近年来，国际化战略已成为券商实现差异化发展的重要突破口，行业境外布局节奏明显加快，逐步形成分层并进的发展格局：中小券商以设立境外子公司、申领业务牌照为重点夯实基础布局；头部券商则加速拓展全球业务版图，通过与境外本土机构深度合作，稳步扎根新兴市场。

一、长证国际喜获多张牌照 国际化布局再落一子

5 月 8 日晚间，长城证券发布公告，全资子公司长证国际金融有限公司，成功获得香港证监会颁发的第 1 类证券交易、第 4 类证券意见、第 9 类资产管理三项受规管活动牌照，正式获准开展相关跨境业务。

资料显示，长证国际设立于 2022 年，2025 年实现营业收入 1921.13 万元、净利润 1294.79 万元。按照长城证券定位，长证国际将承担三大职能：一是作为集团国际业务窗口，承接存量客户海外综合金融需求；二是服务实控人中国华能的境外资产与资金配置需求；三是深耕电力能源领域，对接在港能源类央企业务需求。公司将依托自身资源禀赋，稳步拓展海外业务，打磨可持续的跨境经营模式。

经营基本面的稳健向好，也为长城证券国际化铺路筑牢根基。2025 年公司归母净利润 23.52 亿元，同比增幅 48.86%；2026 年一季度净利润 6.21 亿元，保持稳健增长态势。良好的盈利水平，为境外业务投入、牌照运营和市场拓展提供了坚实支撑。

盘古智库高级研究员余丰慧认为，发力国际业务是券商跳出同质化竞争、打造全新增长曲线的关键路径。当前券商收入高度依赖自营业务，受市场行情波动影响极大，布局跨境业务能够丰富收入来源、平滑周期波动，有效提升整体营收稳定性。

二、行业分层布局清晰 头部与中小券商各寻突破路径

在政策加持与跨境业务需求升温的双重驱动下，中资券商出海步伐持续加快，受资本实力、起步时点、资源禀赋差异影响，头部券商与中小券商走出差异化国际化路径。

对于中小券商而言，香港是境外布局的首选枢纽，也是完善跨境渠道、搭建离岸业务平台的核心落脚点。年内多家中小券商加速落子香港：4 月，东北证券旗下东证国际完成注册落地；2 月，华安证券向香港子公司增资 5 亿港元、东吴证券向东吴香港增资不超 20 亿港元，均获监管批复同意。此外，西部证券、第一创业等多家券商也在积极推进境外子公司筹备设立工作。

布局更早、底蕴更强的头部券商，则进一步向外延伸触角，在境外子公司布局日趋完善、运营逐步成熟的基础上，加大与境外本土机构战略合作，提升本地化服务与市场融入能力。继 3 月与越南 SSI 证券达成双向研报合作后，近期华泰证券又通过香港平台与印尼 BNI 证券落地双向战略合作。

华泰证券表示，此次合作秉持双向赋能、生态共荣思路，一方面输出本土研究能力，借助印尼合作机构向当地投资者传递中国市场宏观、策略及个股研究价值；另一方面依托合作方本土资源，深耕东南亚市场研究，为境内外投资者提供差异化配置视角，进一步夯实东南亚区域布局优势。

西部金融研究院秘书长袁梅分析指出，中资券商出海已形成清晰的分层格局：中小券商以香港为支点，服务中资企业跨境经营与产业链全球化需求；头部券商以机构合作为抓手，向新兴市场输出投行、研究、机构销售、财富管理等专业能力。随着境内传统业务竞争愈发白热化，国际业务或将成为决定券商业绩分化、拉开发展差距的核心变量。