核心导读

近三天（7月10日-13日）A股市场处于中报验证窗口与科技风格再平衡的交叉路口。7月15日中报预告强制披露截止日逼近，超220家公司已发布业绩预告，预喜率近90%，业绩正在取代流动性成为核心定价锚。与此同时，AI算力链在经历前期大幅波动后进入分化阶段——液冷产业链获机构密集调研，半导体测试设备并购活跃，光通信模块订单爆发。政策端，国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》、工信部明确支持AI芯片与光电子产业发展、APEC数字和AI部长会议将于7月23日在成都举行，多条政策线索交织。博时基金三季度策略会提出"科技主线继续活跃+大金融性价比提升"的双轨配置思路，十大券商策略报告则在"科技扩散何时结束"这一核心问题上出现分歧。

一、热度排行总览（三维评分）

二、策略研报深度解读

1. 【综合评分15.0】十大券商策略：中报验证窗口开启，科技风格扩散何时结束

来源：财联社汇总（中信证券、华安证券、东吴证券、浙商证券、兴业证券、中国银河、国金证券、方正证券等）| 时间：2026-07-12

十家头部券商同步发声，围绕"中报验证"和"科技风格扩散何时结束"两大核心议题展开论述，直接引导了本周市场配置方向。

中信证券的核心观点是"博弈降温后需重视非AI板块修复"。在AI端，偏好强供给约束、低估值缩圈、偏中下游品种，具体包括云厂商、存储、服务器、燃气轮机等细分领域；在非AI端，看好基本金属（铜、锡）、化工（制冷剂、磷化工）、创新药。中信证券认为科技股调整的时间和空间基本到位，Meta算力过剩担忧消散，但短期资金面仍需消化。这一观点的信号意义在于：作为卖方龙头，中信在科技股大幅波动后并未转向悲观，而是给出了"缩圈+扩散"的辩证判断——即在AI内部缩圈至供给约束强的环节，同时在AI外部扩散至超跌修复品种。

华安证券相对乐观，认为短期机会大于风险，AI产业链尤其聚焦上中游算力硬件环节，通信性价比明显更高。这与中信证券"偏中下游"的判断形成微妙分歧——华安更偏上游硬件，中信更偏中下游应用，反映了市场对AI产业链不同环节估值性价比的分歧。

东吴证券提醒资金面扰动仍将延续，7月底海外CSP（云服务提供商）大厂财报前资金博弈将反复出现。这是一个重要的时间节点提示——7月底Meta、Google、Microsoft等CSP大厂将发布季度财报，其资本开支指引将直接影响A股算力链估值。

浙商证券判断市场双向波动、补涨范围扩大，建议适度平衡守时待机，盯紧券商和创新药板块回踩配置。浙商还推荐了本川智能（300964）公司深度报告，看好其电源PCB新秀定位及CIPB打开高端PCB弹性。

兴业证券认为大波动背后浮现积极信号，AI算力硬件是市场最大共识，资金在等待右侧验证信号。

中国银河明确提出"以业绩为锚"，7月15日中报预告强制披露截止日是核心博弈焦点，存储芯片、先进封装关注度持续提升。

国金证券指出交易去杠杆是科技股波动放大的关键因素，热门板块交易集中度下降仍然不足，调整还需时间。这一判断偏谨慎，认为科技股的调整尚未充分。

方正证券给出技术面判断，上证指数3950点左右存在较强支撑，市场赚钱宽度有望提升。

配置共识提炼：科技主线（AI算力/半导体/光通信）+ 超跌轮动（创新药/券商/红利资产/化工）。八家券商中有六家明确提及AI算力链，五家提及创新药，四家提及券商，三家提及化工涨价链。

分歧焦点：科技股调整是否充分？中信/兴业认为基本到位，国金认为尚不充分。AI产业链内偏上游（华安）还是偏中下游（中信）？这直接决定了短期配置方向。

2. 【综合评分14.0】博时基金三季度策略会：科技主线继续活跃，大金融性价比提升

来源：中国证券报·中证网 | 时间：2026-07-10

博时基金7月9日在深圳举办2026年三季度投资策略会，投委会秘书长、首席策略分析师陈显顺发布《博时基金2026年三季度宏观策略报告》。作为头部公募基金，博时的季度策略会对机构资金流向具有重要指引作用。

