观点速递:9月24日国务院发布会,券商期货都怎么说?

声明：本文意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。本文不构成个人投资建议，仅作参考之用。报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成。

- 货币政策方面-

【国投期货】“证券基金保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”两项政策工具的推出有着深远意义，意味着国内的货币政策的转型更进一步，也是中国向股权时代迈进的早期征兆。

【华泰期货】会议传达出加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长的态度，显现出货币政策的宽松态势，极大提振了市场信心。需要关注政策持续性以及短期内财政政策是否会延续宽松态势，与货币政策形成实物工作量的政策组合。

【中国国际期货】本次央行宣布一系列货币政策，既符合市场预期，又超出市场预期。符合市场预期的是，在当前经济数据显示国内有效需求依然不足、复苏承压相对明显，以及国外美联储大幅降息、多家主要央行降息的背景下，国内货币政策“开闸放水”可谓水到渠成。超出市场预期的是政策力度，包括年内降准幅度可能超过0.5个百分点、政策利率降幅达20个基点等。基于此，我们预计年内政策加码或还有空间。

【中信证券】央行宣布逆回购降息20bps，时点和幅度都超出市场预期，降准基本符合预期。本次政策组合拳充分体现了央行支持性货币政策立场和取向，有利于改善投资者情绪。

【中信建投】降低存款准备金率和政策利率释放流动性，有望和未来财政发力一起形成组合拳支撑Q4经济。

【华创证券】技术层面来看降准必要性不强，央行此时降准或表达其较强的扩信用诉求。后续货币政策的频率和幅度或都比过去一年有更大的想象空间。央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”这一政策信号意义在于创设了央行直达非银机构的投放机制。

【万联证券】央行多项新政体现出坚持支持性货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性，进一步支持实体经济发展，更加有效支持资本市场持续健康发展，稳定市场预期。

【民生证券】降准先行的概率较大，而降息和存量按揭利率调整可能“错位”落地。为了兼顾降低社会融资成本与稳定银行息差，先降存量房贷利率、后降1年期LPR，可能是当下最优选择。

- 股市方面-

【国投期货】证监会提出进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围；大力推动宽基类ETF产品创新，亦可以从证券需求端发力支持股票市场发展。

【中信期货】组合拳提振信心，国新办发布会大超预期。从利好方向来看新工具大概率布局大盘方向因而对于沪深300、创业板等权重指数提振意义较大。但需要注意政策能否驱动经济修复尚待观察，因而本轮行情属于偏好修复而非EPS修复，这制约了反弹的持续性。

【广发期货】展望四季度，新一批政策落地后的效果将逐渐显现，稳固经济基本面恢复节奏，支持全年经济增长目标实现，低估值下关注增量资金持续流入情况，看好低利率环境中高股息资产集中的IF、IH品种的稳定性。

【恒泰期货】股指期货方面，重磅支持政策有利于扭转悲观预期，带来增量资金，今日（9月25日）放量跳空阳线有望成为近期标志性阳线，形成一波修复反弹行情。但需注意，在未摆脱大型下降趋势之前，不宜过度乐观，暂以修复反弹看待。

【国投证券】即便在财政政策没有跟进之前，央行货币政策的持续宽松、支撑权益市场政策的推进，也会极大改善市场的信心预期和流动性环境，这些力量有助于推动权益市场在未来一段时间反弹。而从反弹转变为反转需要看到经济预期的实际改善或者经济数据的企稳，这无疑需要观察其他领域需求端政策的配合情况。

【中信证券】政策信号明确，提振市场信心。预计随着央行创设的权益市场支持工具落地，股市预期可能会进一步好转，而央行对于市场的引导和管理能力也会逐步抬升。

【中信建投】新政策工具支持股市，明确信号提升风险偏好。A股或迎增量资金，效果待观察。展望后市，我们的判断是“底部已确立，回调就是给机会”。

【银河证券】基于本轮超预期政策的出台，市场信心有望得到有效提振，A股市场或将迎来修复行情，后续重点关注宏观基本面的修复斜率。同时，在政策面利好与流动性改善双重作用下，港股市场也有望走出向上行情。

