这是熊猫贝贝的第3617篇原创文章

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中国国内的经济环境和金融圈中，券商的水平参差不齐不是秘密，但是规模和背景都排第一的中金，在经济研判维度，那可是出了名的，不靠谱。

不靠谱算客气表达，不客气，那就是菜的离谱。

战绩可查：

最有代表性的，是中金对2023年预测。

2022年底，中金公司曾对2023年中国经济和股市做过十大预测，2023年已经结束，这十大预测的答案也揭晓了。

但是令人啼笑皆非的是，中金十大预测错了九个半。

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这次颜面扫地，影响很差，中金为了再次避免打脸，于是在2024年就没有直接发布十大预测了。

而是选择换个说法，发布2024年投资展望，但并没有细分一二三四条观点。

结果再次翻车，虽然比2023年的情况好一点，但总归还是翻了：

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连续打脸这还能行？所以，2025年开始，中金就不搞这种年度预测了，转而去搞一些专题研究，行业和市场的分析。

不过，有2023-2024这两年的“光辉战绩”在前，中金这个券商，虽然背景深厚，也是行业的规模龙头，在金融研报这个赛道上，也算是没啥影响力和可信度就是了。

当然，这是有点段位的投资圈子和资产规模到达一定高度的群体的认知，对外，中金这家公司，还是高大上，背景深的行业龙头形象的。、

2026年一开年，中金又一次搞活了，这一次，基于国内股市的热度（1月12日，沪深北三市成交额为突破3.6万亿元，创历史新高。据说大妈们又重返股市了。），这家公司出了个关于居民存款到期情况的报告。

当然，这样的报告也不仅仅是中金一家做，国内其他券商公司也有相关的内容和分析。

各家机构的测算数字可能不一样，但基本上，都是百万亿级别的口径，而基本上所有报告的结论都差不多，那就是这些钱，在2026年集中到期以后，将遭遇低利率市场环境，可能就不会继续以存款的形式在银行了，而是会去别的地方。

百万亿的流动性，对于任何市场和资产来说，都具备足够的想象力。

不出意外的，2026年1月份刚刚过半，各路自媒体就借助这些研报内容，开始了新一轮和自身利益关联的“存款搬家”炒作和预期引导。

有一些内容，热度还挺高的。

那么，回过头来看，百万亿级别的存款到期，然后被低利率环境挤压，提供流动性想象力这个事情，到底靠不靠谱？

究竟是理性的逻辑分析，还是纯粹的焦虑贩卖套路，又或者一厢情愿的胡乱臆测？

这篇文章，就和大家一起，基于对中金2026年围绕居民存款到期的报告内容详细梳理，结合当下国内经济环境的几个现实情况，从敬畏常识，尊重规律的角度，对2026年“居民搬家”这个说法展开详细分析和讨论，并对后续国内几个主要的经济维度可能出现的变化和走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

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口径不一，但是冲击感极强的这一轮“存款到期”论调，具体是一个什么情况？

2026年一开年，就已有多家券商研报对2026年到期存款的规模及资金流向进行测算。

多家机构抛出对存款到期规模的最新测算数据，结果不尽相同。

综合来看，2026年面临到期的居民存款规模可能超过160万亿元甚至170万亿元，其中1年期以上定期存款到期量接近70万亿元，比2025年高出约10万亿元。

今年一季度是这些定存到期的重要时点；机构层面，国有大行是主力。

这部分资金的走向，也将直接关系到银行的资产负债管理策略。

这里为大家梳理几个：

根据国信证券测算，截至2025年6月末，六大行未来1年内到期的定期存款占存款余额的38.0%，占定期存款的约62.8%。

假设2025年年末存款到期日结构数据与年中保持一致，对应2026年到期的定期存款规模约57万亿元。

根据华泰证券研究所研报测算，今年1年以上定期存款到期规模约50万亿，较2025年增长10万亿。其中，2年期、3年期存款到期量预计均在20万亿以上，5年期大致在5-6万亿。

