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申万宏源
20260530 《蓄力再突破》
一、重申短期市场难有效突破：1. 短期增量资金流入力度偏弱，板块间资金相互虹吸。2. 近期，市场总体已经调整，科技龙头资产动量延续，短期结构分化行情已走向极致。3. 科技内部行情轮动加快、分化加剧，部分前期领涨板块筹码浮盈已走弱。
二、思考市场再突破的条件：1. 新经济产业趋势进一步强化。2. 更广泛的基本面验证，新经济蓄力，其他方向接力。3. 增量资金正循环再强化。继续强调，大波段上涨行情不怕等，随着时间的推移，市场再突破的条件会越来越好。
招商证券
20260531 《景气强化，震荡上行 》
当前 A 股已进入盈利驱动的上行阶段，预计 6 月指数将呈“震荡上行、高点抬升”格局。外部看，油价高位回落缓解输入通胀，美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线。AI 已成为兼具产业增长与波动放大双重属性的变量，其景气尚未见顶，但高交易集中度和大型 IPO 会加剧市场波动。因此，六月市场仍在验证景气逻辑，超额收益来源于业绩、供需与涨价链条，配置应聚焦于资源品、AI 算力链及出口制造等业绩确定性较强的方向。
兴业证券
20260530 《2026 年 6 月市场配置建议和金股组合 》
分子端如何决定这轮大的 AI 趋势性行情？一个重要观测指标
⚫ 从本轮全球 AI 硬件厂商的业绩源头出发，“北美云厂商资本开支”作为核心引擎，是本轮 AI 硬件行情能否持续的一个重要观测指标：首先，本轮北美云厂的资本开支扩张周期，拉动了全球 AI 硬件厂商业绩的向上周期。费城半导体指数预期净利润增速与北美云厂 CAPEX 增速强相关。其次，费城半导体指数收盘价与其净利润增速相关性较强。
⚫ 北美云厂 Capex 同比增速作为全球 AI 硬件厂商预期净利润增速的同步指标，是本轮 AI硬件行情斜率和拐点的重要观测变量。
⚫ 当前来看，未来几年北美云厂资本开支仍然随着时间的推移不断上修。因此，后续观察行情斜率和拐点的关键，在于资本开支的上修趋势能否持续兑现，进而推动增速进一步上行。
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