【兴业证券】对于A股市场，海外宽松+国内政策发力，期待迎来一段值得参与的修复行情。

【方正证券】缓解部分非银机构的流动性风险，进一步防范化解金融风险；有助于引导银行提供贷款支持上市公司和股东回购和增持股票。提升市场融资能力、提振市场风险偏好。

- 债市方面-

【国泰君安期货】（国债期货）市场短期或由预期驱动带来阶段性回调风险，但中长期仍需要看财政政策加码力度与宏观数据是否转暖。在长期时间尺度上，仍认为利率中枢有下行空间，若后续政策跟上且量级较大，则整体利率下行速度或减慢且反复将增加。

【国投证券】此次政策引发债市风险释放更可能体现为类似去年四季度的微观驱动模式，但资金下行、杠杆回升还有一个过程，不会马上发生。短期市场下跌主要是在定价风险偏好，但股债负相关性并不稳定，如果没有其他政策跟进，此次政策调整应当是推动股债同涨。

【中信证券】降息降准等总量宽货币工具集中落地，一方面释放了较强的宽货币信号，另一方面则可能意味着短期利多的集中兑现。在9月以来利率已持续下行至历史新低的环境下，市场情绪可能会有所波折，而利率走势也可能有所反复。中长期视角下，政策成效验证需要时间，低利率环境大概率仍将持续，而机构对于长债的需求支撑仍存，预计长债利率中枢可能继续下行，可关注利率超调后的配置机会。

【银河证券】降准释放的长期流动性将增加债市资金供给，有助于推动债券收益率下行，增强债券市场的吸引力。其中，短端利率对货币政策更为敏感，重点关注短债的配置价值。长债短期或维持震荡，但在降准降息的政策导向下，长期来看，仍然具有较高配置价值。

【华创证券】债券在短期风险偏好提升之影响下波动或加大，但由于全社会广谱利率下行，债券本质性价比有提升，轻易不空。

【华金证券】当前地产相关金融政策的主要着力点可能在于避免房地产风险与金融系统性风险相互传染强化，而很难奢谈降价促量。

- 房地产方面-

【国投期货】（五项房地产金融）新政发布以后，收购主体资金成本的压降有利于提高地方政府收储存量住房用作保障性租赁住房的可行性和可操作性，有望显著加快各地收购存量商品房用作保障房的进度，缓解商品房市场库存压力。总体来看，地产行业趋势性反转或还需时间，不过随着新一轮增量政策的出台和落地，地产投资跌幅有望逐步收窄，基本面软着陆概率提高，后续的修复节奏仍需观察政策落地和景气改善的实际进展。

【国泰君安期货】此次房贷利率调整政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元人民币左右，居民房贷负担下降，有利于修复居民资产负债表。改善房价下行带来的“财富效应减弱，压制消费、降低杠杆，最终损及经济并再度拉低资产价格降低财富效”应”这样一种负反馈循环困局。

【新湖期货】统一房贷最低首付比例可以降低购房者的首付压力，使得更多潜在购房者能够进入市场，有助于扩大市场需求，稳定房地产市场，促进房地产市场的活跃，对宏观经济具有积极的推动作用，有助于稳定金融市场、提高市场供给效率并促进经济的稳定增长。

【中信证券】预计居民置业负担和置业门槛进一步下降。根据市场的实际情况调整保障房再贷款政策，延长金融十六条和物业经营贷政策的有效期，这有利于打赢保交房的攻坚战，也有助于金融市场平稳健康发展。新政有助于刺激居民自住需求释放，有助于维稳房地产市场运行，但房价能否止跌仍然存在不确定性。

【中信建投】延长两项房地产金融政策文件的期限，央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面，提振市场信心。

【华创证券】房地产政策调整自然对当下房地产市场有支撑，但在房价同比仍在回落的背景下，房地产市场的修复仍需一定的耐心。

【华安证券】考虑到政策边际调整力度不大，且收储过程中具体执行难题仍有待解决，因此对房地产形势的改善效果预计有限。因此对房地产板块而言，更多带来阶段性估值修复的政策催化。

【东方金诚】政策有效遏制提前还贷潮，缓解其对居民消费的冲击。释放稳楼市的积极信号。减轻房贷居民家庭负担，缓解银行利润挤压。有效降低改善性需求的购房门槛。加快各地保障房建设进度，缓解商品房市场库存压力。