这其中，中金的报告，热度最高，也被引用转发的最多：

中金公司最新测算，居民定存2026年到期规模约75万亿元。

图片来源：中金

其中，1年期及以上存款到期约67万亿元；

2026年，居民全部存款和1年期以上定存到期规模较2025年分别增长12%和17%，同比增加8万亿元和10万亿元。

其中，今年一季度，居民1年期及以上定存到期规模为29万亿元，相比2025年同期增加约4万亿元。

总的来说，中金的预测规模热度最高，75万亿，其他券商几十万上下波动，口径不太一致。

当前“天量”存款到期“叙事”可以追溯到2022年～2023年居民长期限存款的高增长，但这一部分存款高增长与理财市场“负反馈”下的财富再配置有关，因此形成了约5万亿元的长期限“超额存款”。

2022年～2025年期间，居民共形成了约6万亿元的超额储蓄。

这些钱存入时，大多享受着3%左右的约定利率；

到期时，面临的却是六大行一年期利率普遍低于1%、优质存款产品稀缺的“资产荒”时代。

一存一取之间，中国居民经历了一轮完整的利率下行周期。

于是一套看似合理的推理逻辑就出来了：

当年往里存，高达3个点上下的利率还能让人有挑有捡；

如今往外取，面对的却是一年期利率普遍低于1%的新常态。

理性来说，这种预期收益的断崖式落差，几乎必然促使资金寻求新去处。

有券商的这样一个观点，十分有参考意义——

按照目前居民可支配收入水平，储蓄率每降低1个百分点将撬动当年0.9万亿元的新增资金流向理财、基金、保险、活期存款、房地产等领域，或转化为消费。

事情，就是这么一个事情，有依有据，一目了然，相关的内容全网很多，这里就不多赘述。

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2

各路券商盯上“到期存款”这事，背后的逻辑和门道，怎么看？

从券商的角度，去关注和跟进市场层面的现金流来源和想象力，无可厚非，人家就靠这个吃饭的。

但其实，这一轮围绕所谓的“存款搬家”的炒作和引导，从刚刚过去的2025年开始，就已经非常明显了。

结合2025年一路高歌猛进，牛气冲天的国内股市表现，说明了什么问题？

就差没把“快来入市接盘”写在脸上了。

这没什么不好意思的，事实就这么一回事。

市场对存款搬家的期待也来自于历史经验的启示：

2017年和2021年作为典型的超额储蓄消耗、存款搬家进入股市的范例，当下各路券商的心思其实都和一致：这个模式，是否能在2026年重现？

不用质疑，券商机构关心和研究的事情，往往都是和自身利益密切关联，并且是具备搞钱确定性的事情。

经济社会，这是很合理，也是很现实的。

但是这事儿吧，多少有些不体面，做市商对增量资金的诉求是正常的，但是只盯着居民存款，这就不正常，或者说没出息了。

难不成没有老百姓这些存款进入股市，行情就稳不住了？

还是说，拉行情的主力也恐高，急求接盘侠了？

2026年一开年，就盯着居民存款到期来炒作预期，其实从资本市场的角度，要看做是一个风险信号：对于国内金融市场而言，居民存款，是毫无疑问，没有争议，最理想，也是成本最低的，食利和特权阶层眼中最期待来接市场最后一棒的资金主体。

有些关键东西，只能点到为止，大家自行体会一下就好。

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3

趋势讨论：2026年的居民存款搬家，究竟是流动性机遇，还是一厢情愿的炒作？

从宏观维度来看，利率就是引导资金走向的明牌，没有悬念。

几十万亿规模的存款到期，面对低利率的存款条件，肯定会在后续的流向上，出现变化。

但是有一个关键本质要说清楚：

如果市场‘存款搬家’的情况和叙事出现，并不意味着居民风险偏好出现实质性变化，而更多是在低利率环境下进行资产配置边际调整的行为

由于国内居民风险偏好具有稳定性，以及出于流动性管理的需求，绝大多数存款仍然停留在银行体系内。

但是因为规模摆着，哪怕只有5%的想象力，对于流入的市场和行业来说，都已经足够有想象力。

以50万亿为例，即使有5%到10%规模，也就是2.5到5万亿流入市场。

那么，2026年，到期的存款会往哪里去，主要会在哪里长期扎根，就很值得讨论一下了。

个人的观点：

首先，绝大多数存款到期了，即使利率和过去3-5年已经发生了翻天覆地的变化，也将留在银行系统里面，或者以极低风险，极低回报率的安全资产形式存在，这一点，应该没有什么争议。

