相距5.2公里,两家同城券商,薪情大不一样

相距5.2公里，两家同城券商，薪情大不一样

行家点将台——只为券商从业者而生的江湖录

券业江湖，最有意思的对照，往往藏在同城之间。同处一城，咫尺之距，共享区域市场红利，看似站在同一起跑线的两家券商，发展格局、盈利能力与员工薪酬，却走出了一盛一缓、一升一压的截然不同走势。

同城比邻居

位于昆明核心金融主轴的北京路上，坐落着两家云南籍上市券商总部。

红塔证券和太平洋证券，相距仅5.2公里。

同在一座城、共享一片区域红利、共用一套本土资源体系。2025年财报揭晓，两家云南籍券商撕开差距：一家业绩高增、薪酬抬升，一家增长停滞、薪资承压。

差距，究竟从何而来？

冰火两重天

2025年，红塔证券交出了一份高增长、高净利、高人效的强势年度答卷：全年营收24.34亿元，同比大增37.76%；归母净利润12.14亿元，同比飙升58.84%。在行业整体景气分化、中小券商普遍增收乏力的环境下，这份增速尤为亮眼。更显稳健的是，红塔证券已连续23年保持盈利，经营底盘极其扎实。

不同于多数区域券商依赖行情波动、靠通道业务“吃天饭”，红塔证券已形成多引擎协同的成熟打法，彻底跳出低端内卷。

三大核心业务同步发力、全面走强：自营投资收入17.48亿元，同比增长28.04%，牢牢稳住基本盘；财富管理收入5.82亿元，同比暴涨70.35%，成为年度最大增长亮点；机构服务收入2.93亿元，同比增长35.05%，机构端专业能力持续释放。资本投资、财富转型、机构服务三驾马车并驾齐驱，推动红塔证券迈入专业化、机构化、资本化的高阶竞争阶段。

与之形成极致反差的，是同城的太平洋证券。

2025年，太平洋证券营收13.27亿元，同比微增0.60%；归母净利润2.11亿元，同比下滑4.32%，盈利韧性持续弱化。尤为刺眼的是，在四季度市场交投回暖、多数上市券商顺势收割红利的窗口期，太平洋证券单季净亏损3509万元，成为年内少数出现季度亏损的上市券商。

业务结构的结构性短板，也体现在年报细节中。唯一保持正向增长的仅有传统的经纪业务，全年收入5.92亿元，同比增长29.81%，占总营收比重超四成，收入结构高度单一。核心创收板块集体失速：投行业务收入仅0.75亿元，同比大幅下滑56.51%，板块营业利润转亏2684万元；资管业务收入1.22亿元，同比下滑12.12%，持续收缩；自营业务虽全年微增，但权益投资四季度亏损超3000万元，直接拖累整体业绩。

长期依赖散户通道红利、核心专业能力缺位、业务结构老化，太平洋证券至今未能搭建起稳固的竞争壁垒，增长乏力成为常态。

9.6万薪酬“鸿沟”

当然，两家券商最直观的话题，莫过于薪酬差距。

以“三张表”计算，红塔证券2025年薪酬总额5.93亿元，略降1.18%。以期末在职人员1,159名计算，人均薪酬51.2万元，同比增长2.40%。

太平洋证券2025年薪酬总额6.81亿元，同比下降2.47%。期末在职人员1,636名，人均薪酬41.6万元，同比下降0.32%。

同城咫尺之间的两家券商，人均薪酬一增一减，出现了9.6万元的“鸿沟”。

薪酬差距只是结果，拉开两家券商段位的，是人效差距。

红塔证券全年精兵简政，员工人数降至1,159人，同比精简3.5%。人员优化叠加业绩爆发，人均创收高达210.01万元，人均创利达到105.47万元，飙升66.18%。少而精的团队、高产出的业务结构、高盈利的经营质量，形成了完美正向循环。

太平洋证券则呈现典型的“大而不强”特征。虽然人员体量更大、业务线条更繁杂、整体人力成本总盘更高，但产能分散、核心业务疲软。全年人均创收仅81万元，人均创利不足13万元，与同城对手相差数倍。

这也造就了颇具反差的行业现象：薪酬总盘更高的太平洋证券，人均薪资承压难涨；薪酬总盘更小的红塔证券，却能持续给团队加薪。

券业薪酬不是“平均分配”，而是能力、壁垒、人效的直接映射。能创造利润的团队，才有持续加薪的底气。

5.2公里的分化

券业野蛮生长的时代早已落幕，通道红利彻底消退，行业进入极致分化周期。

2025年，A股上市券商悉数盈利，超九成实现增收增利。头部与优质中小券商持续吃尽行业红利，而缺乏核心能力的区域券商，逐步被边缘化。

两家同城券商的分化，正是国内中小券商两种发展路径的真实缩影。

红塔证券具备清晰稳定的国资央企背景：控股股东为合和集团，实际控制人为中国烟草总公司，是国内烟草体系唯一控股的上市券商。背靠央企资源与稳定的股权结构，红塔证券拥有明确的战略定位、稳固的资金底盘与本土资源优势，能够精准踩中行业转型趋势。重资本业务筑牢基本盘，轻资本业务快速突围，财富、投行、机构业务多点开花，彻底摆脱传统区域券商“靠天吃饭”的发展宿命。

太平洋证券则是A股典型的市场化券商：无控股股东、无实际控制人，不存在任何国资、央企主体控股或兜底。高度分散的民营市场化股权结构，尤其是第一大股东变更“悬而未决”，让公司缺乏长期稳定的战略支撑与资源加持，长期依赖传统经纪业务输血，投行、资管、自营等专业核心赛道持续掉队，转型滞后、核心壁垒薄弱。

值得一提的是，太平洋证券公司高管年薪百万起步、总经理薪酬超两百万，高薪管理层并未扭转公司经营颓势。公司已连续两年净利润同比下滑，连续八年未实施分红，可供分配利润持续为负，经营压力肉眼可见。

结语

两家券商，同在昆明北京路，相距5.2公里。

地理上，是近在咫尺的同城邻里；行业里，它们早已是两个维度的券商。

一家凭借稳健底盘、专业能力、高效人效，走出持续向上的增长曲线；一家困于结构老化、核心缺位、增长乏力，在行业浪潮中步履蹒跚。

对券商人士来说，近10万元的年薪“鸿沟”，折射出平台格局、业务壁垒、时代竞争力的真实差距。