核心观点：三季度核心关注点包括三方面——海外通胀与就业及货币政策走向、AI产业在应用端的变化、地产与消费等内需变化。权益方面，随着中美关系延续缓和、企业盈利周期改善、资本市场政策环境友好、微观流动性充裕、AI产业景气持续验证，市场表现预计保持韧性，但需注意外部流动性预期反复带来的扰动。科技主线有望继续活跃，对交易能力的要求将明显提升。中报季来临之下业绩为先，重点关注AI产业链、先进制造，以及性价比提升的大金融板块。

债券方面，博时认为AI的强弱是当前宏观研判的重要悬念。如果AI产业趋势出现较大变化，基本面有望再次成为债市的主要驱动力；而在出现显著变化之前，流动性将依然是债市的主要驱动力。建议标配利率、信用策略，关注中等久期信用品种配置价值，择机参与长端品种，转债策略建议小幅超配。

博时基金董事长张东在开幕致辞中表示，回顾二季度，人工智能是关键词，权益资产大幅上涨的主要支撑来自人工智能链条。AI商业应用收入亮眼，存储等电子器件涨价潮持续蔓延，市场不断上修行业资本开支预期和产业链盈利预期。

策略会还围绕光模块、脑机接口、工程机械等热门产业进行分享，反映出博时在AI产业链内部的细分研究方向。光模块作为AI算力建设的核心受益环节，脑机接口作为AI应用端的前沿方向，工程机械作为传统制造业升级的代表，三条线索共同构成了博时三季度的产业研究框架。

信号意义：博时作为头部公募，其"科技+大金融"双轨配置思路与券商策略的"科技+超跌轮动"形成互补。大金融板块（券商/银行/保险）的性价比提升逻辑，与券商板块PB1.25处近十年低10%分位的估值判断相互印证。

3. 【综合评分11.0】中信建投：科技巨震后市场怎么看？

来源：中信建投证券 | 时间：2026-07-12

短期判断：市场仍然强势。长鑫科技上市利好推动半导体板块，访美行程前市场维持高风险偏好。指数下跌时无需过度担忧，下方关键均线支撑有力。

长期隐忧：脆弱性上升。PPI同比或已见顶（6月PPI同比+4.1%），企业盈利增长预期可能放缓。核心矛盾在于增量资金不足，存量博弈导致"跷跷板"效应明显。

时间窗口判断：8月后市场方向有望趋于明朗，催化因素包括大型IPO落地、政治局会议、FOMC议息、关键财报披露等。

行业配置：科技主线+超跌轮动，具体包括AI（半导体、光通信）、券商、人形机器人、商业航天、生物科技、红利资产、港股互联网。

关键信号：中信建投特别提到"昇腾950超节点亮相在即，国产算力底座加速成型"，这是国产AI芯片产业链的重要催化事件。昇腾950作为华为新一代AI服务器芯片，其超节点架构的发布将直接影响国产算力供应链的订单预期。

4. 【综合评分9.0】券商板块价值重估讨论

来源：格隆汇 | 时间：2026-07-12

估值面：券商板块PB 1.25，位于近五年低41%分位、近十年低10%分位。2026H1券商行业负涨幅跑输上证指数，仅8只头部券商取得正收益。

基本面：行业CR5净利润占比从34%升至41%，头部集中趋势明显。1Q26日均股基交易额3.15万亿（同比+77.3%），2Q26日均2.87万亿（同比+132%）。成交额大幅放量与板块估值低迷形成鲜明对比。

