中信证券：如果要慢牛，最该慢的是谁？

🔍报告摘要 1️⃣ 中信证券认为：小微盘股已严重偏离基本面，中证2000市盈率高达148倍，微盘股甚至整体亏损 2️⃣ 五大强趋势行业（有色/通信/创新药/游戏/军工）才是估值洼地，盈利增速吊打小微盘 3️⃣ 警告：一旦宏观逻辑理顺，微盘+银行的"畸形组合"可能面临暴跌，现在上车就是接盘 📊核心观点拆解 🔥 数据暴击：小微盘赚钱全靠"吹泡泡" 盈利对比：游戏/创新药/5G通信上半年净利润增速150%/108%/49%，而中证2000仅11%，微盘股直接亏25%！ 估值离谱：军工龙头PE72倍看似高，但中证2000直接飙到148倍（2015年大牛市顶峰才171倍） 资金推手：量化私募7月狂发1298只产品，散户情绪指标飙到89.3%分位（接近2015年疯牛水平） 🚗 行情类比：就像"共享单车泡沫2.0" 现在的小微盘炒作就像2017年共享单车大战——故事讲得震天响，盈利一毛钱没有。中信用了个绝比喻："结构性的盈利增长加总后变得不合理"，翻译成人话就是：个别小票业绩好≠整个板块能飞天！ 📊 关键图表：估值回归需要利润增长多少？ 游戏板块：45%（踮踮脚够得着） 创新药：13.5%（轻松实现） 中证2000：128.2%（除非天上掉馅饼） 微盘股：负数变正数（基本不可能） ⚠️ 风险提示 | 这些"雷"可能让你血本无归 1️⃣ 政策风险：四中全会后若出社保/统一大市场政策，资金会立刻从微盘股出逃 2️⃣ 流动性退潮：量化基金一旦出现赎回潮，小微盘会比2022年新能源跌得更惨 3️⃣ 估值崩塌：当前148倍PE要回归5年中枢，意味着中证2000可能腰斩再腰斩 🧩普通投资者该醒醒了！ 最近发现个离谱现象：亏损的微盘股涨得比茅台还猛，这根本不是投资是赌博！但要补充一点：五大行业内部会分化，比如AI要盯着北美链（中际旭创这类真有订单的），创新药要避开纯概念炒作的小票。 💡 记住：真正的慢牛从来不是小票狂欢，2015年的教训还不够痛吗？跟着产业趋势走，才能在A股活得长久～ 🎁 粉丝福利 想get中信证券这份16页完整版研报？ 私信“慢牛研报“获取～ （注：本文不构成投资建议） #研报解读  #中信证券  #A股策略  #避雷指南  #投资干货 #宏观策略