6月5日，埃塞俄比亚资本市场管理局（ECMA）签发了一张特殊牌照，尼日利亚联合资本集团正式成为埃塞首家外资投资银行。以后去证券市场发债券、搭融资结构，多了一个选择。

金融开放再进一步：埃塞敞开怀抱

这项牌照的发放，标志着埃塞俄比亚资本市场上一次深刻变革的完成。在此之前，埃塞本土已许可了多家投资银行，包括Siinqee Investment Bank S.C.、Prime Capital S.C.、Awash Capital S.C.和Gadaa Securities Dealer S.C.等，均是本地运营企业，牌照总数达到17家。联合资本的到来是2024年金融市场放松管制以来，首个正式落地的外资金融服务机构。

据ECMA公告，联合资本金融获批的经营范围涵盖财务咨询、证券经纪、投资组合管理等投资银行业务，并可参与资本市场活动。值得注意的是，该公司“最多可同时持有四张牌照”，包括投资银行牌照和集合投资计划管理牌照。

ECMA局长哈娜·特赫卢在授牌仪式上评价称，“泛非机构的进入是历史性里程碑”，体现了国际社会对埃塞金融改革方向与监管框架的信心。

埃塞资本市场：正在从“图纸”变成“实景”

其实，从2025年下半年开始，埃塞证券市场已经进入实质化运营阶段。2025年，埃塞证券交易所以公私合营模式正式挂牌，并同步推行强制无纸化证券制度。2026年1月，Awash Capital Investment Bank S.C.和Gadaa Securities Dealers S.C.成为首批交易会员机构。5月，First Addis Investment Bank和Siinqee Investment Bank也相继被接纳为交易会员。

稍早前的6月1日，埃塞电信正式在埃塞证券交易所以非金融类公司身份完成上市交易，成为第4家在ESX挂牌的企业，之前已有Wegagen Bank、Gaada Bank和Awash Bank率先上市。

ECMA的目标是在2026财年内实现至少9家公司上市。资本市场的供给端正在快速扩容，这为联合资本这类投资银行的到来，提供了真实可运作的标的和环境。

外来的和尚会念经吗？给华人的三点提醒

联合资本的业务牌照还在进一步落地阶段，但从长期来看，投资银行的存在对在埃塞经商、设厂的华人意味着什么？

一是融资结构有可能更灵活。 埃塞本土银行受制于资本充足率，对制造业、农业的中长期贷款一向谨慎。投资银行可以通过承销企业债券、设计夹层融资等方式，撬动更多元化的资金来源。

二是跨境并购有了“懂行”的中介。 随着埃塞经济改革加速，外资并购埃塞本土企业的案例将会增加。联合资本依托其在西部非洲等地积累的跨境并购经验，理论上能为潜在的买方或卖方提供尽职调查、估值和交易结构设计方面的支持。

三是撬动资本市场竞争，促进服务升级。 虽然目前联合资本只是获得牌照，尚待真正落地开展业务，但竞争格局的变化是确定的。过去本土投行可能面临人手不足、定价机制不成熟等问题，外资的到来将倒逼本地机构提升服务水平。

然而路还很长，入场券不等于生意

不过，在埃塞做金融生意，永远需要“再等等”。联合资本目前仍在办理落地手续，正式开业有待时日。当前埃塞的外汇流动性仍然高度紧张，股票市场的投资者买入力也相当有限，证券发行和成交活跃度仍然很低。投资银行的实际业务落地，还有待市场的整体提振。

同时，参与资本市场的准入仍然严格，外汇汇回流程依旧复杂。再加上大选后政治局势相对平稳但北部地区军事仍有零星摩擦，外资商业活动的扩张速度需要“边走边看”。

联合资本的落地，标志着埃塞金融开放从“修制度”进入“请人进来”阶段。对于在埃塞境内长期扎根本土化的中国企业来说，当国际资本的竞技场开到你的身边时，读懂游戏规则就变得比以往任何时候都重要。

埃塞的金融体系正在敞开大门，尽管开门的方式依旧是谨慎的一小步——但这可能是未来资本配置中，来自中国投资者们寻找机会的关键信号。

#走进埃塞#埃塞俄比亚

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