核心逻辑：能将"交易流量"沉淀为"客户资产管理能力"的券商才有长期ALPHA。财富管理、投行、国际业务共同改善+成交额托底=更稳定估值中枢。

关注催化：中报券商业绩有望超预期（成交额同比翻倍以上），叠加7月15日中报预告截止日的催化，券商板块存在估值修复机会。

三、政策与行业事件深度分析

5. 【综合评分14.0】工信部支持AI芯片/光电子产业发展 + APEC数字AI部长会议

来源：财联社、中国新闻网 | 时间：2026-07-10

事件一：工信部副部长熊继军7月8日主持召开电子信息及数智化转型领域重点建议提案办理座谈会。会议强调，要牢牢把握人工智能等数智技术创新变革机遇，支持人工智能芯片、光电子等产业发展，坚持硬件、软件、标准和专利布局协同推进，加快电子信息产业高质量发展。

事件二：APEC2026年数字和人工智能部长会议将于7月23日在成都举行，是中国时隔24年再次主办电信部长会议。主题为"数字和人工智能技术赋能亚太共同体"，吸引Meta、谷歌、微软、松下、腾讯、中兴、百度、自变量机器人等30余家国内外知名企业参会参展。

政策信号解读：工信部座谈会和APEC会议两个事件形成政策共振，释放出三层信号：第一，AI芯片国产化是确定性政策方向，昇腾950超节点亮相在即、长鑫科技上市等事件将持续催化；第二，光电子产业被明确提及，与液冷产业链调研热度形成呼应——光模块/光芯片/光通信测试设备正处在政策红利与产业景气双重驱动之中；第三，软硬协同推进意味着不仅关注硬件制造，也关注标准制定和专利布局，有利于具备全链条能力的龙头企业。

投资线索映射：AI芯片（华为昇腾产业链/长鑫科技供应链）、光电子（光模块/光芯片/光通信测试）、数智化转型（工业软件/智能制造）。

6. 【综合评分10.0】国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》

来源：万联证券晨会、中国新闻网 | 时间：2026-07-10

核心目标：到2030年，单位GDP二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。

6月物价数据：CPI同比上涨1.0%（食品下降1.6%，非食品上涨1.5%），PPI同比上涨4.1%。PPI同比涨幅继续扩大，渤海证券判断PPI同比或已见顶，业绩将成为行情主驱动。

投资线索：碳达峰行动方案利好新能源（光伏/风电/储能）、节能降碳（工业节能/建筑节能）、绿色电力（生物质/天然气）。天壕能源"生物质+天然气"双能源模式恰好契合这一政策方向。

四、个股研报精读

7. 【综合评分12.0】大族激光(002008)：Q2归母净利同比+191%，中金上调目标价52.4%

来源：中金公司 | 时间：2026-07-10

业绩拆解：2Q26归母净利润中枢9.46亿元，同比+191%；扣非归母净利中枢9.92亿元，同比+424%。值得注意的是，公司上半年持有灵鸽科技股票导致非经常性损失1.71亿元（上年同期为收益2.5亿元），即便如此盈利仍超市场预期，说明主营业务景气度极强。

业务增长全景：上半年PCB/消费电子/锂电/半导体/小功率板块收入分别同比+100%/+180%/+45%/+40%/+30%。PCB和消费电子是最大亮点，分别翻倍和接近翻两倍，直接受益于AI硬件部署和消费电子创新周期。半导体业务+40%的增长也值得关注，反映了国产半导体设备国产替代的加速。

新增长极：3D打印业务已与3C消费电子龙头建立深度合作；超快激光持续推进创新工艺解决方案。6月26日公告控股子公司投资25.2亿元建设光纤及预制棒项目，规划2000吨预制棒及6000万芯公里通信光纤（含空芯光纤）产能，开辟长期成长空间。

核心逻辑：大族激光是AI硬件部署的"卖铲人"——PCB设备受益于AI服务器PCB层数和面积增长，消费电子设备受益于AI终端创新，半导体设备受益于国产替代，锂电设备受益于扩产周期。多业务线同时高增长，且中金大幅上调目标价52.4%，是近期最具影响力的个股研报之一。

