2026年7月，上市券商密集披露半年度业绩预告。截至7月10日，已有10家上市券商全部预喜，行业整体景气度得到明确验证。业绩梯队特征十分鲜明：中信证券、国泰海通半年净利润突破200亿元，坐稳行业头部席位；招商证券成功迈入百亿净利润梯队；中小券商凭借高弹性实现业绩暴涨，其中天风证券最高预增幅度接近700%。相较于过往券商业绩高度依赖股市单边行情的模式，本轮行业增长逻辑已实现深度重构，周期属性持续弱化，多元化增长格局正式成型。

得益于A股市场持续放量成交，券商经纪、两融基础业务稳步增收；注册制扩容让投行“保荐+跟投”模式释放双重红利，财富管理、场外衍生品、机构交易等新兴业务崛起，成为行业稳定的第二增长曲线，彻底改变了行业单一的行情驱动模式。二级市场方面，6月中旬以来，持续弱势的券商板块迎来强势反转，资金回流明显，市场信心快速修复。业内非银分析师预判，券商板块行情将从短期补涨，逐步转向震荡抬升的长期趋势，有望逐步收复年内跌幅。

一、头部券商业绩创新高，行业龙头格局固化

头部券商依旧凭借综合实力领跑行业，2026年半年报预告显示，行业第一梯队座次基本敲定，马太效应持续凸显。中信证券表现最为亮眼，预计半年度净利润达233.43亿元，同比增长69.59%，创下同期历史业绩新高。公司依托资本市场高质量发展机遇，深耕一流投行建设目标，推进国际化布局，以客户为核心、科技为赋能，实现各项业务协同稳健增长。

国泰海通紧随其后，预计归母净利润区间为200.03亿元至205.11亿元，同比增长27%至30%。剔除上年合并负商誉的特殊影响后，公司扣非净利润同比增幅高达164%至171%，主业增长动能十分充沛。第二梯队的招商证券实现跨越式增长，半年度净利润预计100亿元至110亿元，同比增幅93%至112%，增速领跑头部机构。公司聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融等“五篇大文章”，纵深布局细分金融赛道，夯实综合服务能力。整体而言，头部券商业绩增速普遍超预期，持续拉开与中小券商的体量差距。

二、增长引擎迭代，多元业务构筑发展底盘

此轮券商业绩增长，不再依赖单一股市行情驱动，而是依托多元业务协同发力，行业内生增长能力显著增强。作为传统基本盘，经纪与两融业务筑牢收入基础，A股持续活跃的交易市场，带动券商佣金收入稳步增长，两融规模扩容则贡献了稳定的利息收益。天风证券、华鑫股份均表示，经纪、信用、自营等传统业务的全面回暖，是公司业绩增长的核心支撑。

注册制改革深化带来全新增量，科创板IPO持续扩容，让券商投行“保荐+跟投”的商业模式充分受益，承销服务费与股权跟投收益双丰收。与此同时，财富管理、机构交易、私募股权等新兴业务，成为行业业绩“稳定器”，有效对冲市场波动风险。此外，“五篇大文章”已从政策口号落地为实际业务成果，多家头部及中型券商深耕特色金融领域，将政策导向转化为实实在在的营收增量，行业发展质量持续提升。

三、中小券商弹性凸显，业绩增速领跑行业

如果说头部券商比拼的是营收体量，中小券商的核心优势则是业绩弹性。2026年上半年，中小券商交出亮眼增长答卷，增速远超头部机构。其中，天风证券成为本轮预增“领头羊”，预计净利润同比增长429.03%至693.55%，虽绝对盈利规模偏小，但近7倍的最高增幅，充分展现了中小券商低基数下的高增长潜力，经纪与自营业务的边际改善是核心驱动。

多家中小、中型券商同步实现高增，中泰证券、财达证券、长江证券、财通证券、华鑫股份净利润同比增幅均超70%，多数企业创下同期业绩新高。需要理性看待的是，中小券商高增长存在去年低基数的加持，后续增速或边际回落，但行业整体业务改善、盈利能力提升是不争的事实，并非单纯依靠基数效应。

四、行业景气延续，个股分化加剧

展望2026年下半年，券商行业整体景气度有望延续，但行业内部分化将进一步加剧，投资逻辑从“赚行业β收益”转向“精选个股α收益”。宏观政策层面，作为“十五五”开局之年，国内经济韧性凸显，资本市场改革持续深化，交易、融资、投资端协同发力，为券商业务发展提供长期政策支撑。

从业务维度来看，下半年行业表现取决于三大核心变量：A股成交活跃度与两融规模、IPO及并购重组节奏、自营投资收益稳定性。行业格局方面，券商整合提速趋势明确，头部券商依托资本、业务、渠道优势，通过并购重组持续做大做强，行业集中度将进一步提升。

业内分析师表示，当前券商板块估值修复空间充足，下半年有望迎来业绩、估值双重提升。投资层面可聚焦两大主线，一是综合实力雄厚、受益行业格局优化的低估值头部券商；二是ROE改善显著、具备差异化特色优势的优质中小券商。