43家券商全赚钱,就它被问询!太平洋证券炒股巨亏3016万

2025年，43家上市券商利润飙升超四成。但有一家云南老牌券商，不仅没吃到红利，反而在四季度亏损逾3500万，全年净利反跌，最新季报更是暴跌六成以上，被交易所直接发函追问。这就是太平洋证券。所有人都赚翻了的年份，它为什么偏偏翻了车？

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“顶牛”行情下的逆行者

据太平洋证券最新披露，上交所对其发出年报问询函，直指四季度业绩逆势亏损、各季度现金流波动异常等要害，追问经营业绩是否与行业大势相符。

被问询并不冤枉。A股市场在2025年走出了久违的震荡上行行情，股权融资大幅回暖，直接带动券商“靠天吃饭”。数据显示，43家上市券商净利润同比飙升43.75%，自营业务收入集体暴涨超过三成，超过九成机构实现增收增利。然而，太平洋证券同期营收仅微增0.6%至13.27亿元，归母净利润反跌4.32%，营收和净利双双在上市券商中垫底。尤为刺眼的是，公司二季度尚能盈利1.25亿元，到了四季度却急转直下，单季亏损达3509万元。

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三重拖累浮出水面

随着问询回复的公开，业绩“开倒车”的根源也公之于众。

第一重：炒股“失手”。 2025年公司自营业务收入仅微增1.37%，与行业高达30.31%的增速形成巨大反差。拖后腿的正是权益类投资：全年该板块收入仅0.17亿元，同比锐减15.55%。进入第四季度，持仓策略未能及时跟随市场转向，单季股票投资亏损3016万元，可转债投资收益环比骤减4850万元，直接点燃了单季亏损的导火索。

第二重：投行“断崖”。 全年投行手续费净收入仅剩7536.35万元，同比大幅缩水56.59%，板块营业利润由盈转亏至-2684.18万元。太平洋证券在回复中坦言困境：全市场城投债发行量同比减少5377亿元，连续两年净融资为负，中小券商竞争急剧白热化。其扎根的云南市场更是遭遇量价齐跌，州市级公司债承销规模同比腰斩50%，叠加区域承销费率持续走低，收入空间被双重挤压。

第三重：年末集中计提减值。 公司年底出于审慎原则，计提资产减值准备约2474.75万元，其中股票质押业务“众应退”项目因融资人无力还款，法院终结执行，对剩余301.22万元进行了全额计提。

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步入2026年，疲态仍在延续

如果说2025年是尾声出了问题，那么2026年开局，则出现了盈利塌陷的趋势。一季报显示，公司营收2.51亿元，同比下滑18.62%；归母净利润仅剩2438万元，同比暴跌64.11%。进一步拆解发现，投资收益同比骤降六成以上，公允价值变动由盈转亏，核心依然是证券投资业务收入的急剧萎缩。从股价来看，截至5月26日，太平洋证券报3.54元，今年以来已下跌13.87%，近60日跌幅达15.51%。

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