【国泰海通非银刘欣琦团队】券商仍是推荐重点,高股息标的超跌迎布局机会

非银一周观点

本周券商块板块上涨5.42%，表现较好，我们继续看好券商板块，基于居民增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投三个原因，券商盈利预计同比大幅改善，并且具有持续性，而非一次性，尤其是头部。继续推荐财富管理、国际业务和科创弹性更大的头部券商及受益于居民资金入市的金融科技公司。

保险方面，预计交易因素仍是短期股价扰动，长期看利率是基本面和估值主要影响因素，Q2长端利率整体下行或将影响后续的资产配置策略；5月人身险保费增速呈现放缓，预计全年NBV回归平稳增长。当前估值安全边际仍然较高，建议关注后续积极因素。

此外多元金融板块中部分高股息标的已经显著超跌，下跌原因主要来自交易因素，我们认为其中基本面稳健、股息率稳定的公司已经具备较好的配置价值。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.经纪业务：本周日均股基成交额为40610亿元（前值36507亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额32505亿元，同比变动103%。

2.投行业务：截至2026年6月26日，IPO和定增承销规模为4458.3亿元；截至2026年6月26日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为49亿元、24187.21亿元和367.41亿元。

3.融资融券：截至2026年6月17日，融资融券余额29529亿（2026年6月12日28735亿），其中融资余额29309亿元，融券余额219亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.76%。

4.股权质押：截至2026年6月26日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5361亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1516亿元，占比28.28%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到33942亿元，其中券商未解押股票总市值达到10503亿元，占比30.94%。

5.保险数据：保险行业2026年5月数据：1）行业保费收入为27329亿元，同比5.3%，其中人身险原保费累计收入22400亿元，同比6.84%，财险原保费收入4929亿元，同比-1.19%。2）总资产0亿元，较年初增速-100%，净资产41254亿元，较年初增速12.59%。

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