文/瑞财经 许淑敏

科创板，再次火了一把。

长鑫科技IPO顺利过会，意味着这家国产存储巨头距离上市又近了一步。

此次长鑫科技‌295亿元‌的募资规模，更是成为‌科创板开板以来募资规模第二大的IPO项目‌，仅次于中芯国际。

这是资本市场一件大事，几乎所有与之有关联的股东、上下游企业，都被市场扒了一遍。

其中一个热门话题，是关于券商的。

券商，已经不仅仅只是保荐承销机构，更多的券商潜入了长鑫科技内部，间接成为了股东。

长鑫科技股东名单里面，背后至少有7家上市券商——招商证券、华安证券、国泰海通、方正证券、国元证券、中信建投、中金公司。

其中，中信建投、中金公司为长鑫科技联合保荐机构，中金公司为主承销商。

卡位布局硬科技赛道，大部分券商都是以旗下直投子公司作为核心操作平台。

像是招商证券旗下的招商致远，中信建投旗下的中信建投资本，以及国泰海通旗下的海通开元，华安证券旗下的华安嘉业，都是私募股权投资子公司，是券商体系内“直投+基金管理”业务的关键载体。

比如，招商证券通过招证投资直接持有长鑫科技0.6036%，并通过招商致远资本旗下基金间接持股约0.338%，合计穿透持股约0.94%。

不止于长鑫科技，今年科创板上市的公司当中，背后投资方也不乏券商的身影。像是盛合晶微获得了中金公司旗下子公司的投资，电科蓝天背后也有中信建投旗下子公司。

另外，华安证券正瞄准了长江存储，中信证券押注宇树科技，谁也不想错过国产硬科技的未来。

自年初以来，券商私募股权布局已经呈现“井喷式”态势。

国泰海通证券研报指出，科创投资已成为国际业务和财富管理之外的第三条成长主线。据测算，2026年即使不考虑长鑫科技上市的影响，券商板块释放的盈利弹性也有望达到200亿元以上。

一方面，他们盯上的是硬科技项目上市后带来的投资浮盈，增厚当期净利润。

在券商传统经纪、投行等业务增长空间持续收窄的情况下，Pre-IPO股权投资、科创板跟投等业务带来的资本收益，成为多元化收入的重要来源。

另一方面，提前绑定硬科技龙头，契合国家产业政策导向，也能为券商带来一定的项目储备与投行、资管等业务协同机会，夺得未来竞争的一席之地。

不过，券商体系内的私募股权投资子公司，业绩表现还有提高的空间。

瑞财经统计了10家券商私募股权投资子公司2025年业绩情况，业绩分化态势明显。

像是中信金石、华泰紫金投资稳居行业第一梯队，规模均超过百亿，而海通开元则规模也逼近百亿。这三家直投公司，2025年营收规模均超过10亿元。

但更多的券商系直投子公司，业绩承压。2025年，招商致远、申万投资、银河创新资本的营收规模分别为0.69亿元、0.43亿元、0.73亿元，净利分别为-0.35亿元、-0.11亿元、0.14亿元。

招商致远成为10家券商子公司当中，亏损幅度最大的平台。

招商致远也是头部券商较早成立的直投子公司之一，目前累计管理规模已超520亿元。2025年，该公司新设、扩募基金共10只，募集基金总规模达60.04亿元。