8. 【综合评分9.0】中远海特(600428)：Q2盈利中值9.3亿同比+95%

来源：华创证券 | 时间：2026-07-10

评级：维持"推荐"；目标价：11.92元（预期+46%空间）；盈利预测：2026-2028年上调至25.2/27.2/28.3亿元，PE 9/8/8倍。

核心逻辑：26H1预计归母净利12.8-14.0亿元，同比+55%-70%。受益全球能源转型+中国制造出海：汽车船运价涨65%，风电设备出口+45.2%。若保持50%分红比例，约对应5%-6%股息率。

关注点：中远海特PE仅9倍，兼具成长性（Q2盈利同比+95%）和高股息（5%-6%），属于"低估值+高增长+高分红"的三重共振标的，契合当前市场对红利资产的偏好。

9. 【综合评分9.0】德琪医药-B(06996.HK)：CLDN18.2大单品潜力，首次覆盖给予买入

来源：东吴证券 | 时间：2026-07-10

评级：首次覆盖，买入；目标价：9.3元人民币/10.6元港元（+162%空间）。

核心逻辑：TCE+ADC双引擎驱动，平台型Biotech价值重估拐点。ATG-022（CLDN18.2 ADC）具备BIC潜力，全球销售峰值约102亿元。已授权UCB（最高11亿美元里程碑）和K2 Therapeutics（最高19.21亿美元）。2026年有望利润扭亏为盈。

行业背景：CLDN18.2是胃癌/胰腺癌领域的热门靶点，安斯泰来的zolbetuximab已获批，赛道验证完成。德琪医药的ADC管线具备差异化优势，BD交易验证了平台价值。

10. 天赐材料(002709)：26H1业绩预告点评

来源：东吴证券 | 时间：2026-07-10

评级：维持"买入"；目标价：66.4元；盈利预测：2026-2028年归母净利62.4/75.2/91.3亿元，同比+358%/+21%/+21%。

核心数据：26H1归母净利27-30亿元，同比+908%~1020%。Q2电解液出货24万吨+，单吨利润0.5-0.55万元受六氟降价+碳酸锂涨价影响略降。正极板块Q2扭亏，全年出货预计20万吨+。全年电解液出货量预计100万吨+，同增40%。

关注点：虽然业绩暴增，但单吨利润环比下降，反映电解液行业竞争加剧。东吴下调了盈利预测但维持买入，反映了对行业长期格局的信心。

五、调研纪要全景透视

11. 【综合评分14.0】液冷产业链：机构密集调研，配套英伟达概念3天2板

来源：财联社 | 时间：2026-07-12

这是本周调研热度最高、与AI热点契合度最强的产业链主题。据Choice数据统计，本周共217家上市公司接受机构调研，液冷概念股表现最活跃，电子、机械设备、基础化工为调研频度最高行业。

三花智控：以热管理零部件供应商身份切入液冷新业务场景，已组建液冷专项项目组，产品矩阵覆盖一次侧和二次侧。目前液冷相关业务进展顺利，一次侧、二次侧已有产品供应，核心品类涵盖阀、泵、换热器等。已为全球部分客户提供相关产品。三花智控的优势在于其在家用汽车热管理领域积累的零部件开发能力可以直接迁移至数据中心液冷场景，阀门/泵/换热器等核心品类的技术通用性强。

冰轮环境：旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置。顿汉布什国内已服务国家超级计算广州中心（天河二号）、中国移动（贵州）大数据中心等，海外服务北美、澳洲、东南亚、中东项目。冰轮换热技术公司提供蒸发式冷凝器、闭式冷却塔、干冷器等，"低碳节能闭式冷却技术"获评国家节能降碳示范技术推荐。冰轮环境的定位是液冷产业链的"冷源基础设施供应商"，属于一次侧的核心环节。

永太科技：氟化液产品适用于半导体制造、数据中心冷却、5G基站液冷、储能热管理和芯片封装等细分场景。氟化液是液冷系统中的核心工质，永太科技作为氟化工龙头向下游延伸，具有原材料一体化优势。

