中基协：一季度资管产品总规模突破82万亿元

6月11日，中国证券投资基金业协会发布资管产品统计数据。截至2026年一季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其资管子公司、私募基金管理机构资产管理产品总规模达82.65万亿元。其中，公募基金规模37.53万亿元，证券期货经营机构管理的私募资产管理产品规模12.40万亿元，基金管理公司管理的养老金规模7.23万亿元，私募基金规模23.41万亿元，资产支持专项计划（ABS）规模2.38万亿元。需要说明的是，82.65万亿元的总规模剔除了私募基金顾问管理类产品与私募资管产品的重复部分。

有散户未“解套” 小券商和中介偷偷揽客

证监会联合多部门对老虎、富途、长桥等跨境互联网券商在境内非法经营行为作出行政处罚，划定两年集中整治期，并自6月12日起限制存量内地投资者仅可卖出、不可买入，资金仅可转出不可转入。政策落地促使散户转向合规渠道，但部分人面临停牌股票无法处置、历史亏损等问题；与此同时，灰色中介借机兜售‘借身份开户’等违规服务，存在极高法律与资金风险。律师指出‘借道’无法规避实质监管，属违法证券经纪行为。监管部门引导投资者通过港股通、QDII基金、跨境ETF及跨境理财通等合法路径参与境外市场，强调审慎化解存量、严控新增投入、防范外汇与账户冻结风险。

券商四成个股“破净” 业绩股价冰火两重天

今年以来，证券行业监管全面趋严，券商合计收到超150张罚单，中小券商成重点监管对象，国都证券单月被开5张罚单，天风证券等因违规融资、信披问题遭顶格处罚并追责高管；尽管2026年一季度上市券商整体营收同比增20%、七成实现营收净利双增，但板块指数年内跌超16%，显著跑输大盘，近四成个股破净，反映市场对传统业务依赖强、抗周期性弱及业绩持续性存疑的担忧。

告别“通道红利” 头部券商转型“产业投行”

今年以来，随着公募基金降佣政策的全面实施，使得券商传统盈利模式遭遇严峻挑战。同时，随着“去散户化”与“去通道化”的推进，传统经纪业务和通道收入的商业模式也难以为继。多位专家认为，券商行业将告别高佣金的舒适区，那些真正具备产业洞察力、资源整合力和风险控制力的机构，或能完成从“通道商”到“产业投行”的转型。

监管风暴：中资券商直面双向监管压力

5月起，香港证监会与金管局联合推行客户账户合规新规，由新任中介机构部执行董事叶志衡主导，标志着监管从柔性指导转向刚性量化约束。新规聚焦内地投资者账户风险，要求清退虚假开户、注销休眠账户、强化资金来源审查，并实行KYC失职“双线追责”。同步实施的IPO保荐人项目上限（6单/人）进一步加剧中资券商合规压力——其虽占据港股投行85%以上市占率，但普遍存在保荐人超负荷、合规团队滞后、人才短缺及限薪制约等问题。监管收紧本质是修复长期存在的业务扩张与跨境风控失衡，推动行业向合规优先、精细化运营转型。

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