2026年3月，券商行业监管持续高压，天风证券、国泰海通（原海通证券）、国元证券、华西证券、浙商证券、联储证券、广发证券、中德证券、东方证券等9家券商接连收到监管罚单，处罚类型涵盖责令改正、出具警示函、罚款、市场禁入等，投行、经纪、债券受托管理三大业务成为违规“重灾区”，监管层压实中介机构“看门人”责任的态势愈发清晰。

本轮处罚中，投行业务违规最为集中，且呈现“回溯追责、双罚并重”的特点。国泰海通作为海南普利制药2020年非公开发行股票、2021年可转债项目的保荐机构，因持续督导核查不到位、内部质控不完善、报告结论不准确被追责；东方证券（原东方花旗证券）在广誉远2016年重组项目中，因对销售费用真实性核查不审慎被处罚；华西证券在债券承销与受托管理中，存在抵押物尽调不到位、募集资金核查不充分、制度不健全等问题，被四川证监局责令改正，两名项目负责人同步被罚。中德证券、联储证券也因投行项目履职缺位收到警示函，监管对存量项目的穿透式核查，打破了“重发行、轻存续”的行业惯性。

经纪业务违规则聚焦分支机构合规管理失范。国元证券青岛四流中路营业部因未及时报送内部惩戒信息被出具警示函；广发证券苏州大道东营业部问题更为突出，存在从业人员行为监督缺位、无期货从业资格人员违规开展IB业务并获奖励、负责人发表不当言论、基金销售短期激励等多项违规，被监管警示。此类处罚直指券商经纪业务“重业绩、轻合规”的痼疾，强化分支机构合规管控成为行业必修课。

债券受托管理领域，履职不到位问题频发。联储证券作为上实租赁债券受托管理人，因募集资金使用监督缺位、未及时披露临时报告被警示；大同证券虽不在9家之列，但3月下旬也因“H23欣捷1”债券受托管理中未关注债务逾期、未披露重大事项被宁波证监局警示并记入诚信档案中国证券监督管理委员会，凸显债券存续期监管的从严导向。

天风证券的处罚堪称本轮监管风暴的“典型案例”。3月13日，公司连收湖北、福建两地证监局罚单，因2020-2022年为原第一大股东当代集团违规提供融资55.02亿元、未披露重大关联交易，被罚款1500万元；时任董事长余磊、副总裁许欣被终身市场禁入，9名责任人合计被罚2270万元，同时被暂停相关业务。此次“顶格处罚+终身禁入”的组合拳，彰显监管对大股东违规占用、信息披露造假等恶性违规的零容忍态度中国证券监督管理委员会。

业内人士指出，本轮密集处罚释放明确信号：监管层正以“长牙带刺”的执法力度，倒逼券商完善内控、勤勉履职。从投行尽调到经纪合规，从债券受托到公司治理，全方位、穿透式监管已成常态。对券商而言，唯有摒弃粗放发展思维，将合规风控嵌入业务全流程，才能在严监管周期中行稳致远，切实守护资本市场秩序与投资者权益。

来源：综合中国证券报、上海证券报、国际金融报等