2026年5月下旬，中国人民银行、证监会等八部门联合发布重磅公告，对富途、老虎、长桥三家互联网券商开出逾22亿元罚单，并设立两年整改期，要求非法跨境交易平台全面关停境内接入。

几乎同一时间，国务院第837号令《国务院关于对外投资的规定》悄然进入倒计时，这部将于今年7月1日正式实施的法规，首次将境内居民个人的境外投资行为纳入统一监管框架。

这两件事叠加在一起，释放的信号再明确不过：针对非法跨境金融活动的"全链条治理时代"已经开启。

很多人开始担心：作为过去几年持续增长的香港支柱产业，保险业会不会成为下一个被整顿的对象？毕竟，相比港美股投资，一张动辄数十万美元的储蓄分红险，才是真正承载跨境资金流动的"超级暗河"。

今天我们就来聊聊，站在内地银保监会（现国家金融监督管理总局）和香港证监会/保监局的不同视角下，香港保险业正在经历怎样的变局。

01 为什么是现在？监管的逻辑是什么

要理解这场变革，首先要厘清一个基本事实：监管打击从来不是针对"香港保险"本身，而是针对"非法跨境展业"和"无序资金外流"。

过去几年，内地居民赴港投保确实经历了一轮爆发式增长。但很少有人注意到，在这股热潮背后，隐藏着三条监管绝对不能容忍的底线突破：

首先是外汇管制的绕道。内地居民每人每年只有5万美元的便利化购汇额度，且明确规定不得用于境外证券投资（包括变相的投资型寿险）。但在实际操作中，通过分拆购汇、地下钱庄、第三方代缴等方式缴纳大额保费的行为屡禁不止。837号令实施后，这种行为将从"灰色操作"升级为明确的违法行为。

其次是消费者权益的黑洞。所谓"地下保单"——即在境内签约、未亲赴香港面签的保单，既不受内地法律保护，在香港也可能面临效力争议。近年来各地金融监管局反复提示这类风险，但仍有中介机构打着"资产配置"旗号违规销售。

最后是税收与反洗钱的盲区。大额保单往往涉及复杂的架构设计，如果缺乏穿透式监管，很容易成为转移资产、规避税负的工具。

所以你看，八部门整顿券商只是第一步，保险业的规范化治理其实是同一逻辑的延伸。

02 内地监管视角：堵后门，但不关正门

站在国家金融监督管理总局、央行和外管局的角度，态度其实非常清晰：支持真实保障需求，严打违规跨境销售。

这里有个关键区分需要厘清：

✅ 合规路径：你本人亲自赴港，在香港境内完成面签，通过持牌保险中介，使用合法来源的境外资金缴纳保费——这完全合法，也是监管默许的"正门"。

❌ 违规路径：在内地签署投保文件、通过无牌中介机构远程投保、使用分拆额度或地下钱庄资金缴费——这些正是监管严厉打击的"后门"。

值得注意的是，2026年9月30日即将实施的《金融产品网络营销管理办法》进一步明确了红线：任何机构不得为境外金融机构未经许可面向境内居民提供产品服务提供网络营销便利。这意味着，那些在小红书、微信公众号上明目张胆引流港险的中介，将面临前所未有的合规压力。

但监管也并非"一刀切"。对于纯粹的消费型保障——比如重疾险、高端医疗险，只要符合"服务贸易"属性，且资金来源合法，并不在资本项目管制的靶心范围内。

03 香港监管视角：主动求变，保住招牌

再看香港这边，处境其实颇为微妙。

一方面，保险业是香港的支柱产业之一，管理资产规模超过4.5万亿美元，内地访客贡献的新造保费一度占比高达三成。另一方面，随着内地监管趋严，香港必须在"维护国际金融中心地位"和"配合国家金融安全"之间找到平衡点。

事实上，香港保监局早已开始"自我净化"：

早在2016年，就要求内地客户投保时必须签署"重要资料声明书"，并留存入境记录（俗称"小白条"）作为佐证；

2024年更是联合廉政公署执法，逮捕涉嫌无牌跨境销售的经纪人和转介人；

2025年10月起实施新规，限制持牌经纪公司向转介人支付的佣金比例不得超过50%，并从2026年开始要求分红险佣金至少分6年摊付。这些举措直指"高额返佣诱导—无牌转介—地下销售"的利益链条。

与此同时，香港金管局也在配合行动。今年5月22日的通函要求所有持牌银行三个月内倒查2023年以来的开户记录，严查可疑文件。中银香港、工银亚洲等中资银行已大幅提高内地客户开户门槛，要求提供资金来源证明并签署合规声明。

这种"主动割尾巴"的做法，本质上是在向内地监管传递信号：我能管好，请不要把我关在门外。

04 未来三年：阵痛难免，但行业不会消失

综合两边监管逻辑，我们可以预判香港保险业接下来的走向：

短期内（6-18个月），阵痛是确定的。 灰色资金通道的出清、银行开户门槛的提高，将直接过滤掉相当一部分投机性需求。那些依赖线上引流、返佣获客的中小中介机构会加速出局，市场集中度将向头部持牌机构倾斜。

中期内（1-3年），两条轨道将逐渐成形。 一条是"高压合规轨道"——所有赴港投保都必须满足亲临签约、资金合法、全程可追溯的硬性要求；另一条是"大湾区官方通道"——依托CEPA框架，探索跨境保险服务中心试点，允许合规人民币跨境缴费、两地医疗数据互认理赔。后者如果能顺利落地，将为香港保险业打开新的增量空间。

长期来看，淘汰的是模式，不是行业。 那种靠高收益演示吸引资金、靠灰色渠道完成缴费的粗放增长时代结束了。未来的香港保险，将更多回归保障本质，产品设计会更注重长期稳健而非短期回报，目标客群也会从高净值人群向中产家庭的有真实保障需求者下沉。

05 给普通消费者的几点建议

如果你正在考虑或已经持有香港保单，建议关注以下几点：

第一，区分产品类型。纯保障型产品（重疾、医疗、意外）受影响较小；而偏储蓄分红型产品，尤其是需要大额资金出境的，务必确认缴费路径完全合规。

第二，核实销售资质。无论是通过银行、经纪公司还是代理人，都要确认对方持有香港保监局颁发的有效牌照，警惕任何形式的"内地签约"或"远程投保"承诺。

第三，关注存量保单。837号令遵循"法不溯及既往"原则，已生效的保单通常不受影响，但续期保费的缴纳同样需要确保资金来源合法，避免使用地下钱庄等违规渠道。

第四，留意大湾区试点进展。如果未来跨境保险服务中心落地，可能会有更便捷的官方缴费和理赔通道出现，值得持续跟踪。

写在最后

八部门整顿券商和837号令的实施，本质上是国家金融治理能力现代化的体现——不再靠简单的"堵"，而是通过精细化的规则设计，把曾经游走在灰色地带的跨境金融活动纳入可监管的框架。

对于香港保险业而言，这既是挑战，也是机遇。当潮水退去，那些真正立足保障、合规经营的市场参与者，反而能获得更长久的生命力。

毕竟，在"一国两制"的框架下，香港作为连接内地与国际市场的桥梁作用不会消失，只会以更健康的方式延续下去。

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