蚂蚁28亿“买票入场”:券商梦圆

出品｜互联观潮作者|潮敬 编辑|潮哥

引言

28 亿港元换来的不仅是一家券商控股权，

更是一张通往全球数字金融赛场的入场券。

牌桌上早已人满为患，富途、老虎先发在前，传统投行虎视在后。

2026 年 3 月 30 日，蚂蚁集团通过旗下上海云进信息技术有限公司，正式完成对中国香港老牌券商耀才证券的控股权收购。

这场历时近一年的交易，以约 28.14 亿港元的总对价，拿下耀才证券 50.55% 的股份，为蚂蚁集团的金融版图补上了最后一块关键拼图。

至此，蚂蚁正式持有证券经纪业务牌照，金融闭环构想迈向实质阶段。

消息落地当日，资本市场反应剧烈。

耀才证券股价盘中一度暴涨超 80%，收盘涨幅仍近 47%，市值突破 230 亿港元。这笔交易账面浮盈超过 103 亿港元，被网友戏称为“秒赚百亿”。

然而，狂欢背后，理性分析不可或缺。

蚂蚁谋求券商牌照已久，此前入股德邦证券、参与设立云锋证券均未落地。受阻后，赛道切换至香港。

耀才证券持有香港证监会颁发的第 1、2、3、4、5、7、9 号牌照，覆盖证券交易、期货、外汇、资管等全链条业务，相当于全套金融“驾照”，价值稀缺。

市场自然联想到 2015 年东方财富收购同信证券的案例。当年东财实现收入 28.12 亿元，同比增长 359.59%，股价从不到 5 元飙升至 15 元以上，堪称“戴维斯双击”。

但蚂蚁能否复制神话？答案需谨慎。

首先，时代背景不同。2015年A股牛市叠加互联网券商稀缺性，构成双重红利。

而今日香港市场交易规模有限，机构主导，佣金已是“地板价”，价格战空间有限。其次，赛道拥挤。富途、老虎等互联网券商已深耕多年，持有核心牌照，用户习惯和生态壁垒初步形成。

蚂蚁虽有支付宝流量，但在交易体验、海外渠道上并无绝对优势，获客成本可能高企。

若只盯着“牌照”，便低估了蚂蚁的野心。

这笔交易的核心逻辑分三层：

补齐“支付—理财—证券”闭环。蚂蚁财富连接超 150 家资管机构，但缺乏直接面向散户的股票经纪牌照。收购后，用户从货币基金到港股交易，全链路自主可控，数据价值得以深挖。
跨境财富管理跳板。港股通、跨境理财通政策红利释放。耀才的27家线下分支、40万活跃高净值客户及跨境清算通道，补足蚂蚁全球资产配置能力，服务高净值人群。
数字金融创新布局。香港在虚拟资产、代币化资产领域监管趋熟。蚂蚁的区块链和 AI 风控技术，叠加耀才全牌照，有望在智能投顾、跨境托管形成差异化优势，探索 Web3.0 金融场景。

然而，28 亿港元仅是入场费，真正的成本在后。

估值倒挂是第一道坎。蚂蚁要约价 3.28 港元，耀才复牌后股价一度突破 16 港元。

市场存在极端判断：乐观者看好科技赋能估值空间，悲观者担心股价脱离基本面。这本质是对“科技赋能溢价”的信任博弈，后续业绩需兑现预期。

整合阵痛是第二道坎。蚂蚁擅长互联网运营，耀才深耕传统经纪与合规。两套体系在客户数据打通、系统迁移、合规流程改造、团队融合等环节均可能出问题。文化冲突与管理摩擦若整合不畅，短期业绩承压难免，甚至影响品牌声誉。

28 亿港元换来的不仅是一家券商控股权，更是一张通往全球数字金融赛场的入场券。但牌桌上早已人满为患，富途、老虎先发在前，传统投行虎视在后。

真正的胜负手，不在于有没有牌照，而在于能不能在跨境监管框架下，把技术优势转化为不可替代的用户价值。对于蚂蚁而言，券商梦是圆了，但真正的考验才刚刚开始。

声明：本文仅为财经分析，不构成任何投资建议。

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—完—