周五，A股市场在期指结算日的敏感时点，上演了一幕“先扬后抑”的惨烈剧情。

早盘受央行呵护市场的信号提振，沪指一度重返4020点上方，创业板指更是大涨超3%，市场情绪似乎迎来转机。

然而午后风云突变，券商板块带头砸盘，指数逐级跳水，尾盘恐慌盘涌出，沪指最终收跌1.24%，报3957.05点，年内首次收盘于4000点整数关口之下。

深成指跌0.25%，创业板指涨1.3%。两市成交放量至2.3万亿，较昨日增加1755亿，超4700只个股下跌，上涨个股不足700只。

盘面上，光伏设备、电池、电力等新能源赛道逆势走强，上能电气、首航新能等多股涨停。而算力租赁、云计算、化学化工、互联网金融等板块则遭遇重挫，协创数据一度闪崩跌超17%，金牛化工、兴化股份跌停。

券商板块成为今日砸盘主力，带动指数一路下行，令本已脆弱的信心雪上加霜。

对于今天的下跌，市场众说纷纭。表面看，期指结算日的多空博弈是直接诱因，每逢周五市场本就偏谨慎，叠加交割日效应，波动加剧在所难免。

深层看，则是多重因素共振的结果：外部局势持续动荡、美联储鹰派定调压制风险偏好、国内政策利好迟迟未能落地、市场信心脆弱到极点。

但更值得玩味的是盘面细节。早盘指数一度冲高，创业板大涨超3%，说明市场并非没有做多意愿。然而午后券商股突然砸盘，带动指数跳水，这种“先拉后砸”的手法，很难用简单的技术调整来解释。

有观点认为，这是主力资金利用期指交割日刻意打压，为后续进场资金砸出空间；也有观点认为，这是量化基金在波动中收割的结果。无论哪种解读，都指向一个事实：4000点的失守，更多是情绪面和资金面博弈的结果，而非基本面恶化的反映。

那么，4000点失守之后，中级调整是否已经来临？

从技术面看，沪指今日跌破半年线（约3990点）和4000点整数关，收于3957点。若下周初不能快速收复这一区域，则技术形态将进一步走弱，中期调整的概率将大大增加。

从资金面看，本轮下跌中，前期涨幅巨大的算力、化工等板块领跌，而光伏、新能源等调整充分的板块逆势走强，说明资金正在高低切换，而非全面撤离。创业板和科创板表现相对强势，也印证了结构性机会依然存在。

从政策面看，周末是否有利好出台，将是下周走势的关键变量。若管理层释放积极信号，市场有望在4000点附近展开修复性反弹；若政策面继续真空，则市场可能延续探底走势。

4000点的失守，标志着本轮调整进入更深层次。但“中级调整”是否确立，还需观察下周初能否收复关键点位。

当多数人开始怀疑牛市是否还在，理性的投资者更需要保持一份清醒。

投资有风险，入市需谨慎。观点仅供学习交流，不构成投资建议。