华菱线缆：子公司三竹科技正在研发液冷电机连接器，客户为亚洲某液冷系统厂商，产品将间接配套英伟达产业链。二级市场上3天2板，是液冷概念中涨幅最大的标的。液冷电机连接器虽是细分环节，但"间接配套英伟达"的标签使其成为市场情绪的风向标。

乔锋智能：数控机床应用于液冷散热领域，液冷板、流体接头等核心部件对机床加工精度要求较高，主要依靠高速钻攻中心、立式加工中心等设备生产。乔锋智能的优势机型正好匹配液冷零部件的加工需求，正与下游客户开展多批次产品测试与合作对接。

产业链投资逻辑：液冷产业链从一次侧冷源（冰轮环境）→ 冷却工质（永太科技氟化液）→ 热管理零部件（三花智控阀/泵/换热器）→ 连接器（华菱线缆）→ 加工设备（乔锋智能），形成了完整的产业映射。随着AI服务器功耗从1000W向3000W+演进，液冷渗透率将从2025年的15%加速提升至2026年的30%+，产业链各环节均有望受益。

12. 【综合评分12.0】华盛昌(002980)：127家机构扎堆调研，子公司伽蓝特光通信订单爆发

来源：证券时报/e公司 | 时间：2026-07-10~12

华盛昌是本周唯一一家获得超百家机构调研的公司（128家机构，含42家基金、11家券商、27家私募），热度排名第一。

核心看点——子公司伽蓝特：2026年2月底华盛昌发布收购意向性协议，截至目前伽蓝特已完成股权交割和工商变更。伽蓝特专注光通信模块和光芯片测试，2026年1-5月实现净利润约4925万元，其中Q1为2292万元，4-5月达2633万元（两个月超过一季度），二季度营运状态环比大幅提升。

订单驱动因素：一方面是下游客户（光模块厂商）持续扩产，带动基础光学测试仪器订单量提升；另一方面是伽蓝特与华盛昌协同提升产能，获得下游客户认可。目前已基本实现国内主流光模块厂商全覆盖，订单体量与下游客户行业份额具备正向关联，海外客户合作稳定。

产能规划：接单到交付周期1-2个月，正在压缩交付周期。Q3/Q4持续扩产，至少三季度保持扩产节奏，四季度视订单情况再作决策。

投资逻辑：华盛昌通过收购伽蓝特切入光通信测试赛道，恰逢AI算力建设拉动光模块需求爆发——光模块厂商大规模扩产直接带动测试设备订单。伽蓝特2026年1-5月净利润4925万元，年化约1.2亿元，若下半年持续扩产，全年利润有望达到1.5-2亿元，为华盛昌贡献显著业绩增量。

13. 【综合评分12.0】联动科技：124家机构调研，并购半导体测试设备Northstar

来源：证券时报 | 时间：2026-07-12

联动科技接受124家机构调研，热度排名第二，仅次于华盛昌。

并购标的Northstar Technologies：成立于2008年，业务布局涵盖测试设备与测试设备维修更新。依托菲律宾研发与制造基地，面向全球半导体产业链客户提供测试解决方案。

自研产品Javelin J800：高度模块化、可扩展的ATE平台，支持1536个并行测试通道，面向MCU、PMIC、存储（EEPROM/NOR FLASH/NAND）、ASIC等逻辑类芯片的量产测试。下游客户以海外知名IDM和OSAT半导体公司为主。

维修更新业务：为国际领先半导体测试设备厂商的M系列、J系列和E系列设备提供板卡维修和更新服务。

投资逻辑：联动科技通过并购Northstar实现半导体测试设备的产品升级和海外渠道拓展。Javelin J800的1536通道并行测试能力在国产ATE中处于领先水平，且标的客户为海外IDM和OSAT，有助于联动科技突破海外市场。半导体测试设备是半导体产业链中国产化率较低的环节，具有较大的进口替代空间。

14. 【综合评分10.0】胜宏科技：51家机构调研，泰国工厂扩产盈利能力有望增强

来源：证券时报 | 时间：2026-07-11

泰国工厂进展：A1栋一期升级改造已于2025年3月完成，产能利用率良好；A1栋二期高端产能已通过多个客户审厂认证，部分料号已通过产品验证。随着高端产品批量导入，泰国工厂盈利能力有望进一步增强，中长期有望与总部水平相当。

