20260613 《关注市场风格阶段性切换》

本周 A 股波动明显，周五市场风格出现切换。当前来看，A 股科技成长板块已步入高度波动的阶段，内部分化明显，市场风格存在阶段性切换可能。一方面，前期资金高度集中于半导体、AI 算力等科技成长方向，部分细分领域成交额占比逼近历史极值，相关板块遇到外部催化时易触发获利盘集中兑现，形成抛压；另一方面，美国 5 月非农数据超预期导致市场对美联储降息预期显著降温，或将压制市场风险偏好。因此，资金可能出于避险需求，从高估值成长板块流向偏防御性板块。 

整体来看，短期 A 股或偏震荡，中长期来看，在基本面及产业趋势的双重支撑下，有望逐渐震荡上行。一方面，基本面仍然是背后最为稳健的支撑，其中价格仍然是主要变化因素，从趋势来看，二季度 PPI 中枢将会显著高于一季度，这也将使得二季度上市公司盈利进一步上行。另一方面，AI 产业趋势方兴未艾，在基本面未有明显扰动背景下，股价仍有上行空间，宏观因素的短期冲击反而会带来更好的布局时点。