最近在整理券商资管方面的数据，找到了巴曙松、周冠南、禹路等人编写的《2025年中国资产管理行业发展报告》一书，书中第十三章算是券商资管专题，主要进行了关于券商资管高质量发展的介绍。

资管新规后，券商资管通道业务大幅压缩，主动管理能力得到持续提升，逐步进入高质量发展的新阶段。与此同时，也面临着像公募基金、银行理财等大资管领域其他机构的有力竞争。可见，找到券商资管高质量发展的路径至关重要。

书中从四个方面进行了介绍，分别为：完善公司治理、培育长期主义文化；聚焦投研能力、构建差异化竞争壁垒；深化财富服务、提升客户投资体验；专注客户需求、优化产品布局。

完善公司治理、培育长期主义文化

这是高质量发展的首要任务。具体介绍了关于优化治理结构、树立以投资者利益为核心的经营理念、培育长期主义的文化生态。
列举了美国资本集团、易方达、富国的例子。美国资本集团的案例我之前没了解过——他们通过股权结构设计、扁平化组织、长效激励机制，把投资者、员工、公司的利益绑在一起。

聚焦投研能力、构建差异化竞争壁垒

从投研体系、组织架构、产品管理和考核机制四个层面展开。
列举了两家机构的例子。中信证券资管，通过业务系统升级和数字化建设赋能投研体系，持续提升主动管理能力。财通证券资管，在固收优势基础上，布局了中证1000指增、先进制造主题、养老目标FOF。

深化财富服务、提升客户投资体验

从构建以客户为中心的营销策略、依托金融科技升级服务效能和强化投资者陪伴三个层面进行介绍。
营销策略这块，书里提了一个词叫"逆向销售"——市场狂热时劝客户少买，市场低迷时劝客户别跑，改善投资者持有体验。金融科技这块，举了中信和汇添富的例子，说他们都在用AI技术做客户需求挖掘和精准营销，大力提升了对应业务环节的效率。

专注客户需求、优化产品布局

书里分了两个层面进行介绍：一是以客户需求为核心的产品全生命周期管理，二是立足自身优势选择差异化发展战略。

差异化发展战略这块，列举了中信证券资管和中泰证券资管的例子。中信证券资管，作为头部券商的代表，分层客户群体经营、落地券商特色策略。中泰证券资管，作为中小型机构，专注权益投资，银河数据显示，截至2024年第四季度末，近3年主动股票收益0.9%，是唯一近3年为正的管理人。

回顾四条路径，无论是公司治理、长期主义、投研能力，还是投资体验、财富服务、客户需求、产品布局，大概都是围绕“重规模转向重回报”展开的。

本文基于《2025年中国资产管理行业发展报告》（巴曙松、周冠南、禹路等编著）第十三章内容整理。