4月份以来，A股券商板块反复躁动。尤其是本周进入一季度财报密集披露的时间，券商指数频繁出现盘中冲高，但又被砸了下来，今天也是类似情况。

为什么券商反复骚动？

骚动的原因很简单，业绩确实很好。

• 42家A股上市券商（剔除国盛证券）合计实现营业收入1511.27亿元，同比增长31.4%；合计实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.46%。

• 来看看具体经营数据：

• 再看看券商板块的估值水平，证券指数的市盈率（PE-TTM）被砸到了过去十年4.12%的极低分位。

但是为什么股价没能成功启动？

券商股没能成功启动，核心原因在于业绩利好已经提前被市场预期。A股成交活跃，券商业绩爆表几乎是明牌，埋伏资金较多，因此每次盘中拉升，都会有埋伏盘和短线客砸盘出货。

同时，当前市场抱团科技主线，AI、算力、半导体等方向赚钱效应更强，其他板块被严重“抽血”。券商虽然有业绩支撑，但缺少足够的增量资金接力，所以陷入存量资金博弈僵局，行情反复躁动但是却无法启动。

需要什么催化剂？

在科技股受到资金热捧、短期涨幅较大，消费股受到内需恢复缓慢的制约下，券商股偏低的估值叠加相对稳定的业绩，具有一定中线跟踪价值。

但是，券商要摆脱当前的存量资金博弈僵局，还需要一个让市场结构发生方向性切换的外部力量（比如资本市场的政策改革、牛市延续成交放量）。

如果这些条件出现，券商有可能被重新定价；否则，券商股还会延续“渣男”本性。