昨天的盘面，说实话有点久违的兴奋感。

昨天下午开盘没多久，我盯着行情软件看了半天，发现情况不太对——不是指数涨多少的问题，而是很多板块突然开始接力起飞。

券商板块直接暴涨7.5%，保险板块大涨接近6%，东方财富一度冲出12%的大阳线，中信建投、广发证券、长江证券等多只券商股直接封板。

更夸张的是成交量。两市全天成交额干到了3.76万亿元，创下今年以来第二大成交纪录，仅次于1月商业航天那波疯狂行情。市场瞬间从“存量博弈”切换成了“大家一起躁动”。

科技小登没掉队。

科创50上涨接近2%，创业板指数直接突破4300点，再创历史新高。

有色、化工这些中登板块也跟着活跃起来。至于老登代表——消费、医药，虽然还没到翻身做主人的程度，但至少今天没继续挨打。唯一还在躺平的，可能只有恒生科技。

别人都在冲锋，它还在研究人生。

那么问题来了：金融股这波到底是真切换，还是假高潮？我翻了不少机构观点，大概总结出三个逻辑。

第一层逻辑很简单：便宜。

便宜到有点离谱。截至上周四，非银金融板块的十年TTM估值百分位已经跌到0.2%。什么意思？相当于过去十年里，99.8%的时间都比现在贵。说它是白菜价，都有点侮辱白菜。而且业绩其实并不差。

今年一季度，43家上市券商合计营收同比增长接近20%，净利润增长约16%。

再看看现在每天三四万亿的成交额，两融余额维持高位。券商天天坐在交易大厅门口收过路费，理论上不可能赚不到钱。

当然。A股有个著名定律：便宜从来不是上涨理由。

银行股3倍PE没人买，5倍PE也没人买，这种事大家见得太多了。

第二层逻辑，是季末资金调仓。

6月底快到了。保险资金、公募基金都要准备半年报。而非银金融板块这些年被各种嫌弃，公募持仓比例一直很低。说白了就是欠配。现在到了考试前夕，总得把作业补一补。

昨天最大的一个细节是：成交额3.76万亿，但同花顺下载热度排名依然很靠后。

说明什么？冲进来的主力大概率不是散户。而是配置型资金。机构在动。

第三层逻辑，我觉得最值得关注。

那就是：风格切换的试探。

科技股这两年涨得太猛了。AI、算力、半导体这些热门赛道，拥挤度早就拉满。很多资金已经开始有点恐高。于是出现一个现象：上午芯片闪崩。下午券商保险起飞。钱从哪里来，其实并不难猜。市场就像夏天的商场。空调最凉快的地方永远最挤。

等挤得实在站不下了，总有人开始去隔壁转转。

不过如果问我：是不是全面切换来了？

我暂时还是保持谨慎。回头看看上一轮行情。2019到2021年那波牛市，消费医药是绝对主角。券商期间也曾经三次暴涨。每次都把市场情绪点燃。但最后真正贯穿全程的，依然是消费龙头。

这轮行情其实很像。AI和半导体依旧是主线。券商今天更像是阶段性接棒，而不是直接抢走剧本。

所以我更愿意把今天理解成：主角中场休息，配角出来跳了一段热舞。

至于能不能抢戏成功，还得继续观察。

……

说完A股，再聊聊海外。

英国那边最近也挺热闹。首相斯塔默正式宣布辞职。这位老兄从上台到下台，总共不到两年时间。今年5月地方选举，工党直接丢掉超过1400个席位。极右翼改革党反而异军突起，成了最大赢家。随后党内逼宫一波接一波。最终还是没扛住。

英国过去十年已经换了七任首相。2022年以来，这已经是第四位。现在英国换首相的频率，快赶上很多人换手机壁纸了。

背后的根源其实就一句话：经济不行。通胀高、工资涨不动、移民问题越来越严重。老百姓不满意，就不停换人。结果换来换去发现谁都解决不了问题。于是越来越多人开始支持极右翼。这其实也是整个欧美政治风向变化的缩影。

经济好的时候讲理想。

经济差的时候讲情绪。

……

再看看资源品这边。

碳酸锂今天继续挨揍。2609合约盘中一度跌近9%。锂矿板块跟着集体回调。

原因很简单。江西宜丰大矿拿到了复产许可。虽然真正释放产能还需要时间。但市场永远先交易预期。

我之前就一直有个观点：碳酸锂涨到20万元/吨附近时，一定要小心。

因为高成本矿山会重新复产。供给一旦回来，价格压力就会重新出现。目前看，这个逻辑依然成立。

……

黄金最近也不太舒服。

年初一度冲到5600美元附近。现在已经跌到4200美元上下。最大回撤超过26%。高盛甚至把年底目标价从5400下调到4900。

原因大家也知道。美联储新主席沃什最近相当鹰派。6月议息会议虽然没加息。

但点阵图显示：19位委员里有9位认为年内还需要再加一次息。

美元指数重新站上101。黄金自然承压。不过从长期资产配置角度看，我依然觉得黄金有价值。前提是你能接受波动。

因为黄金最大的敌人不是下跌。而是你在最难熬的时候卖掉它。

……

中东局势方面。

美伊谈判还在继续拉扯。瑞士那边谈了一个多小时。伊朗表面上态度强硬。但卡塔尔和巴基斯坦仍在努力斡旋。双方正在研究一个60天路线图。

目前油价稳定在76—78美元区间。市场已经有点麻木了。

不过霍尔木兹海峡这颗雷始终还在。

谁也不敢完全放松。

……

国内政策层面也有动作。商务部联合多个部门发布了《人工智能+消费行动方案》。

核心就一句话：继续推动AI进入消费场景。

与此同时，还推出了一系列吸引外资的新政策。包括支持外资机构开展基金投顾业务、优化跨境融资环境等等。

一个负责科技升级。一个负责引资金进来。

政策方向还是比较明确的。

……

最后说点自己的感受。

最近市场最撕裂的，其实是两拨人。

一拨满仓AI。每天打开账户都像拆红包。坚定相信AI故事还能讲十年。

另一拨蹲守消费、地产、医药。每天打开账户都像查体检报告。生怕又发现新的问题。

其实机构内部也一样。有人彻底倒向成长赛道。有人依然死守价值投资。双方都觉得自己代表未来。

我的看法倒没那么极端。AI产业链的景气度目前确实没问题。海外科技巨头资本开支还在扩张。国内算力需求也没有看到明显拐点。

但经历这么大涨幅之后，波动一定会越来越剧烈。如果心理承受能力一般，别在最热的时候追高。

至于消费、地产这些老登方向。估值确实便宜。但便宜不是理由。真正的反转需要看到房价企稳、CPI回暖、居民信心恢复。

这些信号目前还在路上。

不过跌到这个位置之后，一旦出现利好，也很容易来一波像今天券商这样的脉冲行情。

对于大多数普通投资者来说。宽基指数可能反而是最舒服的选择。最近中证A500走势一直比较稳。既能享受到科技成长的收益，也能覆盖传统核心资产。不用天天猜风格切换。更不用每天在“小登”和“老登”之间来回横跳。

毕竟市场最喜欢干的一件事就是：

当你刚准备切换阵营的时候，它立刻给你反着来。

……

对了，今天还有个挺有意思的数据。

1—5月证券交易印花税累计1262亿元，同比增长88.8%。

市场确实热闹了。成交额确实放大了。投资者赚没赚钱先不说。

至少财政收入这一块，已经提前感受到牛市的温度了。 📈😄

以上。

🔔 关注我，不错过每一次深度解读。👇