接受新的低利率环境，继续坚持存款。一定不是小比例，毕竟经济现实和体感没有明显变化以前，这是必然的结果。

其次，有一部分会让银行头疼，那就是存款到期，变成提前还贷的资金了。

当然，2026年到期存款用于“提前还房贷”的规模，肯定远小于2021-2023年高峰。

提前还款，最高的时候大概5-7万亿规模，占到期存款的比例，不会超过10。

市场经济模型中，这叫做资产表和负债表对冲收缩。

利空银行。

然后，低利率的引导和挤压效应，会让一部分到期存款进入金融市场，但是这个钱并不是长期有耐心的类型，能留多久，还得看市场行情的赚钱效应。

在中国，股市的吸引力很大程度上需要股价上涨带来的资本利得来背书。

要是和过去十几年一样，软刀子割肉，或者牛短熊长，打击到了这些新入场资金的积极性和持有感，肯定是说走就走的。

低风险偏好的资金，一旦被套进去，会带来的问题很难预测。

最后，不可否认的是，保险，还有一些金融理财产品，必然会加大营销，来分流这一轮流动性的确定性。

肯定会有人被忽悠就买了，结果必然会发现，很多包装和被吹嘘的很好的金融产品，和银行存款，就完全不是一回事，不是一个逻辑。

至于消费维度，不做太多期待，如果消费都要等存款到期，那么这样的消费有什么想象力？

刚刚过去的2025年，存款搬家现象只是刚起步，也不明显，但2026年将明显加速，钱会四处“流动”起来。

这对于2026年国内经济环境，金融市场，资产领域，都能解读成前置利好信号没毛病吧？

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写在最后：

从普通人的角度出发，应该如何看到关键，并指导行动？

基本的情况和逻辑，上面该有的已经有了。

文章最后，从普通人的角度出发，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

首先来说，低利率时代会加速到来，特别是资本市场对于流动性增量的需求越高，国内利率进一步下行，对存款产生挤压力量越大。

其次，对于有到期存款的群体，首当其冲对于资金的态度和认知，应该是安全第一。

防范意识一定要有，因为这个钱，被几个维度盯住了：

对于存款到期客户，部分银行采取的策略是将其引导至代销理财，降成本同时增中收；

部分银行，会接入保险，让一些人的到期存款转换成保险金融产品；

券商机构和利益关联的媒体，会炒作股市牛市氛围，吸引更多的到期存款进入市场，提供流动性；

炒房的更高兴了，但是没有赚钱效应和行情表现，没啥用就是了。

最值得警惕的，就是低利率时代，用利差作为诱饵的各种投资骗局，会越来越多。

如果不是老股民，请不要在没有充分准备的情况下，试图去股市套利。

安全第一，总不会错。

最后，分享几个重要的概念，帮助更多人能够不被焦虑贩卖的套路给忽悠了：

第一，存款到期≠存款搬家

有机构测算结果显示，绝大多数年份银行存款留存率都在90%以上，个别年份例如2024年由于存款向理财产品和债券基金迁移，存款留存率下降到93%左右，2025年存款留存率仍在96%的高位。

近5年金融脱媒规模在3-12万亿元范围波动，代表“存款搬家”对于金融市场的实际影响规模。

第二，存款搬家≠存款入市

没有持续，稳定的赚钱效应和确定性，吹破天也不要想着忽悠有规模的资金能够进入目标市场。

对于股市是这样，对于楼市，也是这样。

第三，2026年≠2017年/2021年

不要被一些经验论调给忽悠带偏了。时代不一样了，环境现实也发生了变化。

拿不准，看不懂，一动不如一静。

总的来说，从个体和普通人的角度，谨慎一点，保守一点，注重安全，总不会错。

低利率时代，最大的一个特征不能忽视，那就是资产荒和缺乏增量确定性。

不要在逆风的环境里面瞎折腾，要懂得平安是福，安稳为王。

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