2025 年，A 股主要指数接连突破关键关口，走出时隔十年的指数级行情，市场日均成交额稳定在 1.5 万亿元以上。与市场热度形成鲜明反差的是，证券营业部数量并未随大盘扩张，反而持续收缩，行业网点布局迎来深度调整。券商中国记者结合多维度数据与多家券商访谈，梳理近十年网点布局变迁，对比头部与中小券商策略差异，还原证券业从 “跑马圈地” 向 “提质增效” 转型的真实轨迹，揭示金融资源再配置的深层逻辑。

一、总量回落：营业部数量重回七年前水平

截至 2025 年末，内地 31 个交易地区券商营业部总数为 1.13 万家，回落至 2018 年水平，行业网点扩张周期正式终结。回望十年变迁，2015 年全行业营业部仅 8170 家，此后券商依托高佣金红利加速 “跑马圈地”，网点数量于 2021 年触及 1.18 万家峰值，六年增幅达 40%。2021 年至今，行业进入持续收缩通道，增量扩张彻底转向存量优化。

营业部 “由增转减” 是多重因素共振的结果。其一，盈利模式承压，2015 年高佣金时代可支撑线下扩张，当前行业佣金率已降至万分之 1.5 至 2.5，叠加租金、人力等刚性成本高企，业务同质化导致资源过度消耗，网点陷入 “增规模不增利润” 困境。其二，数字化全面渗透，90% 以上基础业务可通过线上 APP 完成，互联网展业模式打破 “网点越多竞争力越强” 的传统逻辑，线下获客依赖度显著下降。其三，财富管理转型倒逼，传统通道型网点难以适配综合金融服务需求，功能定位亟待重构。

在此背景下，券商撤并网点形成两大清晰思路：一是撤销市场容量小、竞争过度、服务半径重合、品牌渗透不足的网点；二是出清经营亏损、发展潜力薄弱的网点，通过区域整合与集约管理提升整体效能。同时，行业布局形态加速转变，分公司成为新设主流，数量超过撤销量；传统营业部持续收缩，新设规模低于撤销规模，头部机构更聚焦核心城市，打造全业务链综合金融服务平台。

对于网点调整周期，广发证券相关人士判断，行业已进入结构性优化阶段，未来呈现 “总量趋稳、结构分化” 特征：核心城市保持合理密度，非核心区域以轻型化、智能化维持覆盖，网点总数将逐步与市场需求匹配，进入稳态平衡。

二、区域分化：三线及以下城市成撤点主力

本轮网点收缩呈现显著区域分化，金融资源向发达地区集中趋势愈发凸显。京、沪、粤、浙、苏五地营业部数量虽同步减少，但合计占比逐年提升，2025 年末已接近 45%，高于 2015 年的 42.23%，成为行业资源集聚核心。

与之相对，12 个地区营业部数量退回 2017 年水平，包括四川、河南等人口大省；6 个地区回落至 2015-2016 年水平，东北三省、甘肃、青海、广西等在列。以广西为例，2025 年末营业部 161 家，接近 2015 年末的 158 家，较 2018 年峰值 211 家大幅缩减。国海证券人士指出，广西非核心城市、县域网点成为撤并重点，区域高净值客户与产业资源集中于少数城市，下沉网点客户基础薄弱、人效偏低，短期扭亏无望，率先被优化出清。目前广西县域仅剩 20 家分支机构，较 2019 年下降近 40%，仅 2 家券商保留县域布局。

三线及以下城市撤点并非个例。河南信阳、商丘、驻马店，湖南株洲、邵阳、岳阳等城市，近五年网点数量均明显下滑，核心原因是基数较大、竞争激烈、服务半径重叠。仅有陕西、海南两省网点逆势增长：陕西依托 “15 分钟金融服务圈” 建设，2025 年末营业部达 303 家；海南借力自贸港全岛封关运作，部分券商抢抓机遇新设网点，年末总数 87 家。

三、策略分化：头部守势与中小券商取舍进退

不同体量券商布局策略差异显著，形成 “头部稳守、中小进退” 的格局。中小券商成为低线城市撤并主力，超 10 家中小券商 2019 年后逐步退出广西市场；爱建证券五年内撤销河南、四川、湖南网点，中天国富证券撤离四川，华鑫证券、世纪证券等退出辽宁。湖南株洲、四川绵阳等地，多家中小券商相继退出，收缩态势明确。

头部券商则整体保持稳定，在四川、湖南等地分支机构数量基本平稳，河南、辽宁仅小幅减少，收缩幅度远低于中小机构。在布局策略上，头部机构告别 “全面撒网”，转向三大方向：一是深耕核心区域，聚焦长三角、粤港澳大湾区，打造高端化、专业化、定制化服务载体；二是强化中心城市，升级核心城市网点，辐射周边区域；三是锚定产业场景，布局产业园区、科技园，抢抓区域协调发展红利。

中金财富采用 “旗舰 + 卫星” 模式，对网点实行三级分类管理，聚焦人才与客户集聚城市，审慎调整潜力薄弱区域。中泰证券在省外发达城市稳步新设，收缩非发达地区网点，同城合并低效分支机构。开源证券逆势布局，以 “十分钟服务圈” 为目标，聚焦高潜力社区、园区与商圈，精准匹配区域需求。

四、普惠担当：本土券商坚守下沉市场责任

资源向发达地区集中的背景下，区域本土券商成为普惠金融服务的核心力量，弥补中大型券商下沉不足的短板。在四川，华西证券、国金证券等近五年分支机构数量保持稳定；在河南，中原证券县级网点占比超 80%，扛起区域服务 “守土” 责任。

对本土券商而言，市场收缩既是挑战也是机遇。新型城镇化推进带来农民市民化群体、大众富裕阶层等长尾客群，财富管理需求空间广阔。国海证券依托广西线下覆盖优势，将投教服务嵌入县域生态，开展 “金融下乡”，同时聚焦糖业、铝业等特色产业，运用期货工具提供风险管理服务，重构网点价值。

但本土券商仍面临多重压力：头部券商以价格战抢夺区域客户，竞争加剧；金融科技、综合服务能力与头部存在差距；区域高端人才储备不足，制约服务升级与业务扩张。未来，本土券商需在普惠服务与商业可持续之间寻找平衡，依托区域资源打造差异化竞争力。

整体而言，2025 年券商营业部 “牛市瘦身”，标志着行业彻底告别规模扩张路径，转向质量与效率优先的发展模式。区域分化、主体分化、功能重构成为长期趋势，头部机构聚焦核心价值，本土券商坚守区域普惠，行业网点生态将更趋合理高效，支撑证券业高质量发展。