2026年6月16日，华泰证券（601688.SH）发布研报，给予世纪华通“买入”评级，目标价24.52元，按当日收盘价13.25元计算，潜在涨幅超过85%。然而，这份看多研报发布次日，公司股价不涨反跌1.28%，收报13.08元。

同花顺（300033.SZ）数据统计显示，近六个月来，多达15家机构发布了世纪华通的研究报告，预测2026年最高目标价为27.06元，最低为24.52元，平均为25.77元。评级方面，9家机构给出“买入”，3家“增持”，1家“推荐”，1家“跑赢行业”，1家“强烈推荐”。

机构们几乎一边倒地看多，给出的目标价距离现价普遍有80%以上的上涨空间。然而，市场给出的答案截然相反。

2026年以来，世纪华通股价持续下跌，截至6月17日累计跌幅达23.06%，同期大盘涨幅约为17.42%。拉长时间来看，自2025年9月末的高点，公司股价至今回撤已经超过40%。一家每季度净赚20亿元、利润规模在A股游戏板块一骑绝尘的公司，股价却在一众机构的唱多声中节节走低。

机构的看好并非没有依据。从公司财报来看，2025年，世纪华通实现营业收入378.98亿元，同比增长67.55%；归母净利润56.05亿元，同比暴增362.02%。2026年，世纪华通延续高增长趋势，一季度营收110.1亿元，同比增长35.19%，创上市以来新高；归母净利润20.27亿元，同比增长50.18%。在游戏板块的规模上，世纪华通已稳居国内手游公司前三，仅次于腾讯和网易（NTES.US）。

值得一提的是，华泰证券在1月2日的覆盖研报中，就曾给出世纪华2026年21倍PE给出24.52元目标价，对应目标市值约1807亿元；在此后的几次更新评级中，依然维持了这一数据。其他券商给出的目标价更高，中金公司（601995.SH）26.50元，国泰海通（601211.SH）证券27.06元，中信证券（600030.SH）25.00元。机构们对世纪华通2026年净利润的预测均值达到89.53亿元，较去年同比增长59.72%。

决定上市公司股价的不只有基本面，还有资金流向。iFinD数据显示，2026年一季度全市场共有148只基金重仓约2.02亿股世纪华通股票。而在半年前的2025年三季度末，相关数据是282只、5.32亿股。重仓基金数量近乎腰斩，持股数量骤降超过60%。机构用脚投票的力度，远比研报中的文字来得直接。

场内资金表现同样疲软，近20个交易日，世纪华通累计资金流出10.66亿元；而在近3个交易日，累计流出额达到12.88亿元。6月17日当天，世纪华通主力资金净流出7.42亿元，而该股票全天成交额仅为17.36亿元。

机构研报与资金流向之间，出现了罕见的背离。就在5月上旬，世纪华通曾密集接待过包括29家基金公司在内的83家机构调研。

董事长王佶在会上表示，“本次减持计划主要是对一些历史问题进行了解，包括化解个人债务”。他还提到，“资本市场有周期，行业有周期，情绪也有周期，但真正长期的价值最后都会回到能够持续创造价值的人身上”。

就在董事长发言的前几天，5月8日晚世纪华通刚刚发布公告，第一大股东王佶及其一致行动人吉运盛计划在三个月内合计减持不超过2.2亿股，占总股本的3%，减持窗口期为2026年5月30日至8月29日。按照彼时股价测算，王佶套现金额将超过35亿元。

伴随着股价持续下跌，世纪华通的PE（TTM）已降至15.35倍，处于近十年10%以下的历史分位。招商证券（600999.SH）认为，世纪华通按照2026年盈利预测测算，公司估值水平明显偏低。

一边是15家机构密集唱多，平均目标价25.77元；另一边，基金重仓持股半年减少超过60%，主力资金近20个交易日持续净流出。截至6月17日收盘，世纪华通报价13.08元，与机构目标均价的差距仍在继续拉大。