券商业绩分析的维度

证券公司十家上市公司发布业绩预告，所有公司均是，史上最强中报业绩出炉。

券商的业绩不是上涨的导火索，但不是没用。

券商名称	股票代码	归母净利润区间 (亿元)	同比增速	核心亮点
中信证券	600030	233.43	+69.59%	行业利润龙头，全业务均衡走强
海通证券	601211	200.03~205.11	+27%~30%	扣非净利大幅大增，自营稳健
招商证券	600999	100~110	+93%~112%	财富管理弹性突出，经纪两融高增
中金公司	601995	77.08~82.27	+78%~90%	投行、跨境、机构业务优势显著
长江证券	000783	31.26~33	+80%~90%	自营投资贡献主要业绩增量
财通证券	601108	18.4~19.5	+70%~80%	科创投行、自营业务双增长
中泰证券	600918	17.52	+146.31%	中型券商净利翻倍，弹性充足
财达证券	600906	7.12~8.09	+90%~116%	经纪、两融业务放量增长
华鑫股份 (华鑫证券)	600621	4.02	+79.46%	机构服务、资管业务明显改善
天风证券	601162	1.64~2.46	+429%~693.55%	低基数效应，全市场预增幅度最高

1.首先业绩的周期性减弱，使得很多券商的熊市底部抬高很多。

2.业绩的增长，是牛市的正常预期，只看增长，好像每轮牛市都增长，其实不然，我们要看业绩增速。

这是一家上市20年的小券商公司，

可以看到，和大券商的周期性减弱不同，它连续两轮熊市底部业绩几乎停滞，所以每轮熊市股价都打回底部。

这说明了券商的业绩对熊市的底部更具决定性作用。

而业绩对于牛市的弹性并非决定性作用，取决于更多的其他的因素。

重点来了，我们可以看到，大牛、小牛的关键在于券商整体板块的业绩增速的差异。

06-07年、14-15年、2025年的它的中报都是100%+的增长。

而2020年、2021年中报，他只有20%+和60%+的增长。

回到已出业绩的十家证券公司，我们可以看到，在基数已经大幅提高的情况下，大券商依然有50%-100%的增长，中小券商的增长则在100%左右。

以上小券商的对比不够明显，我们直接看行业老大的增速对比。

报告期	归母净利润（亿元）	同比增速	核心说明
2019 年中报	64.46	+15.82%	正式半年报，春季修复行情下业绩稳步回暖
2020 年中报	89.26	+38.48%	正式半年报，结构性牛市中全业务均衡增长
2021 年中报	121.98	+36.66%	正式半年报，市场交投活跃，业绩创当时同期历史新高
2024 年中报	105.70	-6.51%	正式半年报，市场震荡偏弱，业绩同比小幅回落
2025 年中报	137.19	+29.62%	正式半年报，市场回暖，业绩重回两位数增长通道
2026 年中报	233.43	+69.59%	官方业绩预告确定值，创同期历史新高，各项业务协同发力大幅增长