券商研究报告还值得读吗？——听播客略记录

一、券商研究报告还值得读吗？ 总的来说，对于个人投资者，现在的券商研究报告不能太当真，可以当作数据来源看看，但不要据此作为投资判断，因为： 1、当你读到研究报告的时候，已经为时已晚； 2、由于监管越来越严苛，研究报告已经被束手束脚地合规掉了，真正体现分析师能力的深度观点，他们会放在路演的时候讲给目标客户； 3、现在写研究报告的人大部分都过于年轻，极少经历过完整的周期。 二、研究报告怎么选，怎么读？ 1、老分析师的研究报告，更值得读，因为老分析师一般比较注重自己的名声； 2、新财富的排名不完全是按照研究能力的，也可能是服务做得比较好； 3、针对某个公司或某个行业的研究报告，尽可能读大机构的，相对来说品控不会太拉垮； 4、特定行业，找具有产业视角的报告来看，比如煤炭行业的信达证券，军工领域的中信建设证券； 5、要注重报告的逻辑性； 三、解读A股研报的几个小技巧 1、如果一家A股公司，没有任何券商覆盖，要格外警惕，因为A股非常卷，但凡有一点投资价值，都会被研究员拿来写报告； 2、如果之前有券商覆盖，然后突然某个时间之后，很少甚至再也没有这家公司的报告，那么很可能这家公司出了重大问题； 3、因为中国很难写卖出型的研究报告，所以一定要重视评级被下调的公司，如果研究报告原来对某家公司的观点是“买入”，降成了“增持”，或者从“增持”降成了“中性”，往往意味着看空的信号。 四、投研故事 2012年，香港第一上海证券的一名TMT行业助理分析师蔡浩，研究一家位于浙江的光学产品制造公司，投入了巨大精力和心血。然而，当他推荐这家公司时，却遭到了里里外外，从机构到研究，从投行到买方的各种鄙视。 2013年开始国内智能手机大爆发，作为智能手机摄像头产业链上的重要一环，公司业绩开始乘着火箭往上升。2018年更是较2012年翻了上百倍。这家公司就是舜宇光学。 2016年蔡浩在他的回忆文章《论一名分析员的基本素养》中，很感性地写道“我这辈子永远不会忘记收到业绩公告的那一晚——第一份堪称完美的财报，我战战兢兢地在微博上向公司管理层道喜，然后买了一瓶香槟，在上环那不足5平米的出租屋里独自痛饮，痛痛快快地嚎哭了一个晚上。那个时候我的确山穷水尽了，小小的单间永远地漏水，连个窗户都没有……” 五、延伸阅读 文章： 《论一名分析员的基本素养》 《策略分析师之死》 书籍： 《卖方的肉与谷》 《记取卖方种花人》 《华尔街之肉：我从股市绞肉机中死里逃生》