越南工厂：2025年3月完成奠基，厂房建设按计划推进且进一步提速。

海外算力客户导入：公司表示相关客户认证及项目对接按计划推进，进展符合预期，服务器相关订单呈快速增长态势。

投资逻辑：胜宏科技是PCB行业龙头，泰国/越南双海外基地布局有望享受东南亚制造成本优势。海外算力客户（隐含英伟达等AI服务器客户）的导入是核心催化剂。

15. 【综合评分10.0】天华新能(300390)：业绩暴增超24倍但3天跌近32%——利好兑现出货信号

来源：证券时报 | 时间：2026-07-12

业绩面：预计上半年归母净利22-24亿元，同比+2471%~2687%。锂盐产能布局：宜宾7.5万吨氢氧化锂、眉山6万吨（可转5.3万吨碳酸锂）、宜春3万吨碳酸锂。眉山在建6万吨碳酸锂产线预计明年Q1竣工，未来择机增加至25-26万吨/年。

异常现象：业绩暴增超24倍，但本周跌幅接近29%，3天跌近32%。这一"业绩利好+股价暴跌"的组合是典型的利好兑现出货信号——市场可能认为锂盐价格高点已过，未来盈利增速将放缓，因此在中报预告利好兑现后获利了结。

信号意义：天华新能的走势为整个锂电材料板块敲响警钟——即使业绩暴增，如果市场认为未来增速不可持续，股价仍可能大幅下跌。投资者需警惕锂电材料板块的"业绩陷阱"。

16. 天壕能源(300332)：76家机构调研，并购重组打造双能源

来源：证券时报 | 时间：2026-07-11

并购方案：拟收购天壕新能100%股权（生物质热电联产），同时以4.30元/股定增募集配套资金。

协同逻辑：单独拓展天然气管道易受园区特许经营权阻碍，生物质供热更容易落地园区，落地后可配套铺设短途天然气管线，打造"生物质+天然气"双能源保供方案。已在石家庄化工园区、福建邵武金塘产业园区落地。

盈利模式：生物质发电/供蒸汽/绿电直连三类模式。过往所欠补贴预计年内发放，现金流压力消除。供蒸汽业务规模已超发电业务，蒸汽按月结算现金流更优。

政策契合：天壕能源的"生物质+天然气"模式契合《"十五五"碳达峰行动方案》中非化石能源占比25%的目标。

六、评级调整全扫描

评级调整信号：上调方向集中在AI硬件链（大族激光/三环集团/软通动力）和出口高景气链（中远海特/浙富控股），下调方向集中在竞争加剧或扩张期品种（天赐材料/英派斯）。整体偏向积极，反映中报预告窗口下券商对盈利预期的上修。

