又一家券商可能被合并

大家都知道，大头是做证券开户的，所以与各券商交流的比较多。今天听平安证券的经理跟我吐槽公司在降本增效，询问了原因才知道是要与方正证券合并。通过Ai查了一下数据，合并概率挺高的，是依据“一参一控”来判断的。

什么是“一参一控”呢？意思是，一个集团只能控股一家券商。由于中国平安已经控股平安证券，而2022年已经成为方正证券实控人，必须在5年内解决同业竞争问题。

2022年的5年内，也就是在2027年底。意味着，平安证券与方正证券必须在2027年底解决同业竞争问题，由于两家公司都是平安控股，合并之后其最终控制权也将归属中国平安。

利好：合并将彻底解决困扰方正证券多年的同业竞争问题，消除了一个重大的估值压制因素。且平安证券的资产质量更优质一些（佣金偏高、品牌知名度大、集团资源导流），市场会重新估值。

利空：大股东计划减持。方正证券第三大股东中国信达已公告，计划于在2026年6月23日后减持不超过1%的股份。且包含合并失败的风险。

周期：到27年年底前必须解决，那么在26年年大概率会重启合并程序（整合流程通常需要1-2年左右）。也就是说，如果现在介入，大概半年左右就能看到公告。

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其实近几年，已经有不少券商被合并，总数量从之前的100多家到现在不足100家。例如国泰与海通、国联与民生、西部与国融等，主要是头部与中部券商合并。头部券商的合并，会提升其市场的知名度与竞争力，导致中小券商的份额被蚕食。当中小券商的份额被蚕食到一定程度，市场竞争力越来越弱、影响力越来越小，客户不断流失，最后可能也只能被低价收购。

这是属于券商行业的反内卷！

对于客户来说，可选择的券商变少，不利于谈更低的佣金。当券商少到一定程度形成相对垄断，可能会执行统一的偏高的佣金费率标准。因此，如果大家还没有低佣券商，可以联系大头安排一个！