金公司H；科创投资特色——招商证券、华安证券；高股息多元金融——江苏金租、远东宏信、中信股份。

八、央行Q2货政例会："结构分化"新表述暗含宽松信号（综合得分441）

与Q1例会相比，Q2例会两项关键变化：

1. 经济形势分析新增"结构分化"：Q1突出强调"供强需弱、外部冲击"，此次新增"结构分化"，表明央行意识到传统经济与新兴经济之间的差距。

2. 政策展望落笔货币政策：强调"增强政策前瞻性灵活性针对性"，上次表述为"增强宏观政策前瞻性针对性协同性"。若三季度经济结构分化加剧，货币政策将出现进一步宽松。

东吴证券判断：基本面环境和政策导向对债市温和，考虑三季度货币政策进一步放松可能性，建议逢调整积极布局，10年期国债收益率或阶段性下行至1.65%。本周10年期国债活跃券260010收益率从1.734%下行0.4bp至1.73%。

九、保险中报前瞻：投资回暖驱动盈利改善（综合得分392）

国泰海通预计上市险企得益于外部权益市场回暖及灵活主动的资产配置策略，实现2026H1盈利改善。Q2沪深300、偏股基金、科创50均实现强劲上涨，保险Q2权益投资收益有望同比明显高增。当前股价隐含10年期国债收益率显著低于实际国债收益率水平，估值修复空间大。

推荐标的：中国平安、新华保险、中国人保、中国太保、中国财险、中国人寿。首推β属性强、基数低的纯寿险标的及中国太平。

十、美联储6月FOMC纪要偏鹰+美国通胀降温趋势（综合得分336）

美联储6月议息会议纪要释放明显偏鹰信号：通胀水平仍明显高于2%长期目标；服务业通胀、工资成本粘性强；AI基础设施投资扩张可能推升企业成本。Fedwatch预期9月和12月加息至3.75%—4.00%概率69.6%和85.4%。

申万宏源判断：基准假设下美国整体/核心通胀或逐步降温，美联储或保持不加息"耐心"。油价回落或压低核心PCE通胀约15BP；关税对通胀传导效应已基本结束；房租通胀仍处于降温途中。

十一、氦气出口管制：电子特气/航天特气价值重估（综合得分378）

7月10日，商务部、海关总署决定对氦气实施临时禁止出口管理。九丰能源（605090）2025年氦气产能从50万方提升至150万方/年，2026年受益于价格上涨。国金证券首次覆盖给予"买入"评级，预测26—28年归母净利润16.99/19.79/27.68亿，对应PE 15.8/13.6/9.7倍。7月13日盘中，电子特气概念表现活跃，九丰能源走出2连板，水发燃气一字涨停。

十二、"十五五"碳达峰行动方案：能源与零碳园区双线（综合得分294）

国务院正式印发《"十五五"碳达峰行动方案》：量化目标衔接"双碳"顶层框架；加快能源结构调整优化；产业降碳新增两大攻坚方向——零碳园区、算力低碳转型。

国家能源局7月10日发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》：到2028年非化石能源消费比重年均提升约1个百分点。光大证券建议关注氢氨醇新型低碳燃料产业、算电协同领域、零碳园区建设运营、煤电低碳升级改造设备企业等四大方向。

十三、航运中报预告亮眼：油运/干散/特运景气验证（综合得分252）

3—5月VLCC红海航线运价均值16万美元/天，同比+287%。继续看好油运、干散、特运板块投资机会。

十四、新版基药目录发布：中医药+创新药催化（综合得分252）

国务院原则同意《中医药振兴发展"十五五"规划》。2026版基药目录已发布，这是2018年以来首次调整，对部分公司盈利预测可能形成显著正向催化。7月13日盘中，医药板块逆势走强，中药方向领涨。

十五、AI通胀vs传统通缩：宏观结构性分化（综合得分210）

当前宏观经济最突出的特征是结构性分化：AI端通胀——PCE电脑软件及配件分项对核心PCE涨幅贡献13.2%；传统端通缩——6月CPI低于市场预期，核心CPI走弱打开降息窗口。光大证券"温度计+风向标"体系：热门主题出现当周产业指数平均上涨2.9%，但次周优势基本消失；产业政策扶持指向的产业当周波澜不惊，未来4周平均上涨5.7%。

十六、信用定价重回理财：债市逢调整积极布局（综合得分150）

当周债市偏强震荡，信用债收益率多跟随利率债下行。基金买债行为趋于谨慎，理财直接配置信用债力度加大，保险类机构延续逢调整配置。东吴证券建议逢调整积极布局，10年期国债收益率或阶段性下行至1.65%。

产业链映射总表

风险提示与关注事件日历

下周重点关注事件

核心风险提示

1. 海外科技波动溢出：韩国杠杆资金退潮、美股Meta表述波动可能继续向A股映射

2. 美伊冲突升级：霍尔木兹海峡通航数量下降，油价波动风险

3. 交易去杠杆：热门板块交易集中度下降仍不足，调整还需时间

4. 中报业绩验证：高位科技板块进入业绩兑现检验窗口，股价波动放大

5. 长鑫科技IPO分流：大规模IPO可能对短期市场流动性形成压力

6. 美联储加息预期：9月/12月加息概率上升至69.6%/85.4%

7. 限售股解禁：下周41家公司解禁，总市值528.67亿

评级调整全扫描（近三天重点）

免责声明

本报告基于公开券商研报、财经新闻及机构调研纪要等数据源整理而成，仅供参考学习之用，不构成任何投资建议。报告中涉及的具体标的、评级、目标价等信息均来自各券商公开发布的研报，不代表本报告编制者的观点或推荐。

股市有风险，投资需谨慎。投资者应基于自身判断做出独立投资决策。