七、中报业绩预告深度分析

截至7月10日，超220家A股公司发布中期业绩预告，预喜率近90%，近130家净利润增幅上限超100%。

行业分布：化工（40家）> 硬件设备 > 有色金属 > 半导体 > 非银金融 > 电气设备 > 医药生物

业绩"尖子生"（净利润增幅上限超10倍）：江波龙、益生股份、恒逸石化、三维通信、天华新能等

券商关注度最高（近一周研报数）：燕京啤酒、国泰海通、万华化学、妙可蓝多、比亚迪、招商轮船

行业逻辑解读：

• 化工行业预喜最多（40家）：受益于制冷剂涨价（三代制冷剂配额制实施）、磷化工景气（磷矿石资源稀缺性凸显）、钛白粉提价等，化工行业正经历一轮结构性景气上行。

• 半导体预喜率高：存储芯片涨价潮持续，AI算力拉动先进封装/光模块需求，半导体设备国产替代加速。

• 非银金融（券商）：2Q26日均股基交易额2.87万亿（同比+132%），券商中报业绩有望大幅超预期，但板块估值仍处低位。

风险提示：天华新能业绩暴增超24倍但3天跌近32%，提示投资者警惕"业绩陷阱"——业绩高增长不等于股价上涨，需结合未来增速可持续性判断。

八、机构调研热度TOP 20与资金动向

资金动向：

• 主力资金净流入最多：天孚通信近5日净流入11.95亿元，沪电股份净流入3.44亿元，思源电气净流入3.04亿元

• 基金扎堆调研：恒逸石化（18家基金）、天华新能（17家）、天孚通信（13家）

• 调研次数最密集：沪电股份、胜宏科技、鲍斯股份均达3次

资金信号：天孚通信和沪电股份作为AI算力PCB/光模块龙头，获得主力资金大幅净流入，与液冷产业链调研热度形成共振，反映机构资金正在AI硬件链内部进行结构性配置。

九、电话会议与策略会要点

博时基金三季度策略会（7月9日，深圳）

• 主题：宏观形势、AI走势、行情K型分化、光模块/脑机接口/工程机械

• 权益观点：市场保持韧性，科技主线继续活跃，重点关注AI产业链、先进制造、大金融

• 债券观点：AI强弱是宏观研判核心悬念，流动性仍为债市主要驱动力

• 转债：建议小幅超配

渤海证券策略周报

• 核心判断：PPI同比涨幅继续扩大（6月+4.1%），业绩将成行情主驱动

• 行业推荐：昇腾950超节点亮相在即，国产算力底座加速成型

浙商证券策略专题

• 景气跟踪：右侧AI景气持续，左侧细分方向亦值得关注

• 重要推荐：本川智能（300964）——电源PCB新秀，CIPB打开高端PCB弹性

国泰海通绝对收益策略周报

• 产品跟踪：全市场固收+基金规模27495亿元，17只上周净值创新高

• ETF轮动：6月建议关注有色金属、石化、建筑材料、半导体、通信设备ETF

• 策略表现：小盘价值组合年内收益率1.71%表现最突出

十、产业链映射与投资线索

AI算力产业链全景

超跌修复链

十一、风险提示与关注事件日历

关键风险

1. PPI或已见顶：6月PPI同比+4.1%，渤海证券判断涨幅继续扩大但可能接近顶部，上游资源品盈利增长预期可能放缓

2. 科技股交易拥挤：国金证券指出热门板块交易集中度下降仍不足，调整可能尚未结束

3. 锂电材料"业绩陷阱"：天华新能业绩暴增24倍但3天跌32%，提示业绩高增长不等于股价上涨

4. 海外扰动：7月底CSP大厂财报前资金博弈反复；中东地缘局势恶化风险；美股波动外溢

5. 增量资金不足：中信建投指出存量博弈导致"跷跷板"效应，8月后方向才趋于明朗

关注事件日历

总结一下

近三天券商研报/调研纪要/电话会议的核心线索可归纳为"一个窗口、两条主线、三个分歧"：

一个窗口——7月15日中报预告强制披露截止日是核心博弈焦点，业绩验证将成为短期市场定价的主导因素。

两条主线——AI算力链（从芯片/PCB/光模块向液冷/测试设备扩散）和超跌修复链（券商/创新药/化工/红利资产），前者是进攻方向，后者是防守配置。

三个分歧——科技股调整是否充分（中信/兴业 vs 国金）、AI产业链偏上游还是偏中下游（华安 vs 中信）、锂电材料业绩利好是否已兑现（天华新能暴跌的警示）。

投资者应在业绩验证窗口中，重点关注AI算力链的分化机会和超跌板块的修复弹性，同时警惕"业绩陷阱"和交易拥挤风险。

数据来源：通达信问小达（研报查询 + 资讯查询），涵盖中金公司、华创证券、东吴证券、中信建投、中信证券、华安证券、浙商证券、兴业证券、国金证券、方正证券、中国银河、万联证券、渤海证券、国泰海通、博时基金等机构研报及证券时报、财联社、e公司、格隆汇、中国证券报、中国新闻网